上周，美股三大指数表现分化，纳斯达克指数跌幅明显。大型科技股走弱成为纳指上周重挫的主要拖累因素。极具代表性的纳斯达克 100 指数上周下跌 2.56%，两周累计回调 6.54%。

从已发布的公司业绩，尤其是谷歌在电话会时所传达的 “宁可过投（或者叫提前投资），也不愿意错过一个大的科技大周期” 的思路，而给出的短期业绩展望，又有点边际向下。

即使当期业绩无罪，投资的边际向上和业绩边际的边际向下，再配合上估值中隐含的比较高的业绩期待，近期大龙头科技股能走的路也只剩下 “杀估值”。

在调整中，能够对下行中的逆势小反弹的就只有宏观上的降息预期。而降息预期又分降息幅度和降息时点，目前在今年降息幅度预期上基本差不多了，目前主要是在博弈降息时点。目前主流的预期还是 9 月就会迎来降息，尤其是 6 月的核心 PCE 环比 0.18%，虽比上月的 0.13% 小幅反弹，但分身 0.2% 以下的月环比指向的仍然是泄通胀的路径，也在一定程度上帮忙软着陆的前景，帮助缓冲了科技股在回调中的下行斜率。