$亚马逊(AMZN.US) 2Q24 first take: 初步来看，相比上季度大超预期的表现，本次的业绩是相对平淡的。实际营收略低于先前指引的上限和市场预期。经营利润虽仍高于预期，但比指引上限仅高出约$7 亿，相比上季度实际经营利润高于指引上限$30+，beat 幅度不再那么惊人。

类似的，对下季的营收指引指引上限符合市场预期，指引的经营利润上限则略低于市场预期。虽然亚马逊实际交付的利润大多是高于指引上限的，但总体上对下季度的指引也带来惊喜。

具体来看，本季 AWS 业务的些小惊喜。同比增速 18.7%，相比上季度和市场预期高出 1.4~1.5pct，同时经营利润也比预期高出近$10 亿。我们认为这反映出在此轮 AI 浪潮中相对落后微软和谷歌的亚马逊，在近一年的追赶后，已一定程度上缩窄了在 AI 产品和相关云服务上的差距。

对应的，本轮 Capex 拉升周期相对保守的公司，本季度在固定资产上的支出也环比拉升了近 18% 到$176 亿。虽仍相对保守，但在约 2 年的 capex 收缩周期后，首次明确出现了加速迹象。