整体来看，$Rivian(RIVN.US)二季度又一次交出了一份平平的业绩，收入端略低于市场预期，毛利率端小超预期。

但这份毛利率小超预期的背后是由 LCNRV（存货和合约减值影响）以及一次性成本因素粉饰的毛利率，如果来看真实的毛利率的话（撇除 LCNRV 影响以及 R1 升级带来的供应商合同变动和加速折旧等一次性成本影响后），真实的毛利率从上季度-39% 继续下行至本季度-51%，下行程度很大。

而下行的主要原因，在于：

1）单车 ASP 的下滑，主要由于 Rivian 为了清第一代 R1 车的库存，对 Rivian 第一代 R1 给与了折扣，虽然本季度产销差减少，去库存取得了一定成效，但也导致了收入端低于市场预期的主要原因；

2）二季度 Normal 工厂直接停工导致产量下降，导致劳动力成本、间接费用吸收效率变低，进而导致可变成本上升。

但这两个因素都是停产升级造成的影响，可以被市场所理解，而市场仍然最关心的是第二代升级后的 R1 成本端改进程度，能否实现公司反复强调的四季度毛利率转正计划，本季度 Rivian 也给了具体的指引拆分，预计第二代 R1 在原材料端成本相比第一代 R1 降低 20%。

剩余的转正仍然要依靠其他因素：比如摊折费用的下降，其他可变成本（即运费、保修）的下降，监管积分（预计 2024 年 2 亿美元）带来收入端增加等，但需要强调的是对升级后的 R1 需求仍是最关键因素，需求薄弱会导致 ASP 继续降低以及更低的销量更高的摊折费用，导致 Rivian 难以完成四季度毛利率转正计划。

但好在，Rivian 收到了大众共计最高 50 亿美元的投资额（30 亿美元直接投入 Rivian, 20 亿美元投入大众和 Rivian 的合资公司），Rivian 最重要的现金流短缺问题已经基本解决，股价安全垫已经基本建立，而后续股价继续上涨的空间在于看到需求改善以及大幅削减成本，实现毛利率转正计划。