$贝壳(BEKE.US)2Q24 first take：初步来看，贝壳本季度交付了一份全面超预期的答卷。收入端同比增长 20%，比预期高出约 8pct，且各细分业务 beat 幅度都在 6%~8% 之间，没有短板。盈利角度，超预期收入增长的带动下，毛利润比预期高出近 10 亿，费用端也比预期少支出约 3 亿。因此在相对低的预期下，实际经营利润比预期高出一倍。

但盘前股价的反映却并不激动，我们认为主要是在 5.17 地产新政的刺激下，市场对较强的二季度业绩多少是有心里预期的。但问题是，政策效果在持续了 1~2 月后开始平淡，8 月以来存量房销售环比有明显的走弱迹象。因此市场对后几个季度的楼市和公司业绩走势仍缺乏把握。