$农夫山泉(09633.HK) First take：经过春节后从家人国籍到农夫日式风设计的声讨等等一系列公关事件、夏季纯净水市场上与怡宝的贴脸开大、甚至于香港消委等一波三折之后，从实际业绩结果上来看，可以说市场已经充分预知和判断了农夫山泉今年上半年业绩的拉胯。

总收入同比从去年下半年的 33% 的增长秒掉到了今年上半年的 8%，利润基本也是同比 8% 的增长。全网被暴以及一元水大战对水业务收入利润两端的影响肉眼可见。

结构体现尤其明显：在茶饮增速还有 60% 的增长，半年体量眼看要迈往 90 亿，主要问题就是出在包装水上，出现了连疫情打击都没有达到的跌幅，-18%！直接把水做成了一个与茶饮几乎体量一样的业务，也因为夏季水战，包装水的盈利能力环比下滑明显。

而对于接下来，排除全网暴这种公关事件带来的一次性影响，关键是对于行业竞争恶化，也就是一元水大战的趋势。 而对于这个问题的判断，海豚君明显比较乐观：因为我认为这个更多是农夫山泉在第二曲线业务——RTD 茶饮蓬勃起量的情况下，在第一赛道上有了主动引战的资本。面对怡宝的上市，农夫山泉卡准节点，贴脸开大，一方面能转移全网对它的舆论风暴，另一方面也能在饮用水老大的主动进攻，更像是在成熟的市场上再搅动一池春水。 因为是主动引战，所以更容易全身而退：根据市场上一些信息，一元水大战，有希望在今年十一之后告一段落，而整个过程中，农夫通过牺牲利润，进击地营销了一把自己的绿瓶水。 也因为农夫在这场商战中的主动权，海豚君认为上半年诸多时间连续杀估值后，高不可攀的农夫山泉，反而了普通投资者攀上一攀的机会。

还好，接下来的趋势来看，黄铮应该能松一口气了，首富的位置大概率不用砸到他头上，压力给到钟睒睒。