$美团-W(03690.HK) 2Q24 first take：在众多同行 “暴雷” 的衬托下，美团本季度交付了一份比较亮眼的业绩。

整体营收比预期高出约 19 亿。核心本地零售和新业务贡献的营收都有超预期表现，其中新业务相对更亮眼，从超预期贡献的收入体量、和幅度两个角度都是如此。结合财务数据，海豚投研初步猜测可能是小象超市增长不错。

利润角度，按不同的口径，美团实际交付比预期高出约 25~30 亿，超预期的程度高于营收。换言之，除了增量的收入，利润率也有预期外的提升。分板块来看，核心本地商务的利润比预期多，新业务的减亏幅度也比预期强，两者皆有贡献。

因为公司不再披露各细分业务的具体表现，我们尚不能清晰判断具体是那块业务的贡献更多，需要等待公司后续和投资者沟通时的信息。但从即配单量实际和预期大体一致，我们认为应当还是到店业务的增长比较强劲，而利润空间更高的到店广告和佣金收入提升，也就进一步释放出了比预期更多的利润。