宁德时代 3Q24 业绩会纪要
以下为宁德时代 2024 年第 3 季度业绩说明电话会纪要，财报解读请移步《“万亿” 宁王这次真要雄起了？》
一、财报核心信息回顾：
二、财报电话会详细内容
2.1、高管层陈述核心信息：
1) 业务进展
1. 动力电池市场份额情况
2024 年 1-8 月，宁德时代的全球动力电池市场份额达到 37.1%，同比增长 1.6pct。
全球商用动力电池的市场份额达到 64.9%，同比增长了 4.6 个 pct。
2024 年 1-9 月，公司在国内动力市场市场的份额为 45.9%，同比增长 3.1pct。
2. 商务动力电池合作
推出新商务动力电池品牌 “天行”，具备超快充长续航长寿命的性能优势
与山东重工、陕汽商用等重要合作伙伴签署战略协议，布局商用车自动化领域的创新模式。
发布了适应全球各地极端环境的动力电池品牌 CATL TECTRANS，满足各类应用场景的需求，包括低温高温等极端场景
3. 储能领域的海外拓展
公司储能产品的海外出货量大幅增长
欧盟电改带来了储能需求的激增，意大利、西班牙、希腊等国家的容量市场招标项目纷纷落地。
2.2、Q&A 分析师问答
Q：24Q3 毛利率超过 31%，环比大幅提升的构成和原因？是否可持续？
A：由于目前碳酸锂等原材料成本下降，公司产品销售价格受价格联动机制影响有所下降，因此毛利率相应有所提升。此外，神行超充电池、麒麟电池等新技术、新产品落地，获得下游主流车企客户认可，带来新技术、新产品溢价，加之技术创新、规模采购等带来的综合成本优势，能够给公司的利润水平提供支撑。
Q：如何看待储能电芯持续下降，二线厂商的布局，如何看待储能系统竞争格局判断？储能集成的未来发展思路
A：今年以来储能市场快速发展，增速较动力电池更快， 实际上储能电池对产品的安全性、寿命等要求更高。行业存在一些低价竞争的情况，不具备可持续性。公司致力于为客户提供更优质的产品和服务，从储能电芯、电箱、电柜到系统集成等解决方案。储能集成业务市场分散，竞争格局较为分散，且风险和责任较大，不同于传统的产品设备业务。公司正与多家集团单位紧密合作，共同面对储能集成市场的挑战和机遇。
Q： 产能利用率的提升对利润率提升的贡献有多少？24Q3 出货量？
A：产能利用率提升对毛利率提升的贡献不会太大，对成本的影响也相对较小。三季度出货量相比二季度环比提升约 15% 以上。储能出货量大概占出货总量的不到四分之一，动力方面则占了约四分之三。
Q：第三季度资产减值情况？
A：公司在宜春几个碳酸锂生产企业的规划有调整，根据对碳酸锂价格判断，对低于账面价值的资产做了减值。若未来碳酸锂价格提升，减值部分不会回冲，会计入当期的产品利润
Q：公司对于新产品的展望
A：神行麒麟电池产品，配套车型 30+ 已量产，出货占比 3 成 +，预计 25 年超 7 成是快充产品。
Q：海外欧洲市场需求和明年预期情况如何判断？
A：海外欧洲市场需求受到碳排放考核的影响较大，今年欧洲市场增幅可能持平或略降。但预计明年随着更多具有性价比车型上市，市场展望会优于今年，并且欧洲市场份额将稳步提升。
Q：成本和未来的价格绝对值变化是否相对稳定？明年新产品的渗透率提升至 7 到 8 成，单位毛利是否会进一步上升？
A：三季度公司的电池均价约为 6 毛 3 左右。同时从过往八个季度数据来看，单位单瓦时毛利的绝对额相对稳定。因此，未来单位毛利水平可能会维持在一个比较平稳的状态，不会有显著上升的空间。单位毛利情况取决于明年市场情况和竞争情况，公司将根据市场和竞争动态进行调整，保留选择权和自由度。
Q：关于储能领域的投资布局，以及欧洲主机厂明年即将投产车型进度是否受到碳排放法规影响而延迟？
A：目前看来，由于碳排放法规要求，主机厂并未表现出投产进度延缓的情况，且双利工厂的投产进度仍在稳步进行。至于储能领域，公司澄清之前关于收购投资的传言，并强调在主业发展的领域内进行慎重的产业投资，关注与公司业务有协同效应的业务。
Q：明年海外储能、国内储能、海外动力和国内动力四个方面的销售结构和单位净利排序是怎样的？
A：国内市场和海外市场盈利水平相近，储能业务的增长速度较动力业务快。从毛利率角度看，海外产品毛利率略高，但扣除售后维保成本后，国内和海外毛利率差异不大。随着新的会计准则调整，四季度后才能更准确地比较两者实际毛利率水平。
Q：技术授权方面，在美国以外的区域是否也在推广类似授权模式，并且未来欧洲是否会采用此模式？
A：我们的技术授权模式在多个地区和客户中获得认可，因此技术授权收入将持续提升。公司拥有一万多项专利和两万多研发人员，研发投入大。技术授权模式在全球范围内包括欧洲在内的区域都有推广的潜力。
Q：储能部分，三季度单瓦时盈利趋势是否有所提升？这个提升有多少来自海外大储出货量的增加？
A：公司 “天恒” 储能产品客户反响好，但贡献利润导入需要时间。储能部分的单瓦时盈利确实有环比提升，部分原因是海外市场的放量。关于海外市场储能出货的风险，若美国加征关税，可能会对储能业务产生一定影响。
Q：关于江西碳酸锂的情况，未来公司的打算是什么？
A：受市场急剧下滑的影响被迫调整生产，公司积极与政府沟通并采取多项措施进行降本。
Q：德国工厂目前的盈利情况如何？以及匈牙利工厂的预计投产时间？
A：德国工厂爬坡顺利，年内有望实现盈亏平衡；匈牙利工厂的成本预计优于德国，一期工程已封顶，预计明年下半年投产
Q：后续扩产计划？海外现在都是动力产能，后续是否有储能扩产计划？
A：公司将谨慎对待产能扩张，会根据真实市场需求快速启动厂房建设。若海外储能需求足够大时，也会考虑在海外单独建设储能工厂。
Q：三季度毛利率较高的原因是否与专利授权收入增多有关？材料业务方面，公司是否有扩张计划？
A：其他收入中的专利授权收入占比不大，三季度毛利率提升主要来自主营的动力电池和储能电池毛利水平的提升。材料业务对公司至关重要，影响利润水平，形成闭环产业链，其净利率与过往几个季度差不多。
Q：公司对欧洲市场铁锂发展的展望？在欧洲市场，铁锂在动力电池需求中可能达到多少比重？明年公司在欧洲的铁锂出货比重预计如何？明年公司在欧洲市场的铁锂出货量预测是怎样的？
A：在欧洲市场，由于供应链、回收体系以及经济性等因素，铁锂与三元相比没有太多成本优势，同时客户愿意为能量密度高、轻车重的三元电池支付溢价。因此，短期内欧洲市场铁锂的市场份额不会像中国那样普遍，可能主要用于经济型车辆。不过，随着公司研发的新产品 M3P 能够综合三元和铁锂的优势，可能满足欧洲市场需求。明年公司对欧洲市场的铁锂出货量保持乐观态度，预计随着市场增长和份额不断提升，但由于每款车型存在后续波动，具体增速存在不确定性。
Q：2025 年的资本开支预算及是否有计划进行特别分红？
A：2025 年的资本开支规模200-300 亿元左右，随着超级线产能利用率提升，资本投资强度正在下降。关于分红计划，具体会在年度股东大会上根据市场情况、投资者反馈以及综合各方面的因素来决定。
Q：公司的主营业务结构中，pack 业务与系统业务的比例是多少？
A：国内外有区别，整体上海外与国内 pack 业务比例大致在五成到六成之间。同时，系统业务定义不同，如果按照直流侧或交流侧进行划分，海外基本都是电柜出货，而国内的系统业务定义则更为宽泛，可能涵盖更大范围。
Q：公司在海外交流侧市场的竞争情况？
A：集成商在市场上比较分散，公司坚持给客户提供优质产品，并与集成商、渠道商等保持开放合作的态度，提升产品竞争力和性价比，以便在尚未完全定型的储能市场竞争格局中占据有利位置。
Q：德国工厂三季度贡献盈利情况？和 Stellantis 合资建厂情况？
A：目前德国工厂还处于产能爬坡阶段，贡献有限。合作情况一切以公司公告为准
Q：存货结构有无变化，在材料价格下降的情况下如何调整库存策略？
A：第三季度存货增加主要是因为第三季度产销两旺，存货结构有所变化，发货增加，在途商品相应较多，以及为第四季度备货。
Q：公司工厂失火事件的影响及后续生产情况如何？
A：火情当日已灭火，未造成人员伤亡，基地已复产；对生产和客户交互的影响较小。公司已组织安防部门进行安全隐患排查和整改，以杜绝此类事件再次发生。
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