$爱彼迎(ABNB.US)3Q24 first take: 从预期差的角度，Airbnb 本季财报的表现略好于市场预期，各财务指标普遍高于预期，但幅度有限（基本不超过 2%）。

而越过幅度有限的预期差，从业绩自身的趋势看：1）增长角度，由于间夜单量增速，和平均客单价提升幅度相比上季度都继续小幅放缓，核心指标总预定金额（GBV）的增速环比下降 1pct 到了 10%，已在个位数的边缘。

2）分地区看，本季北美地区的收入增速大幅下降到 6.4%，环比滑坡 3.3pct，可见需求已非常疲软且明显恶化。欧洲、亚太和拉美地区的增长则都在 12%~13% 左右，相比上季整体小幅提速。但所有大区都徘徊在个位数边缘的增速，表明全球范围内 Airbnb 已无增长强劲的地区。

3）费用和利润角度，如公司会提高投入力度的提前宣告，本季整体经营费用占收入的比重提高了 4.3pct，再高投入的压力下，本季经营利润同比仅增长了 2%。虽相比上季负增 5% 稍有改善，但仍是利润率收窄、和利润额增长停滞的难堪情况。

4）对下季度指引，公司预期间夜订单量增速环比本季会稍有改善（市场同样预期如此），不过很可能仍是低于 10%。指引营收区间$23.9~24.4 亿，指引上限稍高于市场预期的 24.2 亿，整体上看指引中性。

因此，不否认 Airbnb 本季的实际表现比市场预料的稍后，但增长持续滑坡、和利润率缩窄这两个市场担忧的核心问题，在本季度并没得到根本性扭转。