$优步(UBER.US)4Q24 火线解读：Uber 此次的当季业绩实际还算可以，虽然亮点和缺点兼具，但亮点相对更多。不到过对下季度的指引再度 miss 了市场预期，是更刺眼的问题。近期由于中长期视角内” 自动驾驶 “对 Uber 无法证伪的威胁，市场当前对 Uber 是比较苛刻的，近乎不能容忍任何业绩上的瑕疵。

具体来看，当季表现的最大亮点是，上季度出现的网约车业务（Mobility）订单额快速下滑的趋势，并未持续反而出现了扭转。订单额增速由上季度的 17.3% 逆势提升到 18.2%。虽然其中主要是汇兑负面影响减少的贡献，但至少打消了市场对 Mobility 业务的增长放缓会持续且恶化的担忧。

类似的，外卖业务（Delivery）的订单额增速也环比从 16.7% 提升到 18.3%，即便剔除汇兑的影响，增速也仍提升了约 1pct。

而当季业绩的瑕疵则是调整后 EBITDA 为$18.42 亿，稍低于预期的$18.47 亿。主要是网约车业务的利润率（基于 Gross booking）为 7.8%，低于市场预期和上季度的 8%。暗示该业务可能在竞争的影响下，导致了平台盈利性的下滑。

更大的缺陷则是，公司指引下季度整体订单金额中值同比增长约 13.5%，明显低于市场预期的 15.3%（其中汇兑导致了 5.5pct 的负面影响，是主要拖累）。且因为总订单额 miss，虽然公司指引下季度的调整后 EBITDA 利润率同市场预期一致都为 4.3%，但绝对值仍比预期少了约 0.2 亿。