$博通(AVGO.US) 火线解读：公司本季度财报不错，收入和利润都达到了市场预期，其中增长主要来自于 AI 业务和 VMware 业务的带动。公司经营费用相对稳健，收购摊销等影响逐渐减弱，公司整体经营面情况向好。对于财报，市场关注的是公司的 AI 收入和 VMware 的整合情况：

1）公司本季度 AI 收入达到 41 亿美元，环比保持两位数增长，好于市场预期（37 亿美元）；

2）VMware 的收入，公司本季度未进行单独披露。从软件业务业务结构推测，VMware 仍贡献本季度软件收入的主要增量；

3）Adjusted EBITDA%，海豚君测算公司本季度 Adjusted EBITDA% 达到 67.6%。结合公司总负债看，公司的 Total Debt/LTM Adjusted EBITDA 已经下降至 2.7 倍，这表明 VMware 的并表影响已经被逐渐消化。

相比于财报，更关心的是公司指引。公司预期下季度营收 149 亿美元，Adjusted EBITDA% 为 66%。其中公司下季度的 AI 收入有望达到 44 亿美元，比这个季度环增三个亿，虽然不算夸张，相比同行来说，已经算是一个还不错增幅，Nice Beat。

此前市场担心公司大客户当前的 TPU 当前处于产品切换阶段，公司 AI 收入在近半年将相对平淡。公司本次给出继续增长的指引，也将继续给市场带来信心。

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