$分众传媒(002027.SZ)火线速读：恶劣的宏观环境下，梯媒龙头仍然在逆势扩张。

财报数据上，4Q24 和 1Q25 收入端均不及预期，不过机构预期比 BBG 的预期更加保守一些（机构预期 Q4 收入持平，Q1 5-6% 增长），实际 miss 的幅度没有那么大。

好在是，靠着强大的毛利率，Q1 利润收回了，反而和预期差不多。

其他经营指标上：

1.客户端结款困难：信用减值和应收账款环比均有增加，周转周期继续提升至 74 天。

2.核心 OPM 并未影响太多，主要是过去一年优化点位的战略下毛利率持续改善，梯媒毛利率、影院毛利率同比略有改善。此外就是费用严格控制，Q4&Q1 经营费用均比去年二、三季度的趋势要控制了一些，主要体现在销售费用和研发费用上。

3.点位继续扩张：一二线的 LCD 屏和海报均在继续增加点位，但三四线整体是收缩、优化状态。此外影院覆盖影厅大幅增加，主要是与更多的影院进行了合作。