Uber 本次财报虽然当季表现稍不及人意，但对下季指引却意外的好于预期。具体来看：

1）首先增长端，因当季表现的主要问题是网约车业务即 Mobiltiy 的订单金额增长显著滑坡，环比降速近 5pct。即便是剔除汇率影响，同样降速了 4pct。比本不算高市场预期 15% 还明显要低。结合本季核心业务 (外卖 + 打车) 的订单量增速是环比持平并未降速，主要是客单价同比下降了 3.2% 的拖累，我们初步猜测可能是产品结构向低价产品倾斜，或新兴市场的占比提升影响。具体原因需看管理层在电话会中的解释。

除了订单额增速大幅放缓，打车业务本季的另一问题是变现率提升趋势（暂时）终止，本季仅同比提升了 0.5pct，而过往几个季度提升幅度普遍有 1~2pct。导致本季打车业务的收入增速仅 15%，较前几个季度持续 25% 以上的增长已属跳水式放缓。

外卖业务则表现相对坚韧（有的让海豚意外，昨天公布业绩的 Dash 外卖业务是 miss 的），订单金额和收入分别增长 15% 和 18%，虽也比上季度降速，但大体符合市场预期。

2）虽然增长端因打车业务拖累，稍有 miss，但盈利指标反而小幅好于预期。首先打车业务由于 margin 比预期高出 0.2pct，尽管增长 miss，adj.EBITDA 仍然符合预期。更坚挺的外卖业务 adj.EBITDA margin 同样比预期稍高 0.1pct，最终利润实际比预期高约 3.4%。

3）对冲了表现较差的打车业务影响的是，公司对下季度的指引是好于预期的。照理在关税影响更加明显的 2Q，市场预期的是业务增速会进一步下滑 (总订单额增长 14.7%)。公司实际指引的下季总订单额增速却是环比提速到 16.4%，明显好于预期让人意外，期待管理层解释为何下季度会逆势加速增长。不过 adj.EBITDA 利润率指引则大体预期一致，为 4.5%（基于订单额），在超预期的总订单额增长下，整体 adj.EBITDA 比预期高的有限。$优步(UBER.US)