BOSS 直聘 1Q25 火线速读：一季度业绩主要是利润亮眼，当期收入及指引均在预期之内，流水略显逊色。整体而言，BOSS 的一季度财报还是呈现出小而美本色，但边际递增的宏观压力影响也难以回避，投资机会仍然在估值回调时。

1、流量增长略超预期，平台环比新增了 490 万人，但剔除 SBC 的销售费用继续同比下滑 18%，也就是说，收缩投放下，平台吸引力仍然能保持强势。

2、收入端符合预期，Q2 指引增速继续下滑，考虑到平台竞争地位未变，由此可见招聘环境恶化还是不容小觑。

3、毛利率稳定，除了销售费用，研发、管理费用均有下滑。不过管理费用主要压缩的是股权激励费，剔除之外，主要因海外业务扩张而有所增加。

最终核心主业的经营利润（不含其他收益）4.32 亿，明显超出市场预期的 3.29 亿，利润率达到 22.5%，稳步改善趋势不变，也能进一步印证 BOSS 的对外竞争力和对内经营效率。$BOSS 直聘(BZ.US)$BOSS直聘-W(02076.HK)