小米（纪要）：全年手机目标维持在 1.8 亿台
小米集团（1810.HK）于北京时间 2025 年 5 月 27 日晚的港股盘后发布了 2025 年第一季度财报（截止 2025 年 3 月），要点如下：
以下是小米 2025 年第一季度的财报电话会纪要，财报解读请移步《小米：抱紧 “国补大腿”，YU7 再能爆卖吗？》
一、$小米集团-W(01810.HK) 财报核心信息回顾
二、小米财报电话会详细内容
2.1 高管陈述核心信息
1、研发长期规划:
（1）2021-2025 年：累计研发投入超1020 亿元。
（2）2026-2030 年：新目标为2000 亿元研发投入。
（3）芯片团队：2019 年重启芯片业务，累计投入超135 亿元，团队规模超 2500 人（中国前三）；
（4）研发团队规模：截至 2025 年 3 月 31 日，研发人员达21,731 人（历史新高）。
2、市场与产品战略
（1）高端化战略:
a）全球手机 ASP 提升至1211 元；中国大陆高端市场份额达 25%。
b）旗舰机型小米 15 Ultra 首月销量同比激增超 90%（和上代相比）。
（2）渠道扩张:
a）中国大陆新增1000+ 小米之家（总数近 1.6 万家），汽车门店达 235 家。
b）线下渠道手机市占率提升至12.1%（+3.2 个百分点）。
3、智能汽车业务进展
（1）新品发布：豪华高性能 SUV 小米 YU7 亮相，续航835 公里，标配 800V 高压平台及高阶智驾系统，7 月正式上市（标准版、Pro 版、Max 版）。
（2）产能提升：Q1 交付量 7.6 万辆，二期工厂年内投产，强化垂直整合能力。
4、AI 与生态布局：开源推理 AI 模型 “小米 MiMo”（70 亿参数），数学与代码测试表现领先。
2.2 Q&A 问答
Q：面对 IoT 业务高速增长及竞争对手布局，公司将采取哪些策略应对？国内外市场策略是否不同？
A：当前 IoT 行业仍处于高增长阶段，产能不足仍是核心挑战（如空调旺季产能紧张）。公司认为竞争对手的关注有助于行业良性发展，并坚持用户价值导向，反对同一产品在不同渠道以不同价格销售等损害消费者的行为。策略上，将持续提升产品一致性、优化产能，国内外市场基础策略一致，但海外市场家电品牌竞争格局不同，以日系品牌为主。
Q：如何应对 EV 热销后可能引发的降价压力及销售预期管理？
A：SU7 的核心优势在于产能可复制性强，当前产能仍严重不足，暂无需担忧降价压力。未来将根据市场实际需求动态调整产品配置比例，待销售常态化后形成合理模型组合。价格策略将基于供需关系和用户体验优化，而非短期促销驱动。
Q：智能家电工厂及 EV 工厂对效率与盈利能力的提升作用如何？
A：智能工厂（涵盖 EV、智能手机、家电）通过共享供应链与核心技术，实现规模化生产的成本优化。经验复用与全球化布局已进入成熟阶段，产品竞争力显著，支撑效率与盈利持续提升。以 SU7 为例，其竞争力已验证无需依赖降价，高配置车型占比提升及周边收入（如上季度 5 亿元）进一步支撑利润空间。
Q：2024 年智能手机出货量及价格策略有何调整？
A：策略重心转向优化产品结构，减少低端机型（如日本、香港市场），聚焦中高端市场。今年整体销量增（预计从 2024 年的 1.7 亿提升至 2025 年的 1.8 亿台）。伴随结构升级，非洲等潜力市场（当前份额 13%）目标提升至 20%，仍有空间。
Q：电动汽车毛利率提升的原因及未来趋势？
A：毛利率连续季度提升（15.4%→23.2%）。原因：
1、产品实力，如 SU7 等车型，畅销单品能优化成本；
2、注重单产品在一定销量下的效率，渠道效率可能是同零售价传统汽车公司的 2 - 3 倍；
3、交付量增加，去年第二季度交付 2.7 万辆，第三季度交付 4 万辆，最近一个季度交付 7 万辆，今年第一季度已交付 7.5 万辆，固定成本得以分摊，有助于提升效率和毛利率；
4、汽车销售至今未降低售价，部分权益逐步到位，提升了毛利率；
5、Q1 开始交付高端产品，且上一季度周边产品带来约 5 亿其他收入，为披露以来最高，对毛利率有较大帮助。
目前新业务仍有大约 5 亿的亏损。
Q：未来五年智能手机高端化战略的具体规划是什么？AI 领域投入及智能手机融合创新方向如何？
A：战略核心：延续过去五年的高端化路径（聚焦智能手机与 EV 品类，以小米品牌统一推进）。
集体规划：
1、价格带突破：巩固 4,000-6,000 元价位段优势（中国市占率 17-18%），重点布局 6,000 元以上市场（当前仅 5%），并向家电、平板等品类延伸。（2025 年一季度中国大陆 4000-5000 价位端市场份额 24.4%，排名第一）
2、全球化复制：将中国市场的成功经验系统化输出至海外，实现高端化策略的规模化落地。
创新方向：
1、技术投入：2024 年研发费用增至 300 亿元，其中 25% 聚焦 AI；Capex 同比将显著增加，重点投向 AI 基础设施。
2、场景深化：依托海量用户数据与多元场景，通过自研 Mimo 大模型优化用户体验，推动 AI 与智能手机功能深度整合（如影像、交互等）。
3、高端协同：AI 能力将作为高端化关键支撑，结合家电、EV 等生态产品，构建差异化技术壁垒。
Q：自研 XRING 芯片的中长期规划及在非手机/穿戴设备中的应用前景如何？IoT 毛利率 25% 水平是否可持续？
A：
1、芯片规划：
（1）聚焦旗舰智能手机 SoC 研发，暂未考虑非旗舰系列搭载自研芯片。
（2）平台能力复用：旗舰 SoC 技术积累（高算力、低功耗）为车机、家电等芯片开发奠定基础，未来将延伸至通信模组（3G/4G/5G 整合）。
2、毛利率展望：当前 20% 毛利率目标保持稳定，AIoT 业务仍处能力构建期，大家电、平板等多品类高增长（部分品类同比超 100%）形成利润支撑，竞争对整体波动影响有限。
Q：面对 618 等促销节点，会否采取激进定价策略应对竞争？
A：坚持「产品力驱动」策略，无大规模价格调整计划。核心品类（如大家电）依托产能爬坡与技术迭代维持溢价，生态协同优势（电视/穿戴等增长显著）进一步对冲单一品类价格压力。
Q：内存供应商产能调整是否影响智能手机成本及盈利预期？
A：
1、成本趋势：Q2 库存成本下降为拐点，EFS（存储类）成本 Q2-Q3 小幅下降，Q4 起缓慢回升但幅度温和，结构性调整为主，需求未显著拉动价格波动。
2、影响可控：基于精准预判与供应链议价能力增强，成本波动对毛利率冲击有限，整体智能手机毛利率维持稳定。
Q：如何看待电动汽车市场潜在价格战及行业整合中的竞争定位？
A：
1、短期策略：优先保障现有订单交付，强化用户口碑（如 SU7 已验证产品力），短期价格竞争影响有限。
2、长期能力：依托供应链管理、工厂建设等综合能力（远超行业平均效率），构建「产品力 + 体系力」壁垒，明确价格战非核心竞争手段。
Q：自研玄界芯片对智能手机定价及整体毛利率的影响如何？
A：
1、芯片定位：自研芯片聚焦旗舰机型，短期财务目标非优先考量，重点在于技术验证与产品力提升。长期（5-10 年）目标通过规模化实现合理成本模型，目前对整体毛利率影响有限。
2、协同合作：与高通等合作伙伴保持良好沟通，确保供应链稳定，高端机型出货量逐年增长支撑盈利韧性。
Q：印度、非洲等海外市场的竞争格局与增长策略有何调整？
A：
1、印度市场：受当地政策及运营环境不确定性影响，主动降低风险敞口，策略性收缩规模。
2、非洲市场：放弃超低端产品，聚焦中高端机型优化结构，市占率从 12%-13% 起步，目标提升至 20%，依托规模效应与区域差异化策略（全球 8 大区域精细化运营）挖掘潜力。
3、区域亮点：东南亚、拉美市场排名升至第二，中国大陆渠道稳居第一，全球化布局抵御局部波动。
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