特斯拉（2Q25 纪要）：星辰大海能否托起摇摇欲坠的造车基盘？

以下为海豚投研整理的有关$特斯拉(TSLA.US) FY25Q2 的财报电话会纪要，财报解读请移步《特斯拉 “送命题”: 有 AI 的星辰大海，造车拉胯还重要吗？》

1. 财报核心信息回顾

海豚君对业绩会纪要核心信息总结：短期基本面上预期仍然较为负面， 但在星辰大海属性的 Optimus 和 Robotaxi/FSD 业务上仍然规划中的进展不错：

1. 卖车基本面上预期仍然负面：

a. 廉价版 model 2.5 车型量产推迟

b. 美国区 IRA 7500 美元补贴退坡，会影响接下来几个季度的需求;

c. 关税影响因为销售核算的滞后性，也会在接下来的季度全额释放，短期成本可能上升；

d. 监管积分碳排放法规的修改，二季度和之后收入预期都会呈现下滑趋势

2. 而在储能业务上：虽然特斯拉预计 AI 和数据中心的储能需求增加，但短期同样也受到大美丽法案的影响住宅储能，因零碳激励政策将于年底提前终止。

且储能业务成本同样也受到关税影响，虽然特斯拉已经计划在美国进行本地化生产 LFP 电池。

但在星辰大海属性的 Optimus 和 Robotaxi/FSD 业务上仍然规划中的进展不错：

3. Optimus 业务：进展顺利，在 2025 年股东大会上会展示 Gen 3 版本

未来三个月：我们将在未来三个月内推出 Optimus 3 原型，启动小批量生产；

2026 年：明年年初开始量产，量产初期对营收影响有限，由于成本高于收入，仍需解决大量问题。

不过，考虑到这是一款从零开始设计的全新产品，生产爬坡会受到供应链最薄弱环节和内部流程的制约。通常，在量产初期并不产生显著收入，反而是在排查和修复问题。

长期：预计 5 年内月产能达 10 万台。

4. Robotaxi 业务：

① 目前进度：本季度对我们而言极具里程碑意义。我们成功在奥斯汀启动了 Robotaxi 服务，实现了无人驾驶座下接载付费用户。这项服务目前已扩展了运营区域，未来几周内预计还将进一步扩大，覆盖范围将远超现有竞争对手。

② 年底前：我们正积极推进在旧金山湾区、内华达州、亚利桑那州和佛罗里达州等地的监管审批工作。一旦获得许可，并在安全性方面达到要求，我们将逐步在美国大部分地区推出自动驾驶出行服务。我们的目标是在今年年底前，Robotaxi 服务能够覆盖美国一半以上的人口。

③ 预计 Robotaxi 业务将在明年年底左右对财务产生实质性影响。

④ Robotaxi 扩张计划：形成规模之前，我们会使用公司的资产负债表来过渡。一旦达到一定营收规模，就可以通过更简便的融资手段获取外部资金（如债务融资）。

5. FSD 业务：

① 软件端：在 FSD 方面，我们仍持续在软件上取得显著进展。我们计划将模型的参数规模扩大约 10 倍——这是一项技术挑战，尤其是在受限于显存带宽的情况下。但我们相信在现有硬件上也能实现这一目标（HW4.0 上）。

② 硬件端：AI 5.0 芯片有望明年年底量产，潜力巨大；正规划 Dojo 3 与 AI 6 推理芯片的融合，即一套芯片可在汽车、Optimus 中使用，或多个组合应用于数据中心，这样的架构更具直觉上的合理性。

二、财报电话会详细内容

2.1 高管陈述核心信息

一、马斯克发言：

1. 卖车：

值得一提的是，Model Y 在今年 6 月成为土耳其、荷兰、瑞士和奥地利最畅销的车型，并继续保持全球最畅销汽车的地位。自动驾驶功能是其中的关键卖点。

2. Robotaxi：

① 目前进度：本季度对我们而言极具里程碑意义。我们成功在奥斯汀启动了 Robotaxi 服务，实现了无人驾驶座下接载付费用户。这项服务目前已扩展了运营区域，未来几周内预计还将进一步扩大，覆盖范围将远超现有竞争对手。

② 之后规划：我们正积极推进在旧金山湾区、内华达州、亚利桑那州和佛罗里达州等地的监管审批工作。一旦获得许可，并在安全性方面达到要求，我们将逐步在美国大部分地区推出自动驾驶出行服务。我们的目标是在今年年底前，Robotaxi 服务能够覆盖美国一半以上的人口。

这一切的前提是监管批准——技术上我们已经准备就绪。同时，我们将保持谨慎推进。尽管服务车辆与区域数量会以极快速度扩张，我们仍将确保安全性不打折扣。

3. FSD:

地区推进情况：

① 欧洲情况： 尽管目前在欧洲尚未获得监督式 FSD（Full Self-Driving，全自动驾驶）认证，但我们相信，一旦获批，欧洲市场的销量将显著提升。目前我们正与荷兰监管机构合作，离批准已经很近，之后还需提交欧盟审核，流程较为复杂。

② 中国情况：在中国也面临类似情况，当前我们仍无法提供 FSD 功能，但我们正努力打通监管障碍。FSD 是全球范围内最大的新车需求驱动力之一。

③ 美国情况：在美国，随着我们对不同地区的安全性越来越有信心，驾驶员对路面关注度的监管要求将逐步放松。当前某些用户为了绕过系统警告会暂时关闭 Autopilot（自动辅助驾驶），执行任务后再重新启动，这种行为反而降低了安全性。未来几周内，FSD 体验将有大幅提升，尤其是奥斯汀以外的用户。 AP 功能会逐步集成到用户体验中：

目前我们专注于奥斯汀 Robotaxi 的部署，这使得其他地区的 Autopilot 正式版本在功能上有所滞后，但现在我们会将奥斯汀 Robotaxi 中的优质功能逐步集成至所有用户体验中。

整体而言，这一切都围绕 “自动驾驶” 的主线展开：硬件是基础，但自动驾驶才是价值的放大器。

FSD 软件迭代：

在 FSD 方面，我们仍持续在软件上取得显著进展。我们计划将模型的参数规模扩大约 10 倍——这是一项技术挑战，尤其是在受限于显存带宽的情况下。但我们相信在现有硬件上也能实现这一目标。

4. 能源业务：虽然政策逆风，但需求仍然充足，长期确定性高

a. Megapack（大型储能）产能快速扩张，性能升级，Q2 部署量创纪录，抵消关税和供应链压力。

b. 电池需求规模巨大，美国电网搭配电池可使年发电量翻倍以上，长期增长确定性高（如，美国电网的持续功率需求约为 1 太瓦，而平均用电不足 0.5 太瓦，加入储能后，发电站可以 24 小时满负荷运行，从而使能源产出翻倍，这是极其重要的潜力所在）.

能源业务方面表现也非常强劲。尽管面临关税和供应链压力，Megapack 产能仍快速扩张，下一代产品的性能也会进一步提升，第二季度部署创下新高。电池的需求规模之大远超人们想象。比如，美国电网的持续功率需求约为 1 太瓦，而平均用电不足 0.5 太瓦，加入储能后，发电站可以 24 小时满负荷运行，从而使能源产出翻倍，这是极其重要的潜力所在。

5. Optimus:

Optimus 迭代：

关于人形机器人 Optimus，我们目前处于 2.5 版本阶段，正在向 Optimus 3 迈进，这将是我们认为真正成熟的设计。我们计划在年底前完成 Optimus 3 的原型，并于明年开始规模化生产，目标是在未来 5 年内年产 100 万台。

这一产品具有极高的技术挑战，每一个部件都需从物理原理出发自主研发，包括电机、齿轮箱、传感器与神经网络训练。我们会将汽车自动驾驶积累的 AI 推理优化技术应用于人形机器人上。

我想强调，特斯拉是全球最领先的 “真实世界 AI” 公司。与 Waymo 等竞品相比，尽管后者部署了大量传感器，其效果却远不如我们。

我们在 AI 推理效率方面遥遥领先。我认为衡量 AI 的核心指标应是 “单位内存带宽的智能密度”，而非简单的参数数量。在这一点上，特斯拉领先全球。

此外，我也了解 xAI（旗下 AI 公司）产品 Grok 的情况。Grok 4 是非常强大的模型，但运行成本极高。而特斯拉的优势在于 “智能密度”——这将在 AI 未来发展中成为决定性因素。 总结来看，2025 年迄今为止是极具意义的一年。我们实现了许多曾被外界质疑的自动驾驶突破。虽然有时不一定准时，但我们言出必行。特斯拉团队正在兑现未来，我坚信，我们有望成为全球最有价值的公司。

二. CFO 发言

1. 二季度业绩：

① 在汽车收入方面：

尽管监管积分收入减少，但总汽车收入环比增长 19%，而总交付量仅增长 14%。这主要得益于新款 Model Y 带来的平均售价（ASP）提升。随着产品组合优化和固定成本分摊改善，尽管关税成本增加，利润率也在环比提升。

② 二季度关税影响：

我们已经在利润表中看到了关税的影响。环比来看，关税成本增加了约 3 亿美元，其中约三分之二影响汽车业务，其余影响能源业务。然而，由于销售核算存在滞后性，全面影响将在未来几个季度显现，因此短期内成本将会上升。尽管我们正尽力应对这些影响，但关税环境仍存在不确定性。

③ 能源业务：

能源生产的利润率环比提升，尽管部署量有所减少，这主要得益于高利润率项目的持续推进。我们实现了该业务迄今为止的最高毛利润。需要注意的是，整体部署量将继续呈现季度波动。

正如埃隆所说，工业存储将在人工智能和数据中心增长中发挥重要作用。随着人工智能应用的发展，能源需求正快速增长，因为人工智能应用对能源的需求很大。AI 和数据中心对能源的需求剧增，客户已意识到储能的重要性，尽管该业务受关税影响最大，客户仍表现出强烈购买意愿。

然而，《大法案》对能源业务也带来挑战，特别是住宅储能，因零碳激励政策将于年底提前终止。

④ 服务业务：

服务及其他业务毛利改善，主要源自超充网络利润、保险及售后中心表现提升。

⑤ 运营开支：运营开支也有所增长，主要由于 AI 相关投入，包括员工薪酬（含股权激励）及算力折旧。 ⑥ 自由现金流：尽管营运现金流环比改善，但资本支出也同步增加，自由现金流为 1.46 亿美元。

2. 政策影响：

a. IRA 税收抵免取消：本季度末取消《通胀削减法案》（IRA）规定的 7500 美元电动汽车补贴。由于这一突然变化，由于零部件订单有提前周期，我们短期内的美国市场供应会受到限制。本季度我们在美国的车辆供应有限，因为我们已经进入了订购零部件生产汽车的交货周期。

我们已经推出了所有计划中的激励措施，随着销售推进，我们会开始缩减这些激励。如果你在美国并打算购车，请现在下订单，因为我们可能无法保证 8 月下旬及之后的订单交付。

本季度末美国 7500 美元电动车税收抵免将废除，美国市场车辆供应有限，8 月下旬后订单可能无法保证交付，需尽快下单。

（海豚君注：取消补贴导致购车成本提升，特斯拉需提前调整生产计划，应对零部件提前订货周期带来的供应限制，短期内确实会出现抢购现象，带动销量增长，但供应链可能跟不上，造成部分短缺或交付延迟）

b. 关税成本激增：Q2 关税成本环比增加约 3 亿美元（2/3 影响汽车业务，1/3 影响能源业务），后续季度影响将完全显现，短期成本承压。

c. 监管积分收入下滑：碳排放法规也将修改，某些处罚额度将降为零，这将影响我们向其他厂商销售排放积分的收入。

3. 廉价版 Model 2.5 车型：低成本车型原计划 2025 年上半年量产，但因优先保障美国市场税收抵免到期前的交付及新产品爬坡复杂性，量产将推迟至下季度，进度慢于预期。

4. 现金流：Q2 自由现金流 1.46 亿美元（运营现金流增长但资本开支增加）；全年资本开支预计超 90 亿美元，我们持续投资于 Cybercab、Semi 卡车生产线、制造工艺以及 AI 引擎扩展。

2.2 Q&A 问答

Q：能否介绍下目前自动驾驶出租车的运营情况？以及车辆数量、覆盖范围、城市拓展和安全员配置的扩张速度预期？

A：运营情况：奥斯汀的自动驾驶出租车运营良好，客户普遍认为体验平稳、安全且令人满意。

覆盖范围：已完成奥斯汀首轮扩张，并计划将奥斯汀的运营范围扩大至当前的十倍以上。

城市拓展：旧金山湾区为下一站，正推进审批，期间先推出有安全员的服务；同时在佛罗里达、内华达等多地测试。

（海豚君注：暂无提及去安全员时间点）

Q：非监督式 FSD 的技术与监管障碍有哪些？预计何时对个人用户开放？

A：我们确实正在接近这个目标。我认为在某些地区，到今年年底就可以向个人用户提供非监督式 FSD 服务，但我们会非常谨慎推进。这是我们不打算仓促推进的事情，必须确保完全安全后才会大范围推出。我们对此保持高度警惕。

值得一提的是，奥斯汀的 Robotaxi 使用的硬件与部分用户车辆是一样的。我们甚至已经实现从工厂自动将车辆交付到客户家中。而在美国和欧洲生产的每一辆特斯拉车辆都能从产线末端自主驾驶至装载码头，这其实只是日常的软件问题。

我们预计到今年年底，在奥斯汀地区和湾区，特斯拉车辆将能实现默认自主交付，除非用户选择关闭该功能。

Q：Optimus 目前在工厂承担哪些具体任务？量产并实现对外销售的预期时间线是什么？未来两到三年内，特斯拉预计 Optimus 将如何贡献营收？

Optimus 3 是我们目前认为 “正确” 的设计，虽然未来还会有优化，但已无需根本性变更，它具备所有必要的自由度。

量产与对外销售时间线：

未来三个月：我们将在未来三个月内推出 Optimus 3 原型，启动小批量生产；

2026 年：明年年初开始量产，量产初期对营收影响有限，由于成本高于收入，仍需解决大量问题。

不过，考虑到这是一款从零开始设计的全新产品，生产爬坡会受到供应链最薄弱环节和内部流程的制约。通常，在量产初期并不产生显著收入，反而是在排查和修复问题。

长期：预计 5 年内月产能达 10 万台。

Q：能否更新一下特斯拉更亲民车型的研发和生产时间线？这些车型将如何平衡成本降低与盈利能力？在当前经济环境下，预计会对需求产生什么影响？

A：时间线：6 月已启动生产，三季度聚焦提升优质产能（优先保障北美市场，赶在 IRA 政策到期前最大化现有车型生产）； 尽管补贴即将取消，我们仍将在第四季度推出更实惠的新车型。

成本与盈利平衡：目标是不损害营收及毛利率，通过打造价格亲民且受市场喜爱的产品实现平衡。

Q：能否谈谈特斯拉投资 xAI 的好处？

A：这不是适合在财报会上讨论的话题，如有需要，我们会另行说明。我们是上市公司，股东可以提出任何提案并进行投票，我们将尊重股东意愿采取相应行动。

Q：能多讲讲特斯拉设计工作室的工作内容吗？

A：我们通常不公开工作室内部的内容，但可以肯定，设计工作室正在进行大量令人兴奋的项目。未来几年，特斯拉将从 “前自动驾驶时代” 迈入 “后自动驾驶时代”，我正筹备一份新的 “宏图计划” 来阐明这一转变。这一过程会带来一些阵痛，但我们相信，未来的特斯拉将带来积极而深远的影响。若能有效执行这一愿景，特斯拉将成为全球最有价值的公司。

Q：HW 3.0 的用户是否有硬件升级或更新的消息？他们会获得 HW 4,0 或未来的 HW5.0 版本吗？

A：当前优先在 HW 4.0 上实现无安全员自动驾驶功能。待 HW4.0 的无安全员功能完成后，再研究 HW 3.0 车型的相关安排。

Q：能否更新一下 Dojo 的进展？xAI 有可能成为 Dojo 的客户吗？

A：Dojo 进展：Dojo 2 预计明年大规模运行，规模约相当于 10 万台 H100；AI 5.0 芯片有望明年年底量产，潜力巨大；正规划 Dojo 3 与 AI 6 推理芯片的融合，即一套芯片可在汽车、Optimus 中使用，或多个组合应用于数据中心，这样的架构更具直觉上的合理性。

Q：BBV 取消太阳能项目税收抵免，会对 Megapack 的销售渠道产生什么影响？

A: 我们的 Megapack 销售渠道多元，受太阳能配套项目影响较小。

目前市场越来越重视储能对电网效率的提升。尽管该法案对太阳能不利，我们相信太阳能项目仍会继续推进，因为电力刚需迫在眉睫，项目也已具备执行条件。天然气涡轮交付周期长、价格高，短期内无可替代方案。此外，数据中心和独立储能项目的需求也在快速增长。我们预计下半年部署将显著增加。

应对措施（本地化建厂）：同时，我们持续在美国本地投资制造，首座 LFP 电芯工厂将于年内投产，第三座超级工厂将于 2026 年在休斯顿建成。

Q：分享一下机器人出租车业务的关键绩效指标（KPIs）？想了解这项业务的推进情况，以及是否有可以公开分享的目标。

A：关键指标：奥斯汀地区自动驾驶里程超 7000 英里；由于服务刚上线，车辆数量仍有限，但我们正快速扩展服务区域与车辆数量，覆盖奥斯汀和其他城市。目前车辆数量较少，截至目前尚无重大安全事故。

推进情况：服务刚推出，正扩大奥斯汀及其他地区的服务范围和车辆数量；设置部分限制（如限速 40 英里 / 小时），出于便利而非安全考量；服务反响良好。

Q：长期来看，你曾提及要将机器人出租车每英里成本降至 0.30-0.40 美元，如今服务已上线，实现这一目标的主要里程碑是什么？

A：Cybercab 是专为自动驾驶优化的车型，有望将成本降至每英里低于$0.30，甚至$0.25。

它不像 Model 3 或 Model S 那样注重驾驶乐趣，而是追求平稳、舒适，减少对高性能刹车、轮胎、加速系统的依赖，设计更加高效节能。

如果由 Optimus 机器人负责清洁、维护与充电，将进一步降低运维成本。现有车型的成本虽然更高，但仍具竞争力。我们预计 Robotaxi 业务将在明年年底左右对财务产生实质性影响。

Q：Elon 是否担心自己在公司股权仅占 13%，控制权不足以支撑特斯拉进入 “物理 AI” 阶段？

A: 是的。这是我非常担心的问题，正如我过去提到的，希望在即将召开的股东大会上能解决。

但这确实是个大问题，我担心自己控制权太少，在推出人形机器人军团后可能会被激进股东赶下台。正如我之前所说，我认为我对特斯拉的控制权应该足以确保公司朝着正确的方向发展，但又不能太多以至于即使我变得疯狂也无法被罢免。

Q：听说美国大型投行董事会近期参观了 Optimus 生产线，能否证实？其他人何时能有类似的亲身体验机会？今年下半年举办 AI Day 是否太早（考虑到人才战激烈，此前此类活动对招募重要）？

A：这确实是个两难问题。我们每次举办 AI Day，竞争对手都会逐帧分析我们的内容进行抄袭。当然，AI Day 有利于人才招聘。我们正在考虑是否在股东大会上增加 AI、Optimus 和芯片等方面的深入介绍。我们在 AI 芯片设计方面其实被严重低估，目前市场上仍没有一款 AI 芯片能替代我们自研芯片用于汽车。

我们相信这款人工智能芯片将带来巨大变革。事实上，它的性能非常强大，以至于我们不得不针对美国以外的市场进行一些限制，因为它远超出口限制标准。除非出口限制放宽，否则我们确实需要限制 Al 5 的性能，这有点奇怪。希望出口限制能不断提高，否则就太荒谬了。

我们将在股东大会上展示多台 Optimus 机器人，擎天柱实验室很酷，看起来有点像《西部世界》的场景。机器人处于不同的阶段，有些还在准备阶段。不知怎么说，有点像塔图因的垃圾场和《西部世界》的结合。非常酷。擎天柱在帕洛阿尔托的办公室里 24 小时不间断地走动。

就像平常一样。我认为擎天柱就像特斯拉餐厅一样，会逐渐普及。是的，我们将从一个机器人稀少的世界进入一个机器人随处可见、人们习以为常的世界。

Q: 个人车辆何时可以加入特斯拉 Robotaxi 网络？

A: 我们目前的重点是确保在车辆完全受控的情况下先行部署 Robotaxi。这需要一步一步来，尤其在安全方面我们非常谨慎。但我有信心，明年某个时间点，用户将可选择将私家车加入或退出特斯 Robotaxi 网络。我们会设置一定标准，比如就像 Uber 或 Lyft 需要做车辆检查一样。这更像是一个 “汽车版 Airbnb”。包括轮胎磨损等细节都会影响安全性，我们会设立合理的审查机制，确保所有加入的车辆达标。

Q: Robotaxi 业务在扩张过程中的成本结构如何？是否会动用资产负债表进行融资？

A: 一旦 Robotaxi 形成稳定的现金流，就可以通过债务融资来支持。在形成规模之前，我们会使用公司的资产负债表来过渡。一旦达到一定营收规模，就可以通过更简便的融资手段获取外部资金。

Q: FSD（全自动驾驶）订阅的采纳趋势如何？目前 FSD 的收入规模如何？

A: 正如我在开场陈述中提到，自从 FSD V12 版本在北美上线后，我们看到 FSD 的采纳率有明显提升。去年我们还降低了订阅价格，令其更加亲民。自那以后，FSD 订阅数上升了约 45%，这是个很鼓舞的趋势。

正如 Elon 说的，“眼见为实”，就像那只会唱歌跳舞的猫。发布 V13 后，北美地区 FSD 订阅数数再增长 25%。

推广重点：我们刚刚开始向用户解释 FSD 的价值。即便不相信其他内容，仅 FSD 能让车辆的安全性提升 10 倍这一点，就足以成为使用它的理由。 此外，即使按每月 99 美元的订阅价计算，也相当于每天仅 3.33 美元，就能拥有一个 “私人司机”。这是颠覆性的变化。

我们在内部讨论 FSD 很多，但大多数人甚至不知道它的存在，甚至有一半的特斯拉车主从未尝试过 FSD。他们不知道自己的车具备这样的能力。大多数人还不知道 FSD 存在。我们需要加强用户教育，比如在他们进服务中心时提醒他们、给他们发教学视频。FSD 很容易使用，但用户很难想象车真的能自主驾驶。这就像一只看起来普通的猫，其实会唱歌跳舞，但你不展示出来，他们只当它是只猫。FSD 就是这样，外观看不出来，但它很智能。 为了解决这个问题，我们会加强 FSD 试用的提示，比如建议用户在某次行驶中尝试 FSD。

Q: 是否会利用价格策略推动销量增长，尤其在 IRA 补贴即将取消的背景下？

A: 我们目前正处于一个过渡阶段，美国和其他地区都将失去不少激励政策；与此同时，我们也正处于自动驾驶发展的初期。虽然美国的监管环境是最开放的，但不排除我们会经历几个 “困难季度”，可能是 Q4、Q1 或 Q2。尽管我不能确定一定会发生，但这是有可能的。不过一旦自动驾驶在明年下半年规模化部署，我相信特斯拉的经济效益会变得非常强劲。

Q: 关于你提到的低成本车型（上半年已启动生产，后续将 ramp up 产能），能否详细说明其具体情况？相比上次分析师日提及的内容（如碳化硅用量减少三分之二至四分之三、电机不使用稀土及其他降本措施）有何更新？该车型是否采用曾说过不属于过渡方案的 unboxing 生产法？

A: 我们暂时不会透露车型外观，但可以说，这款车的需求非常强，只是很多人账户里的余额不足，买不起。这不是意愿问题，是支付能力问题。因此，车辆越便宜越好。 未来，当用户能将车辆加入 Robotaxi 车队并获得收入，就像房主通过 Airbnb 出租房屋一样，车辆的 “可负担性” 将显著提高。我有信心，这将在明年在美国成为现实。

Q: xAI 项目（如 Grok）正在快速发展，而特斯拉也在积极投入 AI。你如何协调 xAI 与特斯拉在人才、资源和资金上的分工？它们是否会存在内部竞争？

A: 两家公司关注的方向不同。xAI 正在开发 TB 级、甚至多 TB 级别的模型，属于通用人工智能（AGI）范畴。而特斯拉开发的是面向真实世界的 AI 模型，规模仅为 xAI 的百分之一。 实际上，xAI 的创立初衷之一是因为有些顶尖 AI 工程师不愿加入特斯拉，因为他们希望从事开放式 AGI 的研究。他们不想为汽车做 AI。因此，我设想如果我们成立一个新的公司，这些人或许愿意加入。与其让他们加入 OpenAI 或 Google，不如我们自己成立 xAI。

从本质上说，我们提供了两个不同的选择：一个是超级智能（在数据中心中）、一个是现实世界 AI（在车辆或机器人中）。两者都是极具吸引力的技术挑战，但每位工程师都有自己想要投入的方向。

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本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露