ARM 火线速读：公司营收和毛利率接近于市场预期，而利润端出现明显下滑，主要是受研发费用大幅增加的影响，公司加大了对下一代技术的研发投入。

具体业务来看：

①本季度许可证业务收入 4.68 亿美元，同比环比均有下滑。上季度公司确认了一笔马来西亚政府约 2.5 亿美元的协议收入，虽然去年也是相对高基数，但下滑仍是不太好的表现；

②本季度版税业务收入 5.85 亿美元，同比增速达到 25%，主要受 AI 驱动的智能手机、数据中心、汽车、物联网等各终端市场需求的推动，其中 Neoverse 芯片在超大规模数据中心的市场份额预计今年达近 50%。

相比于当期业绩表现，市场更关注于公司指引、年化合同金额和在手订单情况。虽然公司的年化合同金额达到 15.3 亿美元，增速明显高于公司中高位数的增长目标，但公司指引和在手订单都相对平淡，尤其是公司的剩余未完成订单环比几乎不增长。

当前市场给予公司的高估值，主要是基于公司通过业绩增长消化高估值的预期。而当前公司收入增速出现放缓，还要大幅增加研发投入，无疑将对利润端再次带来压力。

虽然 AI 需求对公司有实际性的拉动，但过高的估值也需要公司能持续给出亮眼表现来支撑。更详细的信息，请继续关注海豚君后续的具体点评和纪要内容。$Arm(ARM.US)