$Meta(META.US) 简单总结一下 Q2 财报后 Follow-up call 的一些关键信息：

总体而言，管理层情绪中性，有信心比较高的地方，也有对部分业务要短期压压预期的意思（Meta 管理层一贯略偏谨慎）。

1、关于 1000 亿 Capex：电话会中说的明年 Capex“类似今年的增长” 是绝对值口径，也就是 300 亿美金的增长（按中位数），而非增速，这样基本在 1000 亿，但同时表明还会动态调整。

2、关于 Opex：下半年增速加快，主要原因：（1）管理费用增长（2024 年下半年，尤其 Q4 的法律费用）（2）基础设施费用增长加快（运营增加 + 折旧增加）（3）AI 人才等薪酬费用增长加速。

利润率不排除受影响，公司的经营目标是保证长期利润的增长，在投资机会期，短期波动不是需要关注的目标。同时再次表达产能供给受限，当下不能满足于各个团队的算力需求。

3、关于 WhatsApp 商业化：6 月宣布将在 Status 引入广告，已于二季度启动，目前还是面向少量广告主，未来两年渐进方式，节奏缓慢，确保不影响用户体验，并严格把关广告质量。相比 IG 等，地域会偏向人均广告支出较低的市场，比如东南亚和拉美，且 WhatsApp 没有关联 Meta 账户中心，精准度弱，所以商业化空间应该不如 IG Stories。

强调 WhatsApp 和 Threads 短期（2025/2026）都不会对业绩产生明显贡献。

4、关于广告预期：增长趋势很健康，亚洲电商广告预算全面恢复、北美中小广告主需求增加、非美地区支出增加。同时强调，Q3 收入还有 1pct 的汇率顺风和去年基数放缓的拉动。