ARM（纪要）：所有新增算力都基于 Arm 架构

以下是海豚君整理的关于 ARM 2026 财年第二季度的财报电话会纪要，财报解读请移步《ARM：软银当靠山，AI 链上的 “香饽饽”？》

一、$Arm(ARM.US) 财报核心数据回顾

总体业绩：第二季度营收达 11.4 亿美元，同比增长 34%，连续三个季度突破十亿美元大关。

分项收入：版税收入（专利使用费）创纪录，达 6.2 亿美元，同比增长 21%，增长主要得益于数据中心、智能手机、汽车和物联网等所有主要市场的增长，其中 Neoverse（数据中心产品线）专利使用费同比翻倍。

许可证收入达 5.15 亿美元，同比增长 56%。

盈利指标：非公认会计准则每股收益超越预期上限，达 0.39 美元。

运营利润：非公认会计准则营业利润达 4.67 亿美元，同比增长 43%；非公认会计准则营业利润率为 41.1%，同比提升。

二、ARM 高层核心论述与业务展望

2.1 高层陈述核心信息

整体战略与驱动力：

AI 驱动无处不在：人工智能计算需求（从边缘设备到数据中心）正在重塑技术领域，ARM 被定位为唯一能实现 “无处不在的人工智能计算” 的平台。数据中心电力供应瓶颈加速了 ARM 架构的部署。

财务健康与投资：强劲的收入增长使公司能够加速研发投入，同时推动每股收益增长。客户对 ARM 技术的强劲需求支撑了公司对长期增长轨迹的信心。

各业务板块表现与展望：

智能手机：

表现：专利使用费收入增速远超市场水平，得益于多家 OEM 厂商加速推出基于 Armv9 和 CSS 架构的芯片，以及单芯片专利费率的提升。

展望与产品：最新推出的 Lumix CSS 移动计算平台旨在实现实时翻译等丰富的设备端 AI 体验。OPPO 和 vivo 等合作伙伴的旗舰设备预计将于今年下半年量产。全球前四大安卓手机厂商均已推出搭载 CSS 的设备。

(注：CSS 计算子系统是一种预组装的 IP 模块，不仅包含 Arm CPU 内核，还包含其他 IP 部分，使得企业能够跳过集成环节，更快将产品推向市场)

数据中心：

表现：是增长最快的领域之一，Arm-based CPU 部署量超 10 亿颗，覆盖 NVIDIA Grace、AWS Graviton、Google Axion、Microsoft Cobalt 等主流产品。

展望：谷歌基于 Arm 架构的 Axion 芯片在能耗降低 60% 的同时实现了高达 65% 的性价比提升，正将大部分内部工作负载迁移至 Arm 平台。客户正将 Arm 处理器与 AI 加速器协同部署，构建大规模集群。

汽车与物联网：

表现：汽车和物联网业务专利使用费均保持同比增长。基于 Arm 平台的旗舰电动汽车搭载了先进的泊车辅助、语音控制及安全功能。

展望：特斯拉新一代基于 ARM 架构的 AI 5 芯片将 AI 性能提升高达 40 倍，预示着新的行业浪潮。

许可证业务（含 CSS）：

表现：许可业务增长动力源于新一代架构的强劲需求及与核心客户的深化合作。本季度签署了 3 项新的计算子系统（CSS）授权协议（涉及智能手机、平板和数据中心），使 CSS 授权总数达到 19 项。与三星的合作使其 Exynos 芯片组 AI 性能提升高达 40%。

指标与展望：年化合同价值（ACV）同比增长 28%，增速强劲。CSS 正迅速成为客户开发下一代芯片的起点，并助力 Arm 实现分层化交易模式。公司持续探索向计算子系统、小芯片或复杂 SoC 领域拓展的可能性。

第三季度业绩指引：预计总收入为 12.25 亿美元（±5000 万美元），按中位数计算同比增长约 25%。

预计版税收入（专利使用费）将同比增长 20% 以上。预计许可证收入（授权收入）将同比增长 25%-30%。

非公认会计准则每股收益预计为 0.41 美元（±0.04 美元）。非公认会计准则运营支出预计约 7.2 亿美元。

2.2Q&A 问答

Q：如何看待 Arm 在众多新 AI 数据中心项目中的战略定位及其带来的机会？

A：电力已成为所有人的瓶颈。在此环境下，每个人都希望运行能效最高的计算平台。Arm 的能效比竞争解决方案高出约 50%，这在实际性能中得到印证，因此我们看到 NVIDIA、亚马逊、谷歌、微软、特斯拉都在使用我们最好的技术。前所未有的计算需求，目前公开宣布的所有新增算力都基于 Arm，这为我们带来了巨大的增长机遇，也是我们的 Neoverse 业务同比增长超一倍的原因之一。

Q：收购 DreamBig 半导体的原因和如何融入扩张计划？

A：DreamBig 在以太网和 Arm DMA 控制器方面拥有关键知识产权，有助于扩展网络并扩大对最终客户的产品供应。

Q：关联方收入显著增加及与软银 Stargate 项目合作的性质和设计活动变化

A：Arm 与软银及其合作伙伴在 Stargate 项目上深入合作，为数据中心建设（计算、网络、配电及组装）提供技术，带来巨大业务机会。

Q：运营支出增长及新技术战略的投资回报时间表

A：相关解决方案需要大量研发投入，但目前收入增长高于运营支出增长，这一点我们已谨慎管理。基于 Arm 的计算需求正处于前所未有的机遇期，我们正在评估所有可能性以确保抓住机会。关于具体产品时间表，将在芯片流片成功、样品返回并获得不可取消客户订单这三个里程碑达成后公布，因为这将是一项我们从未涉足的新业务。

Q：软银相关收入的具体金额、未来预期及是否会影响现有许可业务

A：第二季度软银相关收入从上一季度的 1.26 亿美元增至 1.78 亿美元，增加了 5200 万美元，此水平可作为未来参考基准。该收入包含 IP 许可和设计服务，其中设计服务利润率较低。该收入流可能持续约一年，之后可能转向芯片销售版税等新模式。若未来开展实体芯片业务，确实可能部分替代当前的许可和服务收入，但后续产品迭代也可形成许可费与版税的叠加收入。这项合作是包括 OpenAI 在内的更广泛 “Stargate” 项目的一部分，应视为持续性收入。

Q：Stargate 项目未来 1/3/5 年维度的收入机会展望如何？Lumex CSS 产品在 9 月发布后为何已产生版税收入？

A：自今年 1 月宣布以来，对计算的需求持续增长且已超出初期预期。当前实现该潜力的主要制约在于电力等基础设施。我们正加速投资以把握这一机遇。关于 CSS 这是由于合作方此前已采用过第一代 CSS 方案，双方团队合作紧密，使得第二代方案能快速被采纳并在技术交付后数月内即产生版税，这体现了 CSS 方案显著加速产品上市的特点。

Q：云和网络业务在 Arm 版税收入中的占比是否已显著提升？

A：上一财年该占比约为 10%。目前基础设施业务增速是其他类别平均水平的两倍，预计将持续增长，15% 至 20% 的占比是合理的预期，且增速快于一年前的预期。Arm 技术正加速渗透至网络栈各环节，包括 DPU、交换机等（如 Bluefield 技术、Tomahawk 和 Arista 交换机），其能效优势成为重要增长动力。

Q：未来几年芯片需求及 AI 推理边缘化对 Arm 的影响

A：当前数据中心计算主要用于训练，但未来将向推理转变。我们看到边缘侧对 CPU 和 Lumex（配备可扩展矩阵扩展）的需求强劲，这些技术能高效运行 AI 工作负载。Arm 在边缘计算领域具有独特优势：一方面电池供电设备是 Arm 的传统优势领域；另一方面我们正推动云边协同，例如与 Meta 的合作确保模型在云和边缘都能高效移植。更多 AI 计算意味着更多边缘计算需求，这对 Arm 是重大机遇。

Q：中国区销售增长的主要驱动因素是授权还是版税？下半年授权收入展望如何？

A：本季度中国区表现强劲，需求达到历史高位。增长主要来自许可证收入（其中包含一笔大型授权交易），版税也保持稳健增长。目前授权储备充足，但对第四季度的具体预期将下一季度提供更明确指引。大型授权交易（许可证业务）周期通常为 6-9 个月，最终落地时间主要取决于客户需求时点。基于当前资本支出和持续强劲的 AI 周期，对前景保持信心。

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