怪兽饮料（纪要）：2026 年将推出针对女性的能量饮料品牌 FLRT
$怪物饮料(MNST.US) 以下为海豚君整理的怪兽饮料（Monster）3Q25 业绩电话会纪要，财报解读可参考《Monster：怪兽进化！再度开启狂飙？》
- 财报核心数据回顾
- 财报电话会详细信息
2.1 高层陈述核心信息
全球能量饮料品类前景：
全球能量饮料品类保持健康态势，呈现强劲增长。功能性定位与生活方式定位的多元化产品正吸引日益广泛且忠诚的消费者群体，平价产品与高端产品的协同效应推动品类持续提升家庭渗透率。根据尼尔森数据，截至 2025 年 10 月 25 日的 13 周内，美国能量饮料销售额同比增长 12.2%；欧洲、中东和非洲地区增长约 13.3%（剔除汇率影响）；亚太地区增长约 20.0%；拉丁美洲地区增长约 12.6%。
创新与营销战略：
创新是推动品类增长的重要引擎，公司持续保持强大的创新产品线。营销活动聚焦核心业务增长与新消费者吸引，全球营销信息持续引发共鸣。第三季度亮点包括：Monster 赞助的迈凯伦 F1 车队持续夺冠；Monster Energy 含糖产品在欧洲、中东及非洲地区广受好评，并计划 2026 年全面上市；盐湖城夏季极限运动会等赞助活动带来显著曝光。Ultra 品牌家族通过零糖配方数字媒体营销和零售促销推动增长。
定价与成本管理：
公司已于 2025 年 11 月 1 日起在美国市场实施定价调整，通过提升终端售价及/或削减促销补贴实现。该调整基于消费者购买行为、品牌动能及渠道组合，预计对销量影响有限。关税对经营业绩影响有限，但铝罐成本因关税上升；公司通过提高中风险溢价计提铝关税，并实施缓解策略。预计 2025 年第四季度及 2026 年关税将产生轻微影响。
各地区业务进展与展望：
北美市场：2025 年第三季度美国和加拿大净销售额同比增长 11.6%。增长得益于全渠道执行力、创新成果动能、Monster Energy Ultra 系列强势表现及 Juice Monster 系列贡献。公司优化商品策略，优先在高影响力渠道布局，并为 2026 年规划强大创新产品线，包括一月推出 Monster Energy 零糖版本、二月推出 Juice Monster 气泡饮、第一季度推出女性专属品牌 FLRT。
欧洲、中东和非洲地区：净销售额以美元计增长 30.3%，汇率中性增长 23.0%。毛利率提升至 37.0%。增长得益于冷藏柜部署、空间布局策略及新品推动，Monster Energy Ultra 和 Juice Monster 家族表现突出。公司在该地区推出 Monster Energy 无糖系列，并计划拓展平价品牌。
亚太地区：净销售额同比增长 28.7%（美元计价），汇率中性增长 26.9%。毛利率提升至 40.7%。日本、韩国、中国和印度市场均实现强劲增长，公司对长期前景及平价品牌扩张持乐观态度。
拉丁美洲地区：净销售额同比增长 9.3%（美元计价），汇率中性增长 9.8%。毛利率提升至 46.8%。墨西哥新消费税将于 2026 年生效，公司计划减轻影响。
酒精饮料业务：2025 年第三季度净销售额下降 17% 至 3300 万美元。公司推出硬柠檬水产品线，并计划 2026 年推出烈酒基底即饮型产品及新啤酒品牌。
其他重要信息：
公司未在 2025 年第三季度回购普通股，截至 2025 年 11 月 5 日，回购计划中仍有约 5 亿美元可用额度。2025 年 10 月销售额较 2024 年同期增长约 14.1%（经外汇调整后增长 13%）。整体而言，公司对 2026 年及之后的创新产品线充满期待，并持续评估国内外提价机会及供应链投资。
2.2 Q&A 问答
Q：欧洲、中东和非洲地区（EMEA）收入增长强劲及能量饮料品类增长的原因是什么？与美国市场相比有何异同？Monster 在 EMEA 地区的市场份额加速提升的原因是什么？
A：欧洲能量饮料品类增长主要由以下因素驱动：能量产品相比其他非酒精即饮饮料拥有更强的价值主张；品牌形象在行业中至关重要；产品功能性使能量饮料成为覆盖全时段、多场景、跨年龄层的广受欢迎饮品。社交媒体上 Ultra White 产品的病毒式传播和大量用户推荐也推动了增长。西欧市场研究显示，约 25% 的消费者是过去 12 个月内从其他品类（包括水、果汁、咖啡和气泡软饮）转换而来的新用户。与美国市场类似，欧洲市场也具备多元化的产品供给（含糖/无糖、多种口味）和持续的产品创新。咖啡价格上涨也使能量饮料被视为更经济的选择。
Monster 在 EMEA 的市场份额增长得益于其表现超越整体品类，增长动力同时来自创新产品和现有畅销产品。Ultra 系列（特别是 Ultra White）通过线上社交媒体和用户推荐实现增长，经典产品如 Monster Green、Juice Monster 以及零糖产品也强化了市场地位。创新产品如 [indiscernible] 糖系列在 EMEA 和美国限定市场都取得了成功，成为公司在 EMEA 地区最成功的上市产品之一。与依赖单一创新驱动的竞争对手不同，Monster 的增长由创新和现有产品组合共同驱动。
Q：如何看待未来的营收轨迹和品类增长？预计 2026 年强劲增长是否会持续？近期定价调整是否对 10 月份数据产生了积极影响？
A：公司不提供具体指引，但可以观察增长的关键驱动因素：能量饮料相比其他饮料（如咖啡店咖啡）具有价值主张；家庭渗透率正在提升；品类不断吸引新用户；品牌形象至关重要；持续的产品创新；消费者对能量的普遍需求；Ultra 品牌系列的推动作用；以及能量饮料的社会接受度在提高（因其咖啡因含量适中，低于同等规格的咖啡店咖啡）。展望 2026 年，公司已计划提价，并为今年剩余时间和 2026 年规划了大量创新产品，包括为美国 250 周年纪念准备的限时产品。在本次季度和 10 月份的数据中，并未看到 11 月 1 日生效的提价所带来的任何影响。
Q：在美国市场，11 月 1 日生效的定价措施预计会带来多大程度的价格上涨？不同渠道的价格实现会否有显著差异？
A：公司已与装瓶商和客户完成讨论，修订后的定价已于 11 月 1 日生效。公司预计此次提价对销量影响极小，这反映了能量饮料品类有利的价值主张，以及相对于其他非酒精即饮饮料类别更为温和的历史价格涨幅。收入增长管理是艺术与科学的结合，其目标是让收入增长持续快于销量增长。公司持续评估价格弹性，并与装瓶商和零售商合作，致力于优化价格、贸易支出、产品组合和渠道组合之间的理想平衡。此次定价调整的效果将在未来几周的扫描数据中显现。
Q：本次定价措施与去年约 5% 的涨价幅度相比如何？
A：由于涉及渠道、包装组合和品牌系列的复杂性，目前说明一个精确的数字还为时过早。相关效果已在商店中出现，并将在未来几周的扫描数据中体现。公司的目标始终是管理平衡，确保收入增长快于销量增长，这与 2025 年的有效策略一致，并致力于持续实现这一目标。
Q：本季度强劲的毛利率超出预期，哪些方面表现优于预期？
A：毛利率的提升主要得益于定价措施、供应链优化以及产品销售组合的改善（特别是向零糖产品的转变）。这些积极因素部分被促销支出增加、铝罐成本上升和地域销售组合所抵消。本季度毛利率与上一季度持平，表现令人满意。关税在本季度产生了轻微影响，预计在 2025 年第四季度和 2026 年第一季度仍将有轻微影响。此后，如果情况大体不变，公司将开始受益于从 11 月生效的提价。
Q：全球范围内平价能量饮料的贡献及其对利润率的影响？它能否缩小国际市场与美国市场之间的利润率差距？
A：国际市场利润率低于美国的主要原因在于国际市场的定价无法达到美国市场的水平，并且必须与竞争对手保持有竞争力的定价，否则会影响销量。此外，在大多数国家，由于缺乏美国市场的规模效应，成本也更高。就平价能量饮料而言，由于其采用浓缩液模式，预计将对国际市场的整体利润率产生积极贡献，因为浓缩液模式比成品模式能带来更高的利润率。然而，预计这种积极贡献的程度不会很大。
