宁王（4Q25 纪要）：对 2026 年的单位净利稳定持乐观态度

以下是海豚君整理的关于 宁德时代$宁德时代(03750.HK) FY25年报电话会纪要，财报解读请移步《宁王：产能拉满！AI 基建时代霸气归来》

1. 财报核心数据回顾

• 销量： 2025年锂离子电池销量达661GWh，同比增长39.2%。其中，动力电池销量约540GWh（+41.9%），储能电池销量约121GWh（+29.1%）。
• 收入： 全年实现总收入4237亿元，同比增长17%。
• 利润： 归属于上市公司股东的净利润为722亿元，同比增长42.3%。
• 现金流： 经营活动产生的现金流量净额为1332亿元，同比增长37.4%。
• 资金状况： 期末货币资金与交易性金融资产合计达3925亿元，资金储备雄厚。

市场地位：

• 动力电池： 全球市占率提升1.2个百分点至39.2%，创历史新高，连续九年全球第一。
• 储能电池： 全球储能电池出货量连续五年位居全球第一。海外市场份额突破30%。
• 研发与专利： 期末拥有及申请国内外专利总数达54538项。

股东回报： 2025年利润分配预案为每10股派发现金分红69.57元（含税），连续三年以净利润的50%实现现金分红，累计分红将近千亿元。

财报电话会详细信息

2.1 高层陈述核心信息

1.动力电池业务

前沿技术与产品落地：

• 二代神行超充电池： 全球首款兼具800公里续航和峰值12C超充速度的电池。
• 神行Pro电池： 搭载先进NP30技术，针对欧洲市场提供百万公里长寿命和12C超充版本。
• 逍遥双核电池： 开创跨化学体系设计，通过在电池包内组合不同电芯，实现综合性能全面提升，满足用户定制化需求。
• 钠锌电池： 在低温性能和安全表现上优异，可有效降低对锂资源的依赖。
• 超混电池： 通过材料层级混合创新，超越单一化学体系，满足乘用车细分市场的性价比要求。

市场地位与客户合作：

战略合作深化： 与一汽解放、北汽福田、东风商用车等深化合作，引领商用车电动化及无人场景（无人物流、无人矿山）的绿色转型。

海外业务： 海外市场份额持续提升（突破30%），持续获得大众、宝马、沃尔沃，等海外客户的诸多定制化订单。

2. 储能电池业务

创新产品发布：

• 国内市场： 交付并网了搭载587Ah大容量电芯的6.25MWh集装箱液冷储能舱。
• 海外市场： 发布全球首款可量产的9MWh超大容量储能系统；推出适配高温场景的NH集装箱系统，可降低辅源消耗，提升项目收益率。

生态协同与合作：

• 与海博思创、中车株洲所等达成长期战略合作。

实现海外系统集成GWh级项目交付，并在海外主流市场获得系统订单。

3. 新业务与生态建设进展

换电网络：

• 巧克力换电站： 超1000座，分布于45城，已在重庆率先实现盈利。
• 骐骥换电站： 超300座，分布于26个省份。
• 运营数据： 累计换电服务超115万次，累计换电量约8000万度。

低空经济： 旗下成员峰飞航空成功开发全球首架获颁适航三证的吨级以上eVTOL航空器。

电动船舶： 发布“船岸云”零碳运营一体化解决方案，配套电动船舶累计安全运营近900艘。

2.2 Q&A 问答

Q：第一个是关于我们季度盈利能力的展望。今年由于去年底以来碳酸锂价格以及材料和产品价格的上升趋势，我想了解公司在价格成本变动中的策略。第二个问题，我们非常关注美国和欧洲最近出台的关于储能的法案和草案，这对我们的业务产生了怎样的影响？结合今年的法案情况，我们是如何看待未来趋势的？

A：关于您提出的两个问题，我将首先进行简要回应。第一，自去年四季度以来，我们注意到了包括碳酸锂在内的某些材料价格的上涨。观察公司在上一个大宗商品周期性波动时期采取的应对策略，包括与客户联动的销售订单方式以及在上游进行资源布局，我们看到面对这次供应链价格上涨，公司应对更加从容。即使面临上游原材料价格波动，我们也能通过联动方式将部分成本转嫁给客户，同时公司也能消化一部分，随着规模的扩大，规模经济效益更加明显。

因此，与上次相比，这次对我们的影响没有那么大。另外，我们还对市场影响进行了评估。尽管碳酸锂价格的上涨可能对某些边际储能项目或特定场景产生一定影响，但整体影响并不显著。从136号文到124号文，政策的调整为储能赋予了很好的地位和商业前景。因此，即使在碳酸锂价格上涨的背景下，国内储能需求仍然持续增长。

第二，我们确实看到海外近期有大规模的并购方案，欧洲也有，美国高等法院取消关税的影响。国外的情况可能更复杂，法案的变化很多。首先我们在美国的销售占比现在相对较低。其次仔细解读后发现，该法案对我们影响并不像外界想象的那么大。对于欧洲而言，该法案仍处于早期阶段，未来还需要长时间讨论，我们也将密切关注相关草案的进展。但无论如何，我们作为中国领先的电池企业，在海外拥有实际产能基地，在这场竞争中比其他同行拥有更多的优势。

Q：接下来我想请教在欧洲的一些经验。因为大家的草案情况，有关公共项目股权的要求被频繁提出，我想知道这是否是我们项目实际进行的一部分。

A：目前，我们有一些初步的草案，其中包括一些表达意向的条款。这些条款旨在与特定国家缔结类似国际协议的条款，对于一些国家是可以的。未缔结协议的国家，可能会对投标造成一些限制。因此，我们正在与相关方面沟通，了解具体细节。目前，这些法案的表述还是比较原则或者比较粗犷，后面需要进一步的理解。客观的来说，我们在本地的企业，投资建设的本地化企业，本身就应该属于本地化的企业。但这个法案，我需要慢慢去理解，再做解答和解读。对于已投入建设的项目与后续新建项目，我们确实采取了不同的处理方式。虽然目前的法案中还存在一些区别，但考虑到这仍是一个非常初步的草案，未来的不确定性仍然很大。这是一个早期草案。

Q：关于我的第一个问题，仍然想进一步询问关于预期利润或单位利润。您之前提到通过价格联动和内部消化等措施，整体影响可能并不显著。那么，可不可以说我们预计今年的单位净利润能够保持相对稳定？此外，考虑到材料价格上涨和出口退税减少等因素，我们是否可以认为单位毛利面临一定压力，但通过规模化等措施有信心维持单位利润的稳定？

A：我们之前多次讨论过单位毛利这一指标，它受多种因素影响，确实呈现出较大波动性。而单位净利指标能够综合反映公司整体运营成果。目前来看，只要没有极端事件，我们对明年的盈利稳定持乐观态度。基于过去25年的业绩，我们的业绩相对稳定，单位净利也相对稳定。对于2026年，尽管存在出口退税影响和一些突发事件（如中东局势）带来的不确定因素，但从整体看，我们认为2026年将是一个相对稳健的年份。如果我们能维持现有生产和销售计划，我相信利润也将保持稳健。因为2026年的市场需求或展望仍处于电动化持续渗透、不断提升的过程中。不管是储能还是动力，在全球范围来看还在一个持续提升过程中。

Q：关于出口退税的问题，4月1日之后，尽管我们理解新政策，但对于之前签订的合同可能需要自行承担。在下次谈判中，我们将与客户探讨是否能够将退税的益处传递给他们？

A：实际上，从我们的观察来看，通过友好协商，大多数情况下可以实现与客户的传导。出口退税的减少并非首次，去年从13%降至9%的过程中，我们与客户进行了良好沟通并达成多项协议，成功将大部分影响传导给了客户。当然，我们也充分考虑了客户压力，做出相应安排，共同承担了一部分。实际上，对于出口退税的逐渐减少，我们之前已有预期。去年我们已经建立了一个有效的沟通机制，因此我认为今年会继续沿用这种沟通模式，确保信息传递顺畅。

Q：刚才提到锂价的传导机制，这点大家基本能够理解。不过，市场上也担心今年国内乘用车主机厂的压力依然很大。即便我们签订了合同，锂价的传导是否可能因客户压力而受阻？也就是说，如果客户因销售下滑和除了电池成本外的其他成本上涨而面临巨大压力，是否有可能要求我们重新谈判销售返利呢？

A：我认为当前的机制是合理的。回顾过去一轮的周期，我们与客户保持着良好的关系。因此，尽管碳酸锂价格上涨，其幅度相较于上一轮周期并不算显著，且市场预期的涨幅也有限。此外，近年来我们在电池性能提升和降低成本方面取得了进展。与之前相比，当前电池的价格已经有所改善。因此，从目前来看，我们与客户沟通的反馈是正常的。除非出现极端情况，例如碳酸锂价格出现异常波动，目前看来整体是正常的。

另外，自去年我们推出钠新电池以来，今年我们计划在钠芯电池上与客户进行更多的交流和推广。目前，一些客户已经开始使用我们的钠新电池。应该说，由于上一轮开始的碳酸锂价格高涨，促使我们转向研发新的钠电池。现在，随着技术的成熟和市场的认可度提高，尽管有其他企业跟风，我们在能量密度和性能指标上仍处于领先地位。因此，如果原材料价格过高，我认为这将加大电池用户的阻力。

Q：第二个问题关于全年销售预期和排产规划。从当前时间点看，我们对全年的销售预期和排产规划，相较于去年底所做的规划，是否有所调整？这三个月是否有因价格波动或政策变化导致我们对预期的调整？这个调整是呈上升趋势还是下降趋势？

A：没有。到年底刚好是这个过渡阶段。过完年两会正在召开，很多国家政策都在持续推出和落地当中，很多事情还需要观察。我们前面讲过，对市场的整个成长前景还是很有信心的。我们现在也没有看到要调整规划的迹象。

Q：追问一下量的这部分。我们从24年开始，产量和确收销量开始拉大差距，这造成我们在做模型上会有一些难度。想问问随着储能销售占比持续提升、系统销售占比持续提升，后面这个产量跟确收销量的差距要怎么预期比较好？

A：我认为这个问题需要从两个方面来分析。首先，确收与产量之间的差异并不仅仅是由储能装机造成的，这是一个因素。实际上最大的影响因素在于物流过程中形成的发出商品的库存。目前，我们的库存周期一直保持稳定，大约在八十多天，这一水平在过去几个季度或七八个季度内相对稳定。然而，随着每月销量的增加，这个约七八十天的库存周期会逐渐拉大差距。我们可以假设，今天出货的产品，80天后会形成收入。

如果以汽车为例，80天后能带来收入。而储能产品由于与安装调试相关，其周期更长。因此，我认为销量增长导致的差异增大主要是由于库存的增加，而80天的库存和在途库存对销售额的影响也相应增大了。

另外，储能系统级产品销售的增加也会加大差异，但影响没有那么大。因为如果是我卖电柜、卖电芯这些产品，确认会更快一些。如果是整个系统的话，周期会更长，有的可能要超过六个月甚至更长。而电柜什么的周期会更短一些。大致可以这么看，你可以根据储能的业务增量大概推导出来。例如，在80天的周期中，库存周转天数可能会增加几天。然而，对于乘用车，这个数字通常会少一些，并且是可以计算出来的。我认为这不会对你们的模型估计产生太大影响。从整体来看，过去几年的统计数据表明，尽管每年的绝对数值有所波动，但比例大致是稳定的。

Q：第一个是关于刚才提到的，即今年的总体盈利是稳定的，单位盈利也是稳定的。但是需要我们根据自己的生产计划和销量计划来推进。我想进一步询问关于今年的销量计划指引，大致的增速区间以及在动力和储能方面的具体增速。此外，我想追问一下关于去年四季度的数据，我们计算出储能的环比增速是比较平稳的，与我们对于市场的认知和市场反馈存在一些差异，这让我们感到疑惑，不知道是否有相关的原因或解释。

A：首先，关于Q4的环比增速，实际上是由两个因素驱动的。前面提到的一个增速是储能交付，对系统侧的交付周期相对较长，确认收入的时间相较于传统的动力或电芯稍长一些。第二，去年我们产能利用率非常高，导致储能和部分动力电池的交付出现了一些损失。因此，自去年以来，我们加大了产能建设的力度。截至去年年底，我们的在建产能已超过320个，预计今年将有部分产能陆续投产。

回到最初的问题，即销售规模，我认为随着产能的逐渐提升，我们的交付能力也会持续增强。一年的波动或不确定性太大，我们一直致力于为各位提供中长期的前瞻性指引：在20%到30%的复合增长率上，我们相信在未来大约30年，五年的时间内，这是一个非常大概率或者非常稳健的趋势。为了实现这一目标，我们必然会提前进行布局。而且从市场份额来看，我们公司在全球的市场份额呈现出稳定增长的态势。是的，大致可以预测今年的出货量和收入。实际上，今年1月份的市场份额数据已经公布，显示了今年市场份额持续创新高的情况。

Q：第二个问题关于电池企业的排产及市场格局。我们从产业链调研发现，包括宁德时代在内的多家企业，以及二线电池企业，它们的排产计划在2026年预计会显著提高，最低也有五六十亿的同比增长，而最高可能达到80%到100%的同比增长。这样的排产计划为产业链和中上游资源端提供了一个积极的指引，从而导致了资源端的一些预期。我的问题是，如果整个产业链的排产都像这样保持正向增长，是否存在电池企业排产过剩的问题，这可能会引发电池层面的竞争加剧和潜在的价格战风险，从而对电池市场的竞争格局造成负面影响。

A：对于其他二三线厂商的产能状况，我们难以做出具体评价，但可以肯定的是，他们产能过剩背后肯定有其合理的市场考量。从市场增速来看，无论是动力、乘用、商用还是储能领域，市场整体增长势头强劲。由于我们部分产能受限于设备，无法按时交付所有订单，因此部分订单不得不溢出到其他二三线厂商那里。这表明他们也看到了一些机会，并据此进行了扩产。然而，这种扩张是基于他们的计划进行的。我们不评论他们的策略，但从我们的角度来看，宁德取胜的关键并非产能，而是我们的技术和产品质量。

我想探讨为何我们应当关注纳新电池，包括之前提到的神行、麒麟等新一代产品。正如罗敏在两会上所述，高质量发展或高质量产品才是真正的稀缺资源。实际上，锂电池产能并不稀缺，真正稀缺的是高质量产品，这才是用户真正需要的。因此，我们不必过于担心过度竞争的问题。

Q：首先，关于最近公布的财报，我们注意到公司在第四季度进行了大规模的资产减值。如果将这一减值排除，我们发现第四季度的利润实际上可以增加大约30亿。我想请问为什么我们在第四季度进行了如此大规模的资产减值？这种减值是否属于一次性事件，是由于设备的淘汰或其他类似变化引起的，而非正常存货的减值？

A：我们在四季度确实进行了资产减值的计提，这是我们的常规操作。我们公司会在每个季度末对流动资产和长期资产进行减值测试，尤其在年底的年度审计时，以判断资产是否出现减值迹象，确定是否需要计提减值

。去年四季度，无论是存货还是固定资产，都出现了减值，尤其是早期的生产线。存货的总量也在增加，导致发出商品、库存商品和原材料都有所增长，规模还在扩大。因此，根据会计准则，我们按照一定的比例计提了减值准备。尽管相对于账面余额，这个比例略低，但总体金额上升主要是由于规模扩大。

我想补充说明，虽然您认为资产减值金额较高，但从整体资产规模来看，这个比例并不大。与以往年度相比，这个比例实际上是在缩小，尽管这并不符合预期。资产减值主要分为两部分：一部分是设备资产类的减值，另一部分是库存的减值。

关于固定资产的减值，我们每年年末都会进行减值测试。一些老旧设备已经无法满足当前的生产需求和工况。假设我现在新投入的设备，如果它能带来更好的效益，那么根据其当前的余值，它可能不具备很好的价值，因此我们会对其进行一定的减值。这是针对设备而言。

而对于存货，我们出于谨慎性原则，尽管存货的周转周期相对较短，大约为八十多天，但我们仍可能面临周期中的波动风险。因此，我们对存货也进行了减值处理。随着这部分存货的销售，相应的减值损失可以被转回，并与当时的成交价格进行比较。这就是转销的过程。

Q：关于固定资产投资的问题，我们注意到尽管我们每年在折旧等方面的处理较为谨慎，但产能增速远高于固定资产的增速。因此，我公司的折旧呈现下降趋势。我想请教一下，首先，关于今年的投入规划，我们目前有大约350亿瓦时的在建工程。请问今年的整体投入规划，或者说能否量化为多少瓦时。

其次，由于公司处理较为谨慎，我们想知道从当前订单的能见度来看，这样的扩产速度是否能够得到保障。包括产能利用率是否能维持在较高的水平，以及是否能够满足市场上不断稳固甚至提升的市占率？

A：您的分析非常正确。实际上，截至年底，我们已经建立了321个基线。当然，我们年后也有一些新的签约，并且还在持续发布。这意味着我们今年在线的规模可能会稍微大一些。

实际上，公司的谨慎态度并不允许我们随意做出判断。在对capex投资时，我们有一套严格的流程，从市场分析到客户订单的确认。虽然我们不会轻易地下定论，但只有在对项目有较高把握时，我们才会进行开发投资。综上所述，公司多年积累的流程标准是稳健且可行的。因此，我认为他提到的订单可见性实际上是一个可靠性较高的指标。在没有极端情况，且排产相对稳定的情况下，我们有信心认为全年业绩是可控的。

第二个就是前面讲的capex金额，肯定还是会因为前面讲在线规模在上升，所以我们的今年capex还是会提升一些。当然了，由于我们PSL的大规模应用，单位产能的capex已经优化了很多。所以虽然我们整体的capex有所提升，但可能没有像规模提升那么显著。

Q：因为海外的费用肯定更高。您能否具体说明一下，目前在匈牙利，以及未来在西班牙等国家的投资，大致相当于国内的多少？是两倍还是两到三倍？

A：实际上，没有你提到的三倍那么多。不同国家之间存在差异，即使在同一国家，不同城市之间也可能有所不同。这包括土地获取和生产线认证等方面的差异。例如，在匈牙利或西班牙等地，投资回报率可能达到一倍甚至两倍。

Q：点评一下津巴布韦的对于锂的禁止出口，我们怎么应对？

A：关于锂矿的讨论，我认为大家非常关注，我也已经回答过多次。从整体来看，全球范围内锂矿并不稀缺。由于多种原因，包括开采进度、供给弹性以及需求等，这一轮与上一轮的情况有些相似，即需求突然爆发性增长，导致供给无法及时响应。但从去年下半年锂价的上涨可以看出，当价格涨至8万、10万时，许多锂矿开始盈利，甚至变得非常赚钱。这促使国内外锂矿开发和开采活动更加活跃。因此，总体来看，目前市场可能正处于平衡状态，或者稍微有些供给方面的顾虑。不过，我认为这种顾虑并不完全基于锂矿加工的停止，而只是在出口环节实施了阶段性限制。与此同时，当地的企业依然在进行相关工作。

实际上，我们也是在当地积极协商和沟通，并且已经在当地投资建厂，增加流程里的产线，这项工作既已开始实施，也有部分还在规划中。由于产线建设进展迅速，且硫酸锂生产线并不复杂，一旦建成，我相信出口将很快得以恢复。这是第一点。实际上，津巴布韦相对于全球供应量并不大，仍属于新兴市场。就过去而言，澳大利亚、南美和中国是主要的锂供应国，它们的产量相当可观。就这一点而言，边际供应量对市场并无绝对性的影响。对于我们而言，正如前面所述，我们已进行了资源布局，并采取了对冲策略，因此即便面临波动，对我们而言影响也不大。

Q：关于海外市场，能否更新一下目前海外工厂的情况？是只做配合，还是已经开始做电芯，然后包括良率、利润率的一个进步情况。

A：目前，我们正在与合作伙伴紧密协作，着手电池芯的生产，并见证着生产良率及利润率的逐步提升。匈牙利的一期工厂是我们H股IPO募集资金投资项目之一，规划产能达三十多个G瓦时。截至去年底，该工厂已基本完成调试，尽管部分生产线仍在调试阶段。一旦条件成熟，我们将迅速提高产量，目前整个项目进展顺利。在欧洲建立如此大规模的工厂实属不易，我们对匈牙利在资金方面的支持，以及当地团队在项目中的认真工作态度表示满意，所以这件事情是相当不错的。良率方面还处于爬坡的上升过程中，可能需要几个月的时间稳定下来继续观察。此外因为订单需求还是挺饱和的，所以我觉得未来的投产排产不需要很担心。

Q：首先，我想了解关于固态电池的进展。我们知道，固态电池的中试线也在迅速推进，所以我想了解一下目前的中试线状态。其次，我想问一下，我们预期什么时候可以推进到量产线的建设。

A：实际上，您提到的这个问题确实非常受关注，每次交流会大家都会提出。公司对固态电池的研发极为重视，并且在这一领域拥有超过十年的积累，积累了业内领先且强大的团队。实际上，出于各种原因，我们不便详谈。但从整体来看，公司这方面的发展得到了业界和专家的广泛理解和认可。

目前市场普遍预期今年将推出新车型。我们目前拥有两条中试线，不知道在正式上车之前，是否推进到更大的量产状态。关于固态电池，我们需深入探讨其工程问题，实际上，尽管在理论层面固态电池似乎已展现出巨大潜力，但实际应用中仍面临诸多工程难题。从实验室研发到商业化生产，这一过程仍需克服。我们应该以更加理性的态度来对待这个问题。商业需要严谨的态度，这是我们应该秉持的原则。我们不会盲目夸大其词。

Q：关于储能部分，我有两个问题。首先，尽管我们公司在储能领域取得了一定的成效，但考虑到过去一年的种种变化，我很好奇海外市场的情况如何。最近的冲突是否也对储能需求产生了催化作用？其次，我注意到越来越多的公司进入这一领域，是否意味着未来的竞争将更加激烈？特别是在价格方面，可能会出现怎样的竞争态势？我们是否拥有应对未来竞争的新策略？在前期，我们的主要优势在于电芯领域。而在欧洲和一些新兴市场，我们需要探讨新的竞争策略。其次，我们是否在欧洲这样的大市场中设定了明确的目标市场份额，特别是针对储能领域的扩展？

A：储能方面，您的观点确实正确。我们不仅专注于电芯技术，这个进展还是不错的。去年我们总共获得了数十个项目的订单。为什么现在参与的人变多了？是因为入局就能赚钱。之前提到的136号文和14号文，以及国内的容量电价政策，都显示出海外市场有利可图，国内看到了赚钱的机会。因此，现在大家都想进入这个市场，都想来分一杯羹。

最佳方案将推动该行业持续进步。因此，我们致力于此事业，并凭借在电芯技术方面的深厚积累，以及向下游产品如电箱、电柜及回流到交流侧的能力，以及设置电网的能力，我们有信心在各个方面为行业提供最优解决方案。在合作策略上，我们始终保持开放合作的态度，无论与上下游合作伙伴。

因此，我们可以看到我们已经签署了协议。我们一直在致力于构建这种生态，因此我认为，我们现在所持有的是一种灵活且开放的态度。

Q：第一个是关于储能方向，因为今天我们看到大储能电池导入比较快，同时最近一些系统商也提到大容量电池对于成本的加速作用，想请公司领导介绍一下我们那587安时电池，我们有没有评估本身的降本幅度，以及对于系统的整体的下降幅度，大概的这样一个数据。

A：我们一直在强调，大电芯能提升整个系统的能量密度，并且通过简化结构实现成本降低。然而，实际上，电芯也不代表越大越好。587安时目前是一个比较优的方案。所以我们今年看量产速度很快，客户也表示认可。因此我认为降低成本一方面涉及材料层面的账目，另一方面也受到材料价格的影响。这个问题一直存在，比如碳酸锂等原材料的价格。采用大电芯的方式，在当前环境下有助于我们整体降低成本，同时也为客户和储能电站降低成本。

我们也是提高了全生命周期的放电量。从这个角度来看，587安时比314安时，我们提高了将近50%。因此，对于储能开发商或者业主而言，收益率有两到三个点的提升。实际上，这不仅仅关乎单独的价格或成本降低。从储能的角度来看，为什么说它需要考虑生态呢？它更多的是为业主提供一个整体的交付。它要让业主通过同条件的运营能获得更好的收益。

Q: 此外，我还想进一步了解关于构建系统能力的计划。我们注意到，之前讨论过可能收购其他在能力电器领域的友商。对于这个潜在的收购动作，您怎么看？

关于这一传闻，现在市场上的确是谣言四起。作为一家上市公司，我们严格遵守信息披露的要求。如果收购事项确定，我们会第一时间发布公告。请放心，若至今未见官宣，那一切只是谣传。

Q：最后一个问题关于钠电池。我们已经发布了钠电池及其相关产品，如钠电池负极和钠芯等。关于大电池的应用场景，我们是更倾向于储能应用还是动力应用，或者两者兼顾，只是在结构和技术上可能有所调整？

A：会有一些调整，因为根据场景需求的不同，在结构设计上它们有所不同。例如，在汽车中，对能量管理尤为重要，因此对密度的要求会更高一些。但如果讨论储能，对成本的要求可能会更高。我认为，产品设计应根据场景需求来进行。但整个体系，得益于其物料成本的优势，实际上在两个方面都可以应用，因此其未来的应用前景相当广阔。在低温环境下，它表现得相当友好，因此在某些特定的北方场景中，其充电效率也较高。在需要快速充电的场景中，它对车辆的影响应该更为友好。

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