BMNR 极值推演 4.07

本周 BMNR 的跟踪核心还是两条主线：
一是中东战局。它影响的不是 BMNR 本身，而是全球流动性和风险偏好。虽然昨天 ETH 反弹回到了 2.1k+ ，但市场显然还在等今晚川普给出的 48 小时期限到期后，局势会不会进一步升级。

另一条是清晰法案的进展。随着 Coinbase 拿到 OCC 牌照，获得了联邦层面的信托银行/托管机构身份，Coinbase 在稳定币生息议题上的谈判姿态可能会有所缓和。目前市场预期是 4 月 13 日 进行银行委员会审议，这仍然是接下来影响 ETH 风险偏好和合规叙事的重点。

BMNR 本周正式宣布登陆纽交所主板 NYSE 。之前它在 NYSE American ，这次升板本身不改变基本面，但会提高公司在主流市场里的可见度、流动性和潜在的被动资金跟随空间。

本周一 BMNR 更新持币至 480 万 ，上周新增 7.1 万 ，已经实现约 4% 的 ETH 持有份额。与此同时，现金仓位下降至 8.6 亿 ，继续用于囤币；随着昨天加密整体反弹，mNAV 也修复回 0.97 

从数据上看，自进入 26 年以来，BMNR 一边维持周度定投，一边逐步提高购买量，从最初每周 2 万 提高到现在的 7 万 ，这也是当前市场上少有的、持续而坚定的 ETH 增量买盘。BMNR 的质押量已经从年初的 0 增长到最新的 330 万 ，约占总持有量的 70% 。这意味着 BMNR 正在把 ETH 从 “持有资产” 逐步转成 “生息资产”。由于 1 月/2 月 已经开始产生实际质押收益，我对即将发布的财年二季度财报（ 12 月至 2 月 ）还是比较期待的。
这份财报我重点会看三件事：
1. 质押收益有没有开始被单列披露。
2. 质押相关收益率和成本率是否能看出雏形。
3. 管理层有没有开始对第三方 staking 服务给出更明确的指引。
因为对 BMNR 来说，真正重要的已经不只是 “又多买了多少 ETH”，而是市场会不会逐渐相信它能从 ETH 持币公司，拓展为质押平台基建。只有这一步成立，BMNR 的估值体系才有机会从单纯的 mNAV ，往 mNAV + 平台溢价过渡。

但在 ETH 突破至 2.8k 之前，仍将难以获得更高溢价。现在的策略仍然是继续等待，暂缓推演极值范围，躺平跟随 ETH 波动。

不是投资建议

$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)