过去的一周 BTC 和 ETH 都经历了大跌，但对于 BMNR 来说仍然是里程碑式的一周，公司终于拓展出了 ATM 之外的融资工具箱 - 优先股 BMNP。 BMNP 总计授权 2000 万股，首批计划以 100 的价格发行 300 万股，利率 9.5%，每周付息。实际发售情况是以折价 80 元发售了 350 万股，利率和付息方式不变。考虑到加密市场的低迷，一定程度的折价在预期内...

过去半个月 BTC 下跌比较多，主要是 ETF 净流出造成的，从数据上看 5 月 ETF 净流入只有四五天，其他都是流出，甚至从 5.15 至今已经连续十多天的净流出。对于加密这种流动性敏感资产，ETF 资金流对单日涨跌影响还是挺大的。同时 MSTR 也开始卖币付息，虽然只卖了 32 个，相对总持仓可以忽略不计，但这打破了 Saylor 曾经的绝不卖币的承诺...

过去一周 BMNR 有两个值得关注的信息，1 是 Vitalik 发布了关于 EF 定位和 ETH 愿景的长文...

上周 Tom Lee 表示随着 5% 的目标接近，将放缓囤币进度。从结果上看，本周一 BMNR 更新持币至 520 万 ，新增 2.6 万，现金仓位微增至 7.75 亿。同时新增质押 35 万，质押量达到了 470 万，占总持币的 91%，mNAV 回升至 1.02。26 年至今 BMNR 已经累计买了 100 万，从每周 4 万左右的定投慢慢增长到 10 万，如今又回到 3 万左右。对于囤币速度的变化，我认为一方面是因为需要溢价恢复...

本周一 BMNR 更新持币至 507 万 ，上周新增 10.2 万，现金仓位 11.2 亿降低至 9.4 亿，用于囤币，mNAV 仍在 0.98 上下浮动。同时上周新增质押 36 万，质押量达到了 370 万，占总持币的 73%。BMNR 在 4.23 发布了 S-3 文件，详细披露了 pier two 的收购细节，也公布了截止 4.23 的股本总数为 568m...

目前加密大盘仍然受中东谈判和清晰法案的影响，但市场对谈判进展已逐渐脱敏，更聚焦接下来美联储新主席 Wash 的表态。昨天帖子里已经详细分析了清晰法案接下来的路线图，这里不再重复。上周 BMNR 经历了两次令人沮丧的冲高回落，但公司也在财报里披露了精确的股本总数，周一更新的囤币进展，结合以上信息，我尝试回溯下管理层做了哪些操作，以及这些动作会有什么影响本周一 BMNR 更新持币至 479 万 ...

本周 BMNR 的跟踪核心还是两条主线：一是中东战局。它影响的不是 BMNR 本身，而是全球流动性和风险偏好。虽然昨天 ETH 反弹回到了 2.1k+ ，但市场显然还在等今晚川普给出的 48 小时期限到期后，局势会不会进一步升级。另一条是清晰法案的进展。随着 Coinbase 拿到 OCC 牌照，获得了联邦层面的信托银行/托管机构身份，Coinbase 在稳定币生息议题上的谈判姿态可能会有所缓和...

上周中东战局仍然拖累大盘，但 ETH 还算坚挺，依然维持在 2k 以上。清晰法案预期将在 4 月中旬迎来银行委员会审议，如果这次再不通过，临近中期大选，今年也就没戏了。因此白宫主导的监管机构在全力推进，目前还是卡在稳定币生息的条例上，coin 光头依然拒绝，表示要提出一份反提案来进行博弈，还有两三周的时间，不确定双方是否能达成一致。BMNR 本周的基本面其实出现了一个很重要的变化...

BMNR 正式上线 MAVAN 后披露了更多信息，公司更新 sec 文件显示收购了一家区块链质押公司 PierTwo 以建立 MAVAN 的核心技术平台，接下来通过交易细节来分析对 BMNR 估值的影响 Pier Two 这笔交易的本质，不只是 BMNR 买入一项 staking 业务，而是试图从单一 ETH treasury 叙事...

上周由于中东危机，ETH 在冲击 2.4k 受阻后回落，川普也上演了 drama 一幕。正如昨天的分析，对于中东风险，我认为关注十年美债利率就好，一旦突破 4.4%，必然会有行政干预动作，这是去年关税风波被验证过的，底层逻辑还是政府开支有赖于通过美债展期，如果利率过高，政府收入将无力承担付息成本。本周清晰法案仍在稳步推进，市场预期银行委员会将在复活节前后达成共识...