Monster（纪要）：零糖组合仍是美国增长的重要贡献者
以下为海豚君整理的 怪物饮料 FY26Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《Monster：产品周期 “煽风”，国际市场 “点火”，怪兽完成 “甜蜜” 转身？》$怪物饮料(MNST.US)
一、财报核心信息回顾
1. 股东回报：Q1 回购约 140 万股，均价 73.86 美元/股，合计约 1 亿美元。截至 5 月 6 日，此前授权回购计划项下仍有约 4 亿美元额度。
2. 4 月销售前瞻：4 月销售额同比增长约 24.4%（汇率调整后 +21.6%）；剔除酒精品牌同比 +24.9%（汇率调整后 +22.1%）。管理层提醒单月数据不应被推断为整季或未来业绩的指引。
二、财报电话会详细内容
2.1 高管陈述核心信息
1. 美国及北美市场
a. 美国和加拿大净销售额同比增长 15.6%，所有渠道均贡献增长，包括电商（3 月在一家主要在线零售商创月度销售纪录）
b. 零糖组合仍是美国增长的重要贡献者：Ultra 品牌家族 Q1 增长 20%，旗舰 Ultra White 增长 34%
c. 全糖组合增长 8.5%，超过全糖能量饮料品类整体增速，贡献约三分之一的美国总增量；Juice Monster 增长 26%，Java Monster 增长 5.2%
d. 创新产品贡献：Ultra Punch、Juice Monster Fruity Grape、Monster Energy Strawberry Shots、Lando Norris Zero Sugar 全美推出
e. 3 月底推出 FLRT（面向女性消费者的新品牌），表现符合预期；本周推出 Storm（健康品牌，4 个 SKU）
f. 去年秋季的提价行动表现符合预期
g. 美国能量饮料品类（含能量 shots）过去 13 周（截至 4 月 25 日）同比增长 10.7%
2. EMEA 市场
a. 净销售额同比增长 52.5%（汇率中性 +36.5%），毛利率 35.9%（去年 35.1%，有所改善）
b. Monster 增速超品类增长率 2 倍以上；Monster Energy 被认证为 CCEP 西欧市场价值和价值增长最快的快消品牌
c. 丹麦 Monster 已成为按价值计的第一大能量饮料品牌
d. 平价品牌 Fury（埃及）和 Predator（肯尼亚、尼日利亚、摩洛哥）持续增长，合计在非洲被监测国家按价值计排名第一
e. Juice Monster Viking Berry 成为该地区历史上最成功的创新产品
f. EMEA 品类（过去 13 周）同比增长 10.5%（汇率中性）
g. 创新仅贡献约 45% 的增长，55% 来自现有 SKU；Ultra White 在该地区 Nielsen 销售增长超 50%
3. 亚太市场
a. 净销售额同比增长 39.7%（汇率中性 +36.7%），毛利率 42.8%（去年 42.4%）
b. 日本：尽管经销商系统故障，同比仍增长 3.6%（汇率中性 +4.9%）；今年夏季 Monster Energy Green 将进入 Coca-Cola Bottlers Japan 的自动贩卖机
c. 韩国：同比增长 10.3%（汇率中性 +11.8%）
d. 中国：同比增长 95.0%（汇率中性 +86.5%）
e. 印度：同比增长 94.5%（汇率中性 +104.4%）
f. 大洋洲：同比增长 53.2%（汇率中性 +42.1%）；Monster 已在澳大利亚按价值计超越 V 和 Red Bull 成为市场领导者
g. 亚太品类（过去 13 周）同比增长 16.7%（汇率中性）
4. 拉丁美洲市场
a. 净销售额同比增长 36.0%（汇率中性 +22.3%），毛利率 44.1%（去年 44.6%）
b. 巴西：同比增长 61.3%（汇率中性 +41.9%）
c. 墨西哥：同比增长 24.1%（汇率中性 +6.6%），箱量增速高于销售额增速（促销补贴时间差异）；维持市场领导者地位
d. 智利：同比增长 50.3%（汇率中性 +36.3%）
e. 阿根廷：同比下降 53.5%（汇率中性-54.1%），因 2025 年 Q1 末调整运营模式管理外汇敞口导致单箱价格下降，但动销量实现两位数增长
f. 拉美品类（截至 3 月 31 日三个月）同比增长 15.6%（汇率中性）
5. 其他
a. 国际销售占比上升至约 45%（去年同期约 40%）
b. 酒精品牌部门净销售额 3270 万美元，同比下降 5.9%
c. 数字化转型：计划 2028 年 1 月 1 日上线 SAP S/4HANA；Q1 管理费用含 280 万美元新 San Fernando 工厂专业服务费和 580 万美元数字化转型费用
d. 夏季创新计划：12 盎司单罐和 4 罐装 Monster Green 和 Ultra 系列；Ultra、Juice Monster、Reign 和 Bang 参与 America 250 庆典
2.2 Q&A 问答
Q：铝价和成本逆风持续的情况下，如何利用提价和收入增长管理工具来应对？是什么会驱动进一步的增量提价？
A：先说 Q1 毛利率的背景——地区 mix 是较大的逆风，非轨道生产成本是较小的逆风。国际销售占比达到 40% 是好消息，意味着国际业务在增长，但也会拖累毛利率百分比。我一直认为你存的是实际金额而不是百分比，所以我们对这个季度很满意。铝价逆风在 Q1 对毛利率的影响略低于 1 个百分点。
关于提价，美洲 CEO Rob Gehring 表示：我们对 2025 年底实施的提价行动非常满意，目前运作良好。我们持续评估品类表现、消费者承受能力、零售商反应以及包装和渠道 mix。品类在温和通胀下展现出韧性，这正在推动计划内的量价齐升。我们会持续将所有因素纳入考量，继续前进。
EMEA CEO Guy Carling 补充：方法与美洲类似，持续关注提价机会。温和通胀性提价是有效的，品类健康，我们在品类中持续增长份额，优化消费者需求增长。
Q：今年创新产品管线丰富，能否回顾一下年初至今各主要创新产品在美国和国际市场的表现？下半年还有哪些创新管线？
A：与往年主要在年初几个月集中创新不同，今年的创新分布在至少上半年的多个月份——FLRT 在 3 月底推出，Storm 本周刚上市，America 250 Ultra 五月开始更广泛铺货。
美洲方面，创新策略的核心是驱动核心业务增长。我们在 FLRT 上切入女性能量饮料市场，Storm 重新定位切入健康品类。创新的交错推出时间安排很巧妙——年初不需要创新来支撑，因为有 2025 年底创新的延续效应。现在的节奏为强劲的夏季做好了完美铺垫，我们相信夏季结构性需求将很高。
EMEA 方面，创新表现强劲——Juice Monster Viking Berry 是该地区历史上最成功的创新产品，得到了 Ultra Ruby Red 和其他市场创新的补充，还有 Q4 推出的 Lando Norris Zero Sugar 的延续效应。但重要的是，创新仅贡献了约 45% 的增长，55% 来自现有 SKU。Ultra White 在该地区 Q1 Nielsen 销售同比增长超 50%。创新对我们来说不仅仅是自身贡献收入，更是强化和带动核心业务的增长，这对我们经营业务至关重要。
Q：美国以外市场的品类增长前景如何？增长是来自份额增长还是品类增长？
A：国际市场发生的事情与美国非常相似。驱动品类增长的因素基本一致：消费者对能量饮料的接受度提高、家庭渗透率持续增长、价值主张——能量饮料是可负担的奢侈品、创新满足了能量需求、使用场景跨更多日间时段扩展。购买频次在提升，部分由多件装驱动（EMEA 和美国及其他地区都有多件装）。整体而言，品类增长由品牌形象、价值主张和功能性驱动，能量饮料正在变得更加主流。
Q：Q1 出现了因需求强劲导致的非轨道生产（out-of-orbit production），是否有量的提前拉动？现在是否已回到正常轨道？
A：我们已经回到正常轨道运营了。这是 Q1 发生的情况——我们的首要任务是满足需求，不能让货架空置、不能让消费者失望。当业务增长超出我们预测时，有必要从常规轨道外发货。我们在 Norwalk 和 Phoenix 都有很好的工厂设施，能够在需要额外产能时提供支持。（4 月销售额同比 +24.4% 也表明 Q1 没有明显的量的提前拉动。）
Q：多件装（multipacks）的机会有多大？尤其是大规格多件装在 club 渠道的增长？
A：这是一个很有意思的问题。随着能量饮料品类变得更加主流，更加普及，多件装的机会变得非常明显。我们推出了 12 罐装混合装和其他规格，覆盖 club 渠道和一些大客户。进入家庭的产品的消费速度比单次购买消费要快得多。我们对客户接受多件装感到兴奋，希望在这方面做更多。从多年前的 4 罐装开始，逐步增加到 6 罐装和 8 罐装，现在供应 12 罐装，club 渠道通常是 24 罐装。
Q：Monster 相对于品类的表现似乎在加速，驱动因素是什么？
A：从我们的角度看，Monster 有一套很好的运营手册。Monster 表现很好，在获取份额。我们还有很多工作要做的是战略品牌和外围品牌——比如 Bang、NOS 和 Full Throttle，今年我们对这些品牌有非常强的聚焦。
FLRT 解决了我们想要进入的女性能量饮料市场，初步反响不错，市场和社交媒体上的反馈都很好。Bang 近期表现有些疲软，我们有一个强有力的营销方案来重新推出 Bang。Storm（原 Rainstorm）过去受制于与 Rain 品牌的关联——Rain 是一个性能能量产品，而 Storm/Rainstorm 是面向健康品类的，客户认为现在的产品组合能更好地切入健康品类。
另一方面，平价品牌 Predator 和 Fury 在非洲、埃及、印度表现很好。世界上有更多人口生活在新兴和发展中市场，平价能量品牌对我们来说是一个重大机会。
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