应用材料 AMAT 火线速读：公司的收入和毛利率是不错的，两项指标都超出了市场预期，公司增长主要来自于 AI 算力基建的扩张，带动了先进逻辑、DRAM、先进封装设备等方面的需求增加。

相比于本季度收入，公司给出的下季度指引更为 “亮眼”。公司预计下季度营收 84.5-94.5 亿美元，区间中值环增 13%，大幅超出市场预期（81.5 亿美元）；公司预计每股利润 3.16-3.56 美元，同样好于市场预期（2.68 美元）。

随着下游客户资本开支的提升，应用材料 AMAT 将逐步进入收入扩张期，尤其是对先进逻辑、存储类、先进封装等设备需求的增加。

另一方面，公司的新品迭代，也将带动公司毛利率的提升，进一步带动公司经营面的上行。在应用材料 AMAT 给出大超预期的下季度指引后，公司盘后股价一度上涨 7%。然而公司管理层在随后的交流中，又一次给出了 “相对谨慎” 的全年指引，“公司预计半导体设备业务在 2026 自然年的同比增速达到 30% 以上”。

如果对下季度指引进行分拆，可以发现公司半导体设备业务的增速在下季度已经接近 30% 左右。换句话说，在资本开支持续提升的大背景下，公司给出的全年指引，对应着后续的增长难以实现大幅提速，这无疑又给市场 “浇了盆凉水”。

综合来看，在股价持续上涨之后，管理层 “相对保守” 的全年指引，短期内对市场热情有所 “降温”。但只要在本轮半导体大周期之中，上游半导体设备是相对确定的一环。随着半导体涨价及扩产需求的增加，公司经营面还是会迎来确定性 “底部” 向上的表现。$应用材料(AMAT.US)