【港股打新】7 月第二批 6 只新股来了，AH 股扎堆，折价水位各不同，子弹怎么分配看这里

今天写的这批 6 只新股 7 月 6 日截止，资金上跟昨天的 7 只是冲突的。

不过这批的画风完全换了——这次 4 只是 AH 股，带着各自的折价水位和入通逻辑过来的，剩下 2 只是 H 股首发，一个协作机器人，一个卖南酸枣糕的。

AH 股这批有个小细节值得注意：无绿鞋的 AH 股上市首日即可触发港股通纳入，有绿鞋的要等 30 天稳定期结束——这个差异直接影响南下资金进场速度，下面每只都会点出来。

01 鼎泰高科（01377.HK）

PCB 钻针全球绝对龙头，按销量计全球市占 29.2%，按收入计 22.9%，两项均排名第一。PCB 钻针是 AI 服务器主板、高阶 HDI 板、IC 载板制造绕不开的精密耗材，直接挂钩英伟达产业链和全球算力建设，AI 服务器跑多快，鼎泰订单就涨多猛。

核心壁垒在于磨床自研率超95%，行业唯一实现刀具 + 涂层 + 设备全链条垂直整合的企业，扩产速度和成本控制都远超同行。

发行情况：中信 + 汇丰联席保荐，无绿鞋（AH 股无绿鞋=首日即可触发入通），发行价 380 港元，A 股现价约 547 元，AH 折价约39%。公配约 12632 手，单手金额 3.8 万港元，高门槛天然过滤短线散户。基石 17 家合计 41.45%，高瓴、胜宏、建滔（产业链客户站台）、Aspex、CPE、千禧基金等，含金量极高。

小新的判断：

业绩非常不错——营收 13 亿→15.5 亿→20.8 亿，净利 2.2 亿→2.3 亿→4.3 亿，2025 年净利同比暴增 91%；2026 年 Q1 营收同比再+270.7%，净利同比+259%，斜率还在往上走。毛利率三年从36.4%拔到53.3%，量价齐升 + 成本自控，利润弹性极强。

AH 折价 38.5% 超越同业均值（高端制造龙头一般 25-35%），折价够厚 + 入通够快 + 手数少 +AI 赛道最热，综合来看是这批六只里性价比可以给到夯。唯一的麻烦是手少难中，看脸。

大 V 整体结论：

Kai 9.0 分 “好东西，手数少，难中签，我赶紧去扶老奶奶过马路了，给我一签”、每天老师 3-5 星、石老师 “2025 年 A 股上涨 594%，2026 年上半年再涨 297%，钻针量价齐升”、郭二侠关注——评价极度一致，这批六只里的王炸，重点攻。中了不要慌着走，南下资金进来之前留一留。

02 三环集团（06951.HK）

电子陶瓷老兵，深耕 55 年。三块核心业务：MLCC 陶瓷电容（"电子工业大米"）、光通信陶瓷插芯（全球市占 70%，两根光纤对准靠的就是这个指甲盖大的套筒）、半导体封装陶瓷基座（全球市占约 40%，国产替代替掉了日本京瓷）。三项产品全球市占均排名第一，赛道横跨 AI 服务器、光模块、消费电子、汽车电子，是一个标准的 AI 卖铲人。

发行情况：银河国际独家保荐，设有绿鞋（需等 30 天稳定期后才能入通），发行价 100.3 港元，A 股现价约 150 元，AH 折价约 46%，超越中芯国际等同业平均水位。公配约 71365 手（六只里手数最多，好中签）。基石 49.82%，淡马锡、摩根资管、阿里、腾讯等顶级阵容，差一点点就凑满 50%。

小新的判断：

营收 57 亿→73.8 亿→90 亿，净利 15.8 亿→21.9 亿→26.2 亿，复合增速均接近 28%。净利率近 29%，是真正的现金牛。2026 年 Q1 营收同比 +47.9%，净利 +48.5%，增速还在加速。折价也是六只里最厚的一个，但有绿鞋意味着入通要等一个月，南下资金进场不是首日就来，折价修复节奏会比鼎泰慢一些。质地顶级、折价最厚、手数最多，适合资金量大的打新重仓，就是节奏上要有耐心。

大 V 整体结论：

Kai 8.6 分好货，手数多，MLCC 也是市场热点、每天老师 3-5 星、石老师 2026 年上半年 A 股上涨 268%，业绩增速持续拉升——整体高度积极，折价最厚叠加淡马锡腾讯背书，主力仓位之一。

03 珞石机器人（03752.HK）

H 股首发，协作机器人赛道。三条产品线：柔性协作机器人（国内市占 47%，差不多独占半壁江山）、轻负载工业机器人（国内第一）、具身智能机器人（2025 年占比 9% 但同比 +562%，已斩获超 1 万台相关订单）。营收结构从项目制切向标准化整机（2025 年占比 78.6%），盈利拐点逼近。敢放弃 18C 申请主板上市，是有点底气的。

发行情况：中金 + 国泰君安联席保荐，设有绿鞋。固定价 38 港元，发行市值约 99.5 亿港元，入场费 3800 港元，公配约 23031 手。基石 31.4%，广发基金、华泰资本、金融街资本等 5 家。

小新的判断：

营收 2.67 亿→3.26 亿→5.22 亿，三年复合增速 40%，2025 年同比 +60.4%，亏损从 1 亿收窄到 4167 万，逻辑是清晰的。估值 16.5 倍 PS，对标越疆的 21 倍还便宜，PSG 只有 0.27，协作机器人龙头估值比同行低一截，性价比说得过去。

但这里要专门说一件事——公司 2025 年末账面现金及现金等价物仅剩 58.7 万元，同期借款 3404 万，总流动负债 8521 万；而 2023 年末还有现金 4.2 亿。也就是说这家公司现在真的是上市续命，账上钱快烧完了。这不是打不打的问题，这是让你知道来龙去脉。入通逻辑清晰，但最后一轮融资估值 52.95 亿，IPO 溢价了 62.5%，折价水位不厚。可以参与，但别把它当 AH 折价票来算。

大 V 整体结论：

Kai 8.5 分、每天老师 3-5 星、问老师提到机器人 PTSD（之前几只机器人票表现欠佳）——整体偏积极，但大 V 们普遍点出了机器人赛道在港股打新里的翻车记录。

04 普源精电（00537.HK）

中国最大电子测量仪器供应商，RIGOL 品牌，覆盖 90 多个国家超 10 万终端客户，通信、新能源、半导体、教育科研都有布局。按 2025 年收入，全球排名第八、中国排名第六，市占 1.2%/1.9%——说白了，市场还是以德科技（Keysight）、罗德与施瓦茨这些洋品牌的天下，公司是国产替代的排头兵，但绝对规模还小。

发行情况：中信证券独家保荐，无绿鞋（首日即可触发入通），发行价最高 45.98 港元，A 股现价约 70 元，AH 折价约 43%，折价水位相当厚。公配约 24802 手，每手 100 股，入场费约 4598 港元。基石 8 家合计 41.9%，高瓴、CPE、阳光电源香港等领投。

小新的判断：

这里有个别人不太说的细节：营收增长，净利连续两年下滑——2023-25 年净利 1.08 亿→0.92 亿→0.86 亿，复合-10.8%，同期营收却从 6.7 亿涨到 9 亿。原因是研发开支大幅增加（跟是德科技、泰克抢市场）加上应收账款攀升，钱赚了收不回来。短期增收不增利是压力，不是一次性项目。好在 43% 的折价水位已经把这个瑕疵基本覆盖了，再加上无绿鞋首日快速入通，南下资金进场预期很强。质地中等偏上，入通逻辑是最大亮点，可以参与。

大 V 整体结论：

Kai 8.0 分 “折价 43% 是最大防守底气”、每天老师 3-4 星” 风报比不高，但折价率说得过去 “、石喜 “近三年业绩一般，净利下滑”——整体偏积极，核心逻辑是 AH 折价 + 快速入通，但净利下滑是真实隐患。

05 立讯精密（02475.HK）

果链一哥，中国大陆最大、全球第五大精密智造解决方案提供商，消费电子零组件市占全球 11.2%，全球第二、中国第一。苹果供应链核心，现在还在加速切入汽车电子（2025 年占比 11.8%）和 AI 通信数据中心（7.3%）。营收 2319 亿→2688 亿→3323 亿，净利 122 亿→146 亿→182 亿，三年复合增速约 20%，三千亿营收下还能保持这个斜率，基本面无可挑剔。

发行情况：中信 + 高盛 + 中金三巨头联席保荐，设有绿鞋（高盛操盘）。发行价最高 63.28 港元，A 股现价约 61.3 元，AH 折价约 16%，公配约 383473 手，六只里手数最多，随便中签。基石阵容史诗级——GIC、高瓴、ADIA（阿布扎比投资局）、富达、橡树、千禧等认购约 48.44%，锁仓 15 亿美元。

小新的判断：

质地没话说，但打新的逻辑要想清楚。折价是六只里最薄的，对比可比港股白马（美的、海尔）的 H 股折价 10-20%，这个定价基本把长线配置逻辑讲完了，没给打新资金留太多套利空间。38 万手的货量意味着随便中签，但货量大在打新这件事上不是优点——资金拿到筹码的成本会随着孖展倍数降低而下降，首日情绪面支撑相对有限。

正规军配置票，长线资金抢的是国运，短线打新客赚的是折价的钱。折价太薄，资金有限的话优先级往后排，不必非打。

大 V 整体结论：

Kai 9.1 分（综合质地评分最高）货量太大，摸摸就怀孕，那就只摸摸吧、每天老师 3-4 星、石喜业绩强劲，中国大陆第一、问老师让你体验中签快感，想要多少给多少——大家都认可质地，但打新逻辑上折价只有 16%，基本是长线配置盘的菜，短线打新意义有限，轻仓摸摸就行。

06 齐云山食品（02797.HK）

卖南酸枣糕的，江西特产，中国南酸枣食品市场第一（市占 29%）。毛利率 51.3% 挺好看，但赛道本身是个极小众的市场，天花板一眼能看到头。

发行情况：中泰国际独家保荐，设有绿鞋，无基石，招股价 5-8 港元，市值 5-8 亿港元，公配约 5000 手（触发回拨最多 2.5 万手），每手 500 股，入场费约 4000 港元。

小新的判断：

这只的基本面实在不好交代——2025 年营收 3.14 亿同比-7.4%，净利 4892 万同比-8%，双降。PE8.85-14.17 倍，算不贵，但业绩在下滑、赛道无想象空间，这个定价没有成长性溢价支撑。无基石意味着机构零背书，5000 手的盘口极小，中泰国际又是港股打新圈里大家熟悉的面孔（见宝盖新材）。打的是庄股逻辑，和基本面关系不大。现金摸一手，中了等暗盘看情况，别因为是溜溜梅同类就想多了，“溜溜梅说我是 llm，你算什么？”。

大 V 整体结论：

Kai 2.9 分一万手以下的摸一下，中了拼手速就行，不值得堆资金、每天老师未强烈推荐——无人看好基本面，博的纯粹是中泰保荐 + 小盘庄股的历史概率，别当主菜。

小新结语

鼎泰很好，但是很难中所以三环的性价比反而会高很多。

打新优先级： 三环集团 ＞= 鼎泰高科 ＞珞石机器人 ＞ 普源精电 ＞ 立讯精密 

齐云山需要大家自行斟酌了。

不过有一句题外话，因为今天 a 股被爆杀，所以折价上会有一点点影响。

(以上观点仅供娱乐复盘，不构成投资建议，股市有风险，抄作业需谨慎)

今天真的可以说是史诗级股灾了吧朋友们，小新今天受到了一万点暴击伤害。$鼎泰高科(301377.SZ) $鼎泰高科(01377.HK) $三环集团(06951.HK) $珞石机器人(03752.HK) $立讯精密(02475.HK)