港股新股：鼎泰高科 (01377.HK) 打新分析

$鼎泰高科(01377.HK)$立讯精密(02475.HK) $普源精电(00537.HK)

基本情况：

申购时间：6 月 30 日-7 月 6 日，7 号出结果，8 号暗盘，9 号上市；

发行价格：≤380.00

入场费：38383.24

1 手：100 股

全球发售：1263.20 万股

公开发售：126.32 万股

发行手数：12632 手

基石：有，共 17 家基石投资者认购 41.45% 份额

绿鞋：无

保荐人：中信和汇丰香港联合保荐

分配机制：机制 B，回拨 10%

鼎泰高科是一家精密制造解决方案综合供应商，为全球 PCB 制造价值链的关键工序环节提供工具、材料及智能设备。公司产品涵盖精密刀具、研磨抛光材料、功能性膜材料及智能数控装备四大类，服务于 AI 服务器、具身机器人、半导体、低轨卫星、智能汽车等前沿领域。

根据弗若斯特沙利文资料，以销量计，鼎泰高科为全球最大的 PCB 钻针供应商，2023-2025 年连续三年全球市场份额分别为 26.5%、26.8% 及 29.2%，稳居行业第一。就 PCB 钻针的销售收入而言，公司 2023 年位居全球第一、2024 年位居全球第二，2025 年重返全球第一，全球市场份额分别为 21.4%、20.8% 及 22.9%。截至 2026 年 3 月 31 日，公司的钻针月产能已超过 1.3 亿支，是全球首个微钻针月产破亿支的单体工厂。按截至 2025 年 12 月 31 日的生产产能计，鼎泰高科还经营着全球最大的 PCB 刀具涂层中心，能够满足 PCB 制造商对高端涂层刀具的大规模采购需求。

财务表现：2023-2025 年营收从 12.95 亿元增至 21.44 亿元，净利润由 2.19 亿元升至 4.34 亿元，实现翻倍增长；毛利率逐年提升，2025 年达 42.34%，2026 年一季度进一步攀升至 53.25%，盈利效率持续增强。2026 年一季度业绩爆发式增长，营收 8.14 亿元同比增 92.33%，净利润 2.61 亿元同比大增 259%。2025 年经营活动现金流 2.91 亿元，现金流状况健康，具备持续造血能力。

募资用途：约 67.5% 用于推进国内外产能布局（东莞、泰国等基地），目标将钻针年产能从 3.8 亿只扩至 5.8 亿只，抢占全球份额，提升供应链韧性；约 10% 用于前沿技术研发（AI 服务器超小直径/高长径比钻头、精密激光装备等）；约 10% 用于战略收购投资（工具/材料/装备领域）；约 2.5% 用于数智化运营体系建设；约 10% 用于补充营运资金。

鼎泰高科此次引入 17 家基石投资者，认购近 41.45% 的份额；

鼎泰高科采用机制 B，回拨 10%；全球发售 1263.20 万股，香港发售 126.32 万股，一手是 100 股，共计 12632 手；甲尾申购需要 41.84 万本金，乙头申购需要 57.58 万本金；这一批新股基本上都存在资金冲突；现在倍数是 10 倍了，预计最终会在 300 倍左右；由中信和汇丰香港联合保荐，有基石，无绿鞋，汇丰香港历史保荐项目一般，中信历史保荐项目还不错。

AI 产业趋势下，PCB 的架构、材料和工艺升级是大势所趋，上游钻针环节成为本轮 AI PCB 扩产浪潮中弹性最大的方向。PCB 钻针在 AI 产业链的重要性持续提升，预计高端钻针供需缺口将进一步扩大。需求端，一方面服务器迭代升级使 PCB 板厚度和层数增加，对钻针的精度和耐用性要求提高；另一方面，AI 服务器出货量增长直接带动 PCB 钻针需求增长。鼎泰高科作为全球 PCB 钻针龙头，正处于这一轮产业趋势的核心受益位置。全球 PCB 行业正步入一轮由新兴技术应用驱动的增长周期，其核心动力来源于人工智能算力基础设施、高性能计算、智能电动汽车、新一代通信技术等关键前沿领域的爆发性需求。在算力基础设施领域，AI 服务器的迅猛发展对高多层 PCB 构成显著拉动，推动 PCB 材料与工艺全面升级。

鼎泰高科（01377）作为全球 PCB 钻针龙头，基本面不错，行业前景广阔，市场份额持续提升，业绩高速增长；目前较 A 股最新折价是 41%；公司处于 AI 产业链核心位置，长期成长空间大，适合长期关注。但目前 A 股目前动态市盈率高达 370 倍，估值偏高位置且实控人减持套现近 28 亿元的因素也有所影响。

这一批新股招股截止时间：

同仁堂医养 02667（7 月 2 日截止）

东方科脉 01770（7 月 3 日截止）

MOMENTA-W06880（7 月 3 日截止）

瑞为技术 07656（7 月 3 日截止）

易控智驾 07687（7 月 3 日截止）

宝盖新材 08090（7 月 3 日截止）

基本半导体 09971（7 月 3 日截止）

普源精电 00537（7 月 6 日截止）

鼎泰高科 01377（7 月 6 日截止）

立讯精密 02475（7 月 6 日截止）

齐云山食品 02797（7 月 6 日截止）

珞石机器人 03752（7 月 6 日截止）

三环集团 06951（7 月 6 日截止）

这 12 个新股存在资金冲突（同仁堂医养出结果后，能链接上 7 月 6 日截止的）……

晶合集成 02249（7 月 7 日截止）

滨化股份 06745（7 月 7 日截止）

这 8 个新股存在资金冲突（东方科脉 01770、MOMENTA-W06880、瑞为技术 07656、易控智驾 07687、宝盖新材 08090、基本半导体 09971 出结果后，能链接上 7 月 7 日截止的）……

永康控股 02523（7 月 8 日截止）

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