【港股打新】鼎泰高科 + 普源精电 新股分析

1、鼎泰高科

    鼎泰高科是集研发、生产、销售于一体的精密制造高新技术企业，主营 PCB 精密刀具、抛光材料、数控装备与功能膜材料四大品类广东鼎泰高科技术股份有限公司。公司是全球 PCB 钻针龙头，钻针全球销量市占率近 30%，产能规模行业第一，自研超九成生产设备，掌握 0.01 毫米级超微钻核心工艺。产品服务 AI 服务器、消费电子、新能源汽车等赛道，客户覆盖全球九成头部 PCB 厂商。

     公司 6 月 30 日开始招股，招股价≤380 港元，每手股数 100 股，最低认购 38383.24 港元，市值≤1611.37 亿港元，发行数量 1263.2 万股，属于数码解决方案服务行业，无绿鞋。

    保荐人是中信证券和汇丰，中信证券近 2 年保荐过的项目首日上涨率是 79.66%，汇丰高盛亚洲近 2 年就保荐过一个项目，首日是上涨的，保荐人整体业绩不错。

  一共有 17 名基石投资者，包括高瓴、中信产业基金、ASPEX MASTER FUND、云锋基金、霸菱资产、千禧年对冲基金、ATHOS CAPITAL、HEL VED MASTER FUND、VERITION MULTI-STRATEGY、IFUND SPC – Vision IX SP、Martis Fund, L.P.、易方达、泰康人寿、胜宏科技、建滔投资、定颖投资等；基石共认购 2.54 亿美元，占总发行数的 41.45%，基石占比较高。

    公司从 2023~2025 年的营收分别是 12.95 亿、15.53 亿、20.84 亿，2025 年营收同比增长 34.23%；2023~2025 年的净利润分别是 2.19 亿、2.27 亿、4.32 亿，2025 年的净利润同比增长 89.89%，公司业绩很好。

    按发行价上限计算，1611.37 亿港元市值发行 48 亿，发行比例是 2.98%，基石锁定 41.45%，那么流通盘是 28.1 亿。

鼎泰高科早就在 A 股上市，这次是在港股双重上市，鼎泰高科 A 股股价目前是 531 人民币，换算成港元是 613.41 港元，而港股招股价上限是 380 港元，H 股较 A 股折价率有 38.06% 左右，对比了同行业中的几家公司，他们的平均折价率在 31.81% 左右，这样看的话鼎泰高科的折价留了一点点水位。

    本次发行采用港股 ipo 新规的机制 B，公开发售初始份额是 10%，不设回拨机制。目前申购倍数是 15.91 倍，申购人气还行。总共有 12632 手，货较少，中签率会比较低。

申购策略：

鼎泰高科是是全球 PCB 钻针龙头，产能规模行业第一。 保荐人是中信证券和汇丰，保荐人整体业绩不错。17 名基石共认购 2.54 亿美元，占总发行数的 41.45%，基石占比较高。公司业绩也很好，流通盘是 28.1 亿。本次发行采用机制 B，公开发售初始份额是 10%，目前申购人气还行。总共有 12632 手，货较少，中签率会比较低。鼎泰高科这次是在港股双重上市，H 股较 A 股折价率有 38.06% 左右，与同行业公司比较下来留了一点点水位，不过一手金额较大，或许会有点汤，本人计划参与申购！

2、普源精电

    普源精电是国内头部通用电子测量仪器厂商，主营示波器、射频仪器、精密源载设备，公司核心壁垒为自研示波器 ASIC 芯片，是国内唯一实现自研核心芯片商用化的企业，示波器国内市占第一、全球前五，整体仪器业务全球排名第八，拥有数百项发明专利。旗下 RIGOL 产品销往全球 90 多个国家，覆盖半导体、通信、新能源汽车、高校科研等赛道，深度受益高端仪器国产替代浪潮。

     公司 6 月 30 日开始招股，招股价≤45.98 港元，每手股数 100 股，最低认购 4644.37 港元，市值≤100.55 亿港元，发行数量 2480.22 万股，属于工业零件及器材行业，无绿鞋。

    保荐人是中信证券，中信证券近 2 年保荐过的项目首日上涨率是 79.66%，保荐人整体业绩不错。

    一共有 7 名基石投资者，包括高瓴海外、中信产业基金、苏州高新区政府基金、华圆、阳光电源香港、中信保诚基金、彭年集团；基石共认购 6128 万美元，占总发行数的 42.11%，基石占比较高。

    公司从 2023~2025 年的营收分别是 6.71 亿、7.76 亿、9 亿，2025 年营收同比增长 16.04%；2023~2025 年的净利润分别是 1.08 亿、9230.3 万、8608.3 万，2025 年的净利润同比增长-6.74%。

    按发行价上限计算，100.55 亿港元市值发行 11.4 亿，发行比例是 11.34%，基石锁定 42.11%，那么流通盘是 6.6 亿。

   普源精电早就在 A 股上市，这次是在港股双重上市，A 股股价目前是 67.85 人民币，换算成港元是 78.38 港元，而港股招股价上限是 45.98 港元，H 股较 A 股折价率有 41.3% 左右，对比了同行业中的几家公司，他们的平均折价率在 31.81% 左右，这样看的话普源精电的折价稍微留了一点水位。

    本次发行采用港股 ipo 新规的机制 B，公开发售初始份额是 10%，不设回拨机制。目前申购倍数是 15.44 倍，申购人气还行。总共有 24803 手，货较少，中签率会比较低。

申购策略：

普源精电是国内头部通用电子测量仪器厂商，示波器国内市占第一、全球前五。保荐人是中信证券，保荐人整体业绩不错。7 名基石共认购 6128 万美元，占总发行数的 42.11%，基石占比较高。2025 年的净利润同比增长-6.74%，公司业绩有些下滑了。 本次发行采用机制 B，公开发售初始份额是 10%，流通盘是 6.6 亿。目前申购人气还行。总共有 24803 手，货较少，中签率会比较低。H 股较 A 股折价率有 41.3% 左右，给市场稍微留了一点水位。本人分出小部分资金参与下！

本人的言论仅代表个人观点，不构成任何投资依据，股市有风险，入市需谨慎！

$鼎泰高科(01377.HK) $普源精电(00537.HK)