礼邦医药-B（9637.HK）7 月 2 日盘面波动深度分析

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一、先看事实：跌幅虽大，但"砸"得很蹊跷

7 月 2 日，公司股价收报 25.50 港元，单日下跌 44.7%。数字确实吓人，但如果把逐笔成交拆开看，这次下跌的结构非常异常——它不是基本面利空引发的持续性抛售，而是一次典型的"薄盘面瞬间击穿"。

关键证据在开盘后的前四分钟：

* 含 9:20 开盘竞价 9.58 万股（平前收 39.04 元成交）。

也就是说，剔除开盘竞价，真正把股价从 37.44 元砸到 26 元下方的连续竞价卖单，合计不足 24 万股、约 700 万港元——只占全天 827 万股成交量的不到 3%。用不到千万港元的筹码，四分钟内打掉超过 30% 的股价，唯一的解释是：卖方完全不计成本地用市价单向下扫穿买盘队列。正常的止损盘会挂限价、会分批；这种"不要价格、只要速度"的打法，带有明显的不计成本清盘特征，有传言是公募基金大额赎回导致的被动减持。

二、更重要的证据：砸下去之后，发生了什么

如果市场真的认同 22 元的定价，股价应该躺在低位起不来。但实际走势恰恰相反：

• 9:48 见到全天最低 22.70 元后，买盘立刻进场——9:53 出现单笔 3 万股的主动买单，当分钟主动买入占比高达 83%；• 股价随后一路修复，午后 13:39 最高反弹至 31.98 元，较低点回升 41%；• 全天主动卖出与主动买入几乎势均力敌（内盘 51.6% vs 外盘 48.4%），对比 6 月 30 日主动卖出占 66% 的一边倒，抛压已明显衰竭；• 收盘前最后 30 分钟，主动买入占比反而升至 61%，是资金在低位承接，而非恐慌出逃；• 收盘竞价仅成交 13.8 万股、平价撮合、未压低收盘价——6 月 30 日那种尾盘 45.9 万股的巨量倾销，今天没有重演。

一句话：恐慌最剧烈的阶段已经在 7 月 2 日早盘释放完毕。22.70 元是当天用真金白银验证过的底——每一股在那个价位卖出的筹码，都有人真金白银接了下来。

三、几个结论

1. 公司基本面没有在一夜之间改变。 本轮下跌由交易行为驱动，日内 41% 的 V 型反弹本身就说明市场对超低价位并不认同。2. 不要在情绪最差的时候做决定。 早盘四分钟的瀑布行情恰恰说明：在流动性稀薄的时段用市价单出逃，成交价会远远差于预期——恐慌本身才是散户最大的成本。3. 后续观察两个信号： 一是股价能否站稳 25.5–26 元的尾盘承接区，二是中央结算（CCASS）持仓变动中此前的匿名卖方是否已减持完毕。这两个信号比任何传言都可靠。

（本文基于 Wind 逐笔成交数据整理，仅为盘面信息分析，不构成任何投资建议。）