$SK海力士-WI(SKHYV.US) 今天上市，小编就随手问一下 @LongbridgeAI 怎么看，发现了一个挺有趣的数据。原来有学术研究认真统计过，传统美股 IPO 首日平均回报大约 18.8%，至于科技股 IPO 就更夸张，历史上首日平均回报达到 31.2%。不过说到那些在本土市场已经上市、再以 ADR 形式来美国二次上市的公司，首日异常回报就只剩下约 4.4% 了。

为什么差这么远？原因在于传统 IPO 缺乏公开市场价格做参考，信息不对称导致承销商倾向于折价定价，而 ADR 二次上市有本土股价即时锚定，套利机制会迅速压制价格偏离，令首日暴涨空间大幅收窄。大家又怎么看？

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资料来源：

1.Jay Ritter & Ivo Welch, "A Review of IPO Activity, Pricing, and Allocations"

2.Sudhir Nanda, Chenyang Feng & James E. Owers, ADR Listing Returns Study

3.Nasdaq, "Trends in IPO Pops"（2021）