阿里大变革？ 海豚君的 first take

今天阿里又宣布了一项重大组织变革，在大集团之下分别设立设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。

这些业务集团和业务公司会分别成立自己的董事会，实行董事会领导下的 CEO 负责制，而阿里巴巴集团会转变为一家控股公司。同时，各业务集团和公司在合适的情况下可以独立进行融资或上市

虽然阿里在考虑进行业务拆分、独立上市来释放价值的意图海豚君和市场早有预料，先前四季度的财报点评 --《阿里 “深蹲” 已来，“起跳” 还远吗？》- LongPort (longportapp.cn) 已经点出了在给阿里估值时，可以考虑起核心电商业务以外板块的价值。

但此次组织重构的力度和彻底性还是让人意外。此次改革意味这阿里大集团的身份从管理者变成了股东，业务决策权会下放到前线各业务公司自身。

在这种组织结构下，前线公司的决策链条和响应速度会显著提高，大集团内部扯皮的问题也会有所缓解。同时，各业务公司和管理者也会从自身收入/利润的角度进行决策和经营，避免非核心业务部门作为支撑核心业务的 “费用部门”，要全部转型成 “利润部门”。

从另一角度，这也代表各业务公司需要分别建立自己的中后台系（会有大集团层面的支持），运营成本可能会有增长。

短期内市场可以讲估值释放的逻辑。实际真正的影响还是在各部门独立经营后，能释放出的员工积极性和潜在的利润。

而从另个角度来看，这也意味着阿里大集团可能会受到控股公司的估值惩罚，因为投资者可能会倾向于直接投资看好的下属业务公司，而非通过阿里大集团间接持股。（因此阿里在把那些业务公司进行单独上市时也会有取舍）