Block：专注利润增长和风险管控
以下是 Block 一季度的电话会纪要，财报点评请见《Block：“美国支付宝” 逆境中坚强向上？》
- 管理层发言
目前和长期来看，有三个宏观挑战影响着所有企业。
第一，持续的全球危机。第二，监管分散。第三，全球金融体系发生变化。
世界似乎正从一个全球危机转移到另一个全球危机，并承受着大量信息的困扰，从新冠疫情到通货膨胀，再到乌克兰战争，再到银行倒闭。
与此同时，世界各地的监管机构对其公民面临的问题提出了略微或完全不同的答案。我们没有制定全球标准，而是针对每个市场制定了不同的规则，这实际上减缓了发展的步伐。
这使得发展全球互联网业务变得非常具有挑战性，尤其是对小公司来说。我们的部分工作将是帮助客户承担这种复杂性。最后，全球金融体系面临着许多挑战，从新的全球储备货币候选者，通过小型银行的破除和银行的集中化，到采用具有全新功能的央行数字货币。
这些都影响着我们的核心业务，也是我们需要谨慎把握的趋势。我相信有一些技术趋势可以帮助我们做到这一点。我们关注的三个趋势，第一是人工智能，第二是开放协议，第三是全球中心。
如果我们考虑互联网人口增长最快的地方，我们必须看看非洲、拉丁美洲、亚洲和海洋地区的国家，那里是大多数人类的居住地。该地区采用开放协议的速度比西方国家快，
我们之所以选择专注于这些市场，是因为我们相信，随着时间的推移，整个潜在市场将比我们目前所处的任何市场都要大。
我想确保你们都了解我们未来将如何推动我们的路线图和业务。有了我们的投资框架，我们有正确的问责制， “团结” 是这里的关键词，因为我们的真正价值来自于我们的多个生态系统，它们积极地相互加强，并在充满挑战的时期提供弹性。我对未来的发展以及我们公司的发展方向感到无比兴奋。
二、财务表现
1.今年第一季度，我们在整个生态系统中实现了强劲增长，毛利润达到 17.1 亿美元，同比增长 32%。如果剔除合并 Afterpay 的影响，第一季度毛利润同比增长 27%，高于上一季度的 21%。
我们还继续在整个生态系统中实现盈利流的多样化。今年第一季度，我们在 Square 和 Cash App 有 14 个营收来源，高于一年前的 11 个，年化毛利润超过 1 亿美元。
2.Cash App 货币化率为 1.41%，不包括我们 BNPL 平台的毛利润贡献，高于 2022 年第一季度的 1.19%。受益于货币化产品的增长和 2022 年实施的定价变化，货币化率从第四季度的 1.39% 略有上升，其中包括利息收入。我们的金融服务产品是现金流入的关键驱动因素，并帮助我们与我们的活跃用户，特别是 Cash App card 用户保持关系。
3. 三月份，我们的月直接存款次数（Instant deposit activities）为 200 万。我们通过独特的提升推动了直接存款的采用，最近，我们为用户提供了了免费的 ATM 取款。我们还在今年早些时候推出 Cash App deposit，这是我们客户最要求的功能，为客户提供了一种简单而灵活的理财方式，可以轻松的管理的储蓄余额。自 1 月份推出以来，截至 4 月底，已有 300 多万名储蓄活跃人士将资金增加到他们的储蓄余额中。
4. Square 在第一季度创造了 7.7 亿美元的毛利润，同比增长 16%。在剔除并表的影响后，Square 毛利润同比增长 12%。此外，除去 PPP 贷款减免带来的毛利润，square 第一季度的总毛利润增长了 21%，高于上一季度的 16%。
Square 第一季度业绩的驱动因素。首先，我们将继续推动支付业务的增长。这些产品的毛利比去年增长了 19%。其中，我们在零售、餐厅和预约等垂直销售点方面表现强劲，毛利润同比增长 42%。从总体来看，线下渠道的毛利润增长速度快于我们的在线渠道。我们已经看到，与疫情水平相比，在线增长率已经正常化。
5. 其次，我们继续与更大的卖家一起成长，来自中端市场卖家的毛利润也同比增长 19%。我们仍然专注于推动三个主要垂直市场的大型卖家，即餐馆、零售和美容，为这些垂直市场提供的软件产品。我们最近在我们的网站上引入了垂直的特定主页，为卖家提供定制的体验。更新后的网站将需求汇集到我们的销售团队，我们也将其垂直化，以进一步支持我们进入市场的努力。
6. 第三，我们继续向全球扩张。我们国际市场的毛利润增长超过了整体毛利润，同比增长 29%，（不包括 BNPL 平台的贡献）。我们仍然专注于 Square 的全渠道软件、高端和全球战略重点，并将我们的路线图和投资定位于这些有意义的增长领域。
7. 最后，我们的 BNPL 平台在第一季度创造了 56 亿美元的 gmv，同比增长 18%。消费者应收款项亏损占 gmv 的 0.7%，同比和季度环比均有所改善。
8. 4 月份的最新趋势: 对于 4 月份，我们预计总毛利润同比增长 24%，我们预计第二季度将保持相对稳定。
预计 4 月份 Square 毛利润将同比增长 14%。对于 BNPL 平台，预计 4 月份全年 gmv 增长 20%，比第一季度的 18% 有所改善。
对今年剩余时间的期望，我们提高了盈利能力的预期。今年预计 2023 年全年调整后 ebitda 为 13.6 亿美元，调整后营业亏损为 1.15 亿美元。这主要是由于我们打算将原定于第一季度的一些费用转移到今年晚些时候，因此第一季度的营收表现更为强劲。到 2023 年，我们将继续专注于高效运营，推动招聘、销售和营销以及公司管理费用方面的运营杠杆。对于全年，我们继续预计调整后 ebitda 和调整后营业收入的利润率将比去年有所改善。
基于股份的薪酬：去年第二季度，我们基于股票的薪酬费用环比增加了 4700 万美元。我们预计今年第二季度将出现类似的季度环比增长。
三、Q&A
Q1：面对当前银行系统的动荡，是否会改变你的近期优先事项或风险管理策略？
A1：正如你所提到的，金融行业和银行业发生了很多事情，我们必须考虑并确保根据客户的需求进行适当的投入。
其中必须关注我们的客户如何信任我们，我们的合作伙伴，包括银行合作伙伴和监管机构也如何信任我们。这一个重要的焦点，而且一直都是。
Block 的业务受到高度监管，为了做到这一点，我们必须保持一种合规文化和负责任的风险管理文化，包括通过对项目、流程、控制和团队的投资，以及深入的合规专业知识。
在过去的几年里，我们在合规方面的投资显著增加了。在公司层面，我们预计 2023 年将投资约 1.6 亿美元进行合规，这意味着自 2020 年以来我们的投资增加了 5 倍以上，超过同期运营增长约 2 倍。特别是在 Cash App 中，合规投资的增长速度甚至更快。
Q2：关于零售、餐馆和美容领域的垂直产品，投资状况、分销和销售状况如何？
A2：我们有超过 30 种产品，包括一些垂直特定的软件和一个开发平台，如果我们的客户在我们的平台上找不到他们需要的工具，他们可以建立自己的工具或雇佣开发人员来做。我们为人们提供灵活性的垂直软件，允许我们服务更复杂的卖家具体的需求，
我们看到在垂直销售点和开发人员的解决方案上巨大的增长潜力。来自中等规模商家的利润，第一季度同比增长 19%，超过了我们 16% 的整体 Square 毛利率增长率。我们的垂直点系统销售强劲增长，同比增长 42%，我们的开发工具的毛利润增长也超过了整体利润增长。
我们在第一季度优化渠道组合和完善业务时，逐年显著减少了 Square 销售、市场销售和营销投资。
Q4：Cash app 利润增长是否有可持续性？对将来如何展望？
A4：根据流入框架来分解 Cash App 的表现，我们看到了三个变量的强劲增长，无论是活跃交易数量，资金流入量还是盈利率。
3 月份的月度交易活动为 5300 万次，同比增长 17%。这是由点对点网络效应的病毒式传播，以及利用营销推动新客户采用更多的产品所驱动的。
资金流入的关键驱动因素是产品的采用，例如现金应用卡等产品的强劲采用，同时随着时间推移，客户将资金流入 Cash App，也会进一步导致交易量的增加。
同时，当我们的目标受众和 Z 世代随着时间的推移，成为掌握收入和支出的人，我们会看到资金流入的强劲增长。
第三个关键驱动力是盈利率，由于变现渠道和变率率地增长，盈利率也随之在提升。
Q5：对毛利润和 GPV 的增长驱动如何考虑？是否存在其他驱动因素？
A5：软件和集成支付工具，以及我们给垂类商家提供的解决方案。同时，我们也看到个人渠道与在线渠道相比的巨大增长。我们还看到了类银行生态系统的优势，贷款、即时存款和 Cash App Card 的毛利润增长都超过 Square 的增速。
我们观察关键垂直领域的整体增长率时，自 11 月中旬，食品和饮料和零售市场的波动一直相对稳定。
此外由于 Square 生态系统的广度，我们的业务很有韧性，我们服务于多个垂直领域、多种类型的客户，且进军了高端市场。
我们采取以产品为中心的方式来实现全球扩张，首要任务继续是推动各市场内都能使用相同的产品。我们会越来越多地关注全球推出的产品。
Q6： 在 Square 上应该如何考虑消费者支出变化的影响？Cash App 上你是否受到失业，消费趋势的影响？能否谈谈对信贷业务以及对信贷周期的敏感性？？
A6： 从贷款产品的角度，公司的核心产品有一些共同的属性，使它们在不确定的宏观环境中。首先，我们采用数据驱动的方法。在承保模型中的风险是基于广泛的客户数据集实时更新的，这些数据包括个人客户以及数百万与他们类似的其他客户。
事实上，我们的一些核心借贷产品，比如 Cash App borrow 和 Square Loans，是根据特定的资格标准提供给客户的，这些资格标准是由我们来确定的。这些产品也有独特的结构，以真正简化获得资金的途径。它们通常会缩短存续期，简化还款流程。这就是我们在不同的贷款类型中都看到健康的还款行为的部分原因。
第一季度应收账款的总损失实际上有所改善，无论是季度还是同比。最后，我们看到了很强的复用。这些客户是我们非常了解的，他们有还款历史，有能力获得更好的承保。
Q7：关于 Cash App 和储蓄产品的情况，对产品路线图有什么最新想法？可能会考虑添加哪些类型的其他邻近金融服务？什么最有吸引力？
A7：今年早些时候，我们推出了储蓄产品，允许客户在 Cash App 里单独持有储蓄和债券，因为我们的用户想要更多的预算和资金管理工具。它使我们的客户可以轻松地设定和跟踪财务目标。而且，他们可以很容易地通过现金支付、链接借记卡或通过现金来给储蓄账户加钱。到目前为止，这是我们增长最快的产品之一。
虽然还处于早期阶段，但随着时间的推移，这个功能可以为我们的生态系统带来更多的资金流入。截至 4 月底，我们有超过 300 万的活跃人士将资金增加到他们的储蓄债券账户，其中一半以上的人通过现金卡进行储蓄。
Q8：关于 Opex，是否可以谈谈您可能从本季度中受益的效率领域或可能影响全年运营成本的时间因素？如何看待全年的运营支出增长，今年有哪些值得注意的投资领域，以及与上一季度相比，运营支出计划是否有任何变化？
A8：全年的情况以及对全年盈利能力的看法。我们的目标始终是负责任的投资，以实现盈利增长。对于全年，我们将调整后 ebitda 的利润目标提高到 13.6 亿美元，年增长超过 35%，调整后亏损 1.15 亿美元，两者的利润率都在提高。
这主要反映了我们第一季度毛利润的强劲增长。在费用方面，我们将原定于第一季度的一些投资推迟到今年晚些时候。长期来看，我们遵循先前的路径，争取实现 40 法则。
我们仍然预计现金利润率会扩大，这是我们本季度看到的趋势，也是过去几年盈利能力不断提高的延续。如果我们看到增长放缓，我们将缩减计划中的开支。
但我们有意放慢招聘的步伐，预计在重组后的的时间里，员工人数将增加大约 10%，销售和营销人员的增长速度将远低于我们在 2022 年 25% 的增长速度。
现在来看下第二季度的一些季度变化，与去年同期相比，销售和市场营销相对平稳。由于点对点交易损失和发卡成本的增加，销售和营销费用增长了 9%。但其他的销售和营销业务却在逐年下滑。产品开发费用增长，主要驱动力是团队人员成本。合规和客户支持方面的投资也在逐年增长。人事风险也在逐年增加，我们在整个业务中都要遵守纪律。
Q9：关于 BNPL 的毛利润增长，以及 4 月份公司 24% 的综合增长有什么进一步的评论吗？
A9：第一季度 gmv 增长 18%，由于组合向企业卖家和新市场转移，第一季度 Gmv 在毛利润中的增长速度继续加快。毛利润的增长略低于 gmv，但我们预计 4 月份的商品交易总额将增长 20%。
我们对这样的情况感到鼓舞，高质量的用户获取持续增长，具有重复粘性和健康的还款率。我们发现 98% 的购买没有产生滞纳金，95% 的分期付款按时支付，这
当我们在 Square 推出线下和线上的 BNPL 时，我们看到了令人鼓舞的早期采用，我们专注于利用我们生态系统的整合。
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