以下為海豚君整理的 $Spotify(SPOT.US) FY26Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《Spotify：預期差瑕疵致暴跌，流媒體已成舊愛》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：Q1 回購 3.61 億美元股票，繼續以回購方式抵消員工股權激勵稀釋；已用現金償還 15 億美元到期可轉換票據，未發新股。截至季末現金及等價物 88 億美元，除租賃負債外無債務...

$Spotify(SPOT.US) 2026 年一季報在 4 月 28 日美股盤前出爐，財報主要問題在指引上，市場希望看到的還是流媒體 “漲價提利潤” 的傳統邏輯，但 Spotify 在對 Q2 的指引上，關鍵的訂閲用户淨增數、毛利率上都未能完全 “達標”，引發了資金的失望撤退。但考慮到管理層一貫的指引謹慎，海豚君認為，實際問題也沒想象中那麼大。這幾個季度對 Spotify 跌宕起伏的市場反應，主要是由於高估值的老問題...

以下是海豚君整理的關於$Spotify(SPOT.US) FY25Q4 財報電話會紀要，財報解讀請移步《多重敍事崩壞情緒？但 Spotify 還是那個 “小而美”》一、財報核心數據回顧 1、用户指標（第四季度及最新指引）：第四季度月活躍用户（MAU）淨增量創歷史季度新高，總數超過 7.5 億。預計第一季度月活躍用户將達 7.59 億，訂閲用户將達 2.93 億。2、一季度（2026）財務指引：總收入：預計 45 億歐元...

$Spotify(SPOT.US) 2025 年四季報在 2 月 10 日美股盤前出爐，整體業績稍好於預期，財報前因為多種負面敍事，情緒跌到冰點，股價一路調整，因此一份 “不出錯” 的財報就足以釋放一些擔憂了。具體來看：1. 毛利率 “穩軍心”： Q4 毛利率達到 33.1% 超出預期，環比提升靠漲價，同比提升更多的與捆綁套餐版税相對較低有關。不過 Q1 指引環比略有下滑，或許開始受到新版權協議的影響...

以下是海豚君整理的關於$Spotify(SPOT.US) 的 3Q25 業績電話會紀要，財報點評可參考《Spotify 的新漲價週期，還能再飛一次嗎？》一、重要財務指標 1、三季度用户數：在第三季度，我們的月活躍用户數增長了 1700 萬，總數達到了 7.13 億，這一成績超出了我們的預期目標 300 萬。我們還新增了 500 萬淨訂閲用户，使得總訂閲用户數達到了 2.81 億，同比增長了 12%，符合我們的預期...

$Spotify(SPOT.US) 2025 年三季報在 11 月 4 日美股盤前出爐，業績表現好壞參半。但或許市場主要擔憂點——利潤率，實際超預期，從而帶來了略偏積極的市場反饋。具體來看：1. 利潤率超預期改善：三季度以來，Spotify 做了不少產品改動（近 30 項大小功能更新），包括無損音質、播放列表編輯、發送消息、個性化音質設置，以及與亞馬遜 Alexa、ChatGPT 的合作等...

以下是海豚投研整理的關於$Spotify(SPOT.US) FY25 Q2 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《Spotify：漲價失靈，高估值還撐得住嗎？》一、財報核心信息回顧 1、月活躍用户數（MAU）和訂閲用户數本季度 MAU 增長 1,800 萬，達到 6.96 億；淨增訂閲用户 800 萬，訂閲用户總數達 2.76 億，同比增長 12%2、營收總收入為 42 億歐元，按不變匯率計算...

$Spotify(SPOT.US) 2025 年二季報在 7 月 29 日美股盤前出爐，財報再次不及預期，不過雖然 miss 幅度較大，但這次以外因為主。具體來看：1. 收入弱在指引：二季度收入增速只有 10%，不及指引和市場預期。但這裏面有 5ppt 的外匯逆風影響，剔除後內生增速 15%，高於原指引的內生增速 14.2%，實際不差。相比而言，公司對三季度的收入指引就稍顯乏力，同樣是 5 個點外匯逆風...

以下是 Spotify FY25 Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《Spotify：小瑕疵不改大趨勢，高估值遭遇情緒殺》一、財報核心信息回顧 1、月活躍用户數（MAU）和訂閲用户數：MAU 增加 300 萬，達到 6.78 億，淨增訂閲用户數 500 萬，訂閲用户總數達 2.68 億，同比增長 12%。2、營收：總收入為 42 億歐元，按固定匯率計算，同比增長 15%。其中...

$Spotify(SPOT.US) 2025 年一季報在 4 月 29 日美股盤前出爐，由於指引中收入、利潤不及預期，在估值飽滿下，財報 miss 引發股價大跌。具體來看財報核心要點：1. 20% 的收入增長趨勢不保？：引發大跌的主要原因，就是 Q1 在收入本身不及預期的情況下，公司對 Q2 的收入指引 42 億歐元，同樣低於市場預期的 43.8 億歐元。按照指引，Q2 收入增速只有 10%...