在大模型商業模式分析《深扒 MiniMax 與智譜：大模型，算力強度與融資耐力的絕殺？》中，海豚君説過，在當下模型高成本、快迭代的背景下，大模型行業已成了一場融資耐力的殘酷絕殺。但支撐 “金錢號召力” 真正的硬核靈魂，離不開模型公司兩大基本面能力：1) 模型能力; 2) 產品和商業落地能力。本篇海豚君重點分析$MINIMAX-W(00100.HK) 圍繞着兩個基本面能力的表現如何...

老登落幕，新科登場！今天港股 “香餑餑”、中國獨立模型商$MINIMAX-W(00100.HK) 放榜 2025 年全年答卷了！只是相比於兩個月 4.5 倍的股價，海豚君推算出來的四季度業績稍顯遜色。我們來具體看一下：一、收入端：增速 C 降、B 升，結構更好了？1）收入放緩：2025 年收入合計 7900 萬美金，同比增長接近 160%，看起來還在猛飆。但由此此前三季度的收入已公佈，由此可以推算...

以下為海豚君整理的 MiniMax FY25 的財報電話會紀要一、財報電話會詳細內容 1.1 高管陳述核心信息 1. 語言大模型 a. 模型迭代： 2025 年完成 M2/M2.1 更新，2026 年 2 月發佈 M2.5。重點突破了編程、工具調用和辦公場景。b. 關鍵指標： M2.5 在編程方面刷新 SWE-bench 記錄，Token 效率較 M2.1 提升 37%...

深扒 Minimax 與智譜：大模型，算力強度與融資耐力的絕殺？26 年初 ChatGPT 發佈三年之際，中國兩大 AI 大模型創業公司$MINIMAX-W(00100.HK) 和$智譜(02513.HK) 幾乎同時，均以大約 60 億美金的估值上市，且上市後都以暴漲，並帶動整個 AI 應用的普漲行情。但同時，扒開兩個大模型公司的報表，都是 “虧無止境” 的面相。一邊是全球大模型瘋狂卷價格、越來越大宗商品...