美債的多空博弈源於何處？

年末美債市場出現多空博弈。一方面，海外資金因利差因素持續買入美債，尤其是來自歐元區和日元區的資金。另一方面，市場面臨賣空壓力，10 年期美債收益率在 2024 年 12 月 26 日突破 4.6%。收益率反彈主要受美國市場流動性收緊及 2025 年降息路徑與通脹走勢不明朗影響。儘管長端美債收益率上升，但流動性問題為短期現象，長端美債仍具配置價值。