我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。NuScale Power Corporation 的股票在過去一年中上漲了 162%，這主要得益於對核能日益增長的興趣，受到政治支持和對可靠電力需求的推動。然而，該公司面臨挑戰，包括缺乏客户訂單和其小型模塊化反應堆的經濟可行性。儘管獲得了 6 億美元的資金，NuScale 的收入仍然微薄，並預計在未來幾年將繼續消耗現金。該股票目前的市值為 100 億美元，未來幾年可能會面臨困難，令投資者對其表現預期感到失望
投資者似乎對核能股票情有獨鍾。NuScale Power Corporation（SMR 2.65%）在過去一年中上漲了 162%，這得益於美國及其他國家日益增長的政治和經濟敍事，推動核電發電的增加。其小型模塊化反應堆設計尚未完全實施，但該公司的市值仍超過 100 億美元。
這是我對 NuScale Power 股票未來走勢的預測，以及你今天是否應該將其納入投資組合。
核能的熱度不斷上升
人工智能（AI）需要大量可靠的電力來為數據中心供電。美國政府現在試圖激勵核電建設，因為該技術能夠持續提供無碳電力。今年 5 月，特朗普總統簽署了一項行政命令，旨在恢復美國日漸衰退的核能市場的增長。該命令的目標是將美國的核電發電量從目前的 100 吉瓦提升到 2050 年的 400 吉瓦以上。
如果美國要實現這一目標，就需要在新的核能設施上投資數十億美元。NuScale Power 股票在這一消息發佈後大幅上漲，截至 2025 年 7 月 6 日的交易中接近歷史最高點。該公司相信，它處於快速為核能行業帶來增長的有利位置，憑藉其小型模塊化反應堆。它是唯一獲得核能監管委員會（NRC）批准的小型反應堆。NuScale 相信可以以可擴展的方式交付——這就是為什麼這些反應堆被稱為模塊化——並且建設時間為 36 個月。36 個月可能看起來很長，但對於核能市場來説，這已經很快了。
圖片來源：Getty Images。
説得多，做得少
NuScale 對其技術在電力生產市場的前景做出了很多承諾。但到目前為止，尚未在其小型模塊化反應堆技術上獲得任何客户的進展。公平地説，該公司確實表示，一旦其新的更大設計獲得 NRC 批准，客户將會下訂單。
事實上，該公司在愛達荷州確實有一個六個核電模塊的項目在籌備中，但由於缺乏需求而被取消。能源部（DOE）已向 NuScale Power 提供了 6 億美元的資金，但它仍然無法使其產品在經濟上與競爭的能源生產來源相抗衡。它在猶他州的一個提議項目也因成本超支而被取消。
如果 NuScale 無法開始向客户銷售模塊化反應堆，就永遠無法為股東創造利潤。這就是為什麼該公司每年僅通過項目研究和獲得補助金產生 4900 萬美元的收入；這基本上意味着該公司在獲得客户訂單之前處於無收入狀態。它將現金消耗控制在每年 9800 萬美元的負自由現金流，但這僅僅是因為內部削減成本，這將減緩其開發進度。NuScale 在將其核能產品推向市場時面臨困境，這應該讓股東感到擔憂。
SMR 收入（TTM）數據來源於 YCharts。
NuScale Power 股票的下一步
NuScale Power 股票在過去一年中表現出色。然而，這並不意味着你今天應該急於跟隨人羣購買該股票。
該公司距離完成項目還有幾年時間。它一直在努力尋找新的客户訂單，當你相信自己發明了一種更具成本效益的電力生產方式時，這並不是一個好兆頭。即使 NuScale Power 找到客户，項目完成也需要很多年。這將使公司在未來可能的整個十年內持續消耗現金並虧損。
此外，即使你相信該公司最終會每年建造一批模塊化反應堆，它的估值仍然很高。以 100 億美元的市值計算，該股票的市銷率（P/S）高達 77，極為昂貴。該公司也不會像軟件公司那樣擁有極高的利潤率。核能的建設成本高昂，整個公用事業/能源行業的利潤率低是有原因的：它競爭激烈且資本密集。
我的預測是，NuScale Power 股票在未來幾年將面臨困境，股價表現不佳，可能會讓投資者大失所望。其他處於同樣境地的核能股票也可以説是如此。