<p>巴菲特十年前主導的卡夫亨氏併購以拆分收場。這位&#34;股神&#34;本週二對卡夫亨氏宣佈的拆分決定表示失望，認為拆解公司並不能解決其根本問題。該司股價大跌。</p>
<p>美東時間 9 月 2 日週二，卡夫亨氏股價低開低走，美股盤中跌超 7%，午盤刷新日低時跌 7.6%，收跌將近 7%，抹平兩個月來所有漲幅，刷新 6 月 30 日以來收盤低位。截至週二收盤，卡夫亨氏股價今年初以來累跌 15.3%，遠遜大盤，標普 500 指數同期累漲逾 9%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/fea77dd6-1557-42de-8278-08dff16d91de.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="867" height="679" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/fea77dd6-1557-42de-8278-08dff16d91de.jpeg"/></p>
<p>卡夫亨氏週二宣佈將分拆為兩家獨立上市公司，正式終結了 2015 年由巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋與 3G Capital 主導的 460 億美元併購交易。作為持股 27.5% 的最大股東，伯克希爾·哈撒韋自 2015 年合併以來從未減持過卡夫亨氏股票。</p>
<p>拆分方案將卡夫亨氏分為兩部分：一家專注於醬料、調味品和貨架穩定餐食的公司，年銷售額 154 億美元；另一家包括 Oscar Mayer、卡夫芝士片和 Lunchables 等北美雜貨品牌，年收入 104 億美元。交易預計於 2026 年下半年完成。</p>
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<h2 id="e1e4148">巴菲特直言失望，認為拆分非良策</h2>
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<p>本週二媒體透露，巴菲特表示，對卡夫亨氏產生拆分的想法感到失望，而且對股東不會就公司未來的發展情況投票感到失望。</p>
<p>巴菲特坦承，十年前的併購交易效果不佳。卡夫與亨氏合併&#34;並不是一個絕妙的想法&#34;。他表示，雖然當初的合併沒有取得預期成功，但他不認為將公司拆開就能解決問題。巴菲特承認，但他不認為拆分公司能夠解決問題。</p>
<p>據巴菲特透露，今年年底將接替他擔任伯克希爾·哈撒韋 CEO 的 Greg Abel 也表達了對卡夫亨氏的失望情緒。一週前，卡夫亨氏和 Abel 談到，已經研究拆分很長時間，Abel 當時告訴他們，如果公司推進這個計劃，他感到失望。</p>
<p>據媒體引述，巴菲特説：</p>
<blockquote>
<p>“我們將繼續做一切我們認為符合伯克希爾利益的事情。如果有人向我們提出出售股份，我們不會接受集體收購要約，除非該要約已向其他卡夫亨氏股東發出。”</p>
</blockquote>
<p>巴菲特的表態反映出這位傳奇投資者對卡夫亨氏業務前景的擔憂。</p>
<p>作為卡夫亨氏的最大股東，伯克希爾·哈撒韋持有該公司 27.5% 的股份，自 2015 年促成合並以來從未拋售過任何股票。2019 年，巴菲特曾公開承認對卡夫亨氏的投資存在判斷失誤，伯克希爾·哈撒韋當年對該投資計提了約 30 億美元的減值損失。</p>
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<h2 id="c3b37591">拆分旨在化解增長困境</h2>
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<p>雖然巴菲特潑冷水，但卡夫亨氏領導層的表態顯示力挺合併。</p>
<p>卡夫亨氏董事長 Miguel Patricio 表示：</p>
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<p>“我們當前架構的複雜性使有效配置資本、確定項目優先級以及在最具前景的領域擴大規模變得極具挑戰。通過拆分成兩家公司，我們可以分配適當的關注度和資源，釋放每個品牌的潛力。”</p>
</blockquote>
<p>CEO Carlos Abrams-Rivera 在週二的分析師電話會議上強調，公司光有&#34;規模本身是不夠的&#34;。拆分將確保公司在前進過程中保持專注，同時維持在市場競爭中所需的規模水平。</p>
<p>卡夫亨氏的拆分決定源於持續的業績壓力。合併後不久，公司美國銷售額就開始下滑，健康意識增強的消費者減少了包裝食品的購買。分析師還將公司困境歸因於過度的成本削減措施，使卡夫亨氏在品牌最需要投資的時期缺乏資金支持。</p>
<p>為扭轉業務局面，卡夫亨氏已出售了 Planters 堅果和部分奶酪業務等資產，並加大對 Lunchables 和 Capri Sun 等品牌的投資力度。</p>
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<h2 id="3218fb7c">食品行業重組潮湧現</h2>
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<p>卡夫亨氏的拆分並非行業孤例。近年來，多家食品飲料公司都在進行類似的業務重組，包括 2023 年分拆為兩家公司的 Kellogg，以及最近宣佈將撤銷 2018 年咖啡和飲料業務合併的 Keurig Dr Pepper。</p>
<p>2023 年，Kellogg 公司將其穀物業務分拆為 WK Kellogg Co.，將包括品客和 Cheez-It 在內的零食品牌組建為 Kellanova。兩家公司目前都將被私人公司收購，分析師預測卡夫亨氏的新業務單元可能面臨類似命運。</p>
<p>Mars 於 2024 年 8 月宣佈以近 360 億美元收購 Kellanova，意大利糖果製造商 Ferrero International 則在 7 月同意以 31 億美元的企業價值收購 WK Kellogg。</p>
<p>食品公司還面臨美國衞生與公眾服務部長小肯尼迪的壓力。他敦促美國人減少超加工食品消費，並要求生產商停止使用人工色素。在消費者日益關注健康、政府監管趨嚴的背景下，美國食品行業正在經歷深度重塑。</p>

卡夫亨氏

<p>巴菲特承認卡夫與亨氏合併” 並不是一個絕妙的想法”，但他不認為拆分能解決問題，透露他的接班人伯克希爾下任 CEO Abel 也表達對卡夫亨氏失望。卡夫亨氏 CEO 強調，公司光有規模是不夠的，董事長稱拆分可以分配適當的關注度和資源，釋放每個品牌的潛力。</p>

- 卡夫亨氏宣佈拆分為兩家獨立公司，結束 2015 年併購交易。  
- 巴菲特對拆分表示失望，認為無法解決根本問題。  
- 拆分旨在應對業績壓力，食品行業重組潮流加劇。

卡夫亨氏聯姻十年後分手，” 主婚人” 巴菲特：對拆分失望，股價一度跌超 7%