<p>2025 年，加密行業的交易活動達到創紀錄水平，儘管比特幣從 10 月的高點回落，但併購、收購和上市活動加速。</p>
<p>根據《金融時報》引用的 PitchBook 數據，今年加密公司完成了 267 筆交易，總價值達 86 億美元。</p>
<p>與 2024 年相比，交易數量增長了 18%，幾乎是 2023 年總交易價值的四倍。</p>
<p>這一激增反映了美國日益明確的監管環境。此外，加密原生公司和傳統金融機構都在推動整合，以應對即將到來的合規要求。</p>
<h2><strong>監管轉變釋放機構需求</strong></h2>
<p>市場參與者將加密併購的增加歸因於美國政府在 2025 年對加密貨幣更友好的立場。</p>
<p>特朗普總統任內的政策變化——包括任命與加密相關的監管者、撤回高調的執法行動以及建立國家加密儲備——減少了法律不確定性，鼓勵了機構參與。</p>
<h2><strong>重大加密併購重塑市場結構</strong></h2>
<p>幾筆加密併購定義了今年的交易潮。</p>
<p>最重要的是 Coinbase 以 29 億美元收購 Deribit，這是有記錄以來最大的加密收購。其他顯著交易包括 Kraken 以 15 億美元收購 NinjaTrader 和 Ripple 以 12.5 億美元收購 Hidden Road。</p>
<p>行業分析師指出，這些交易的動機更多是出於戰略定位，而非市場時機，特別是在衍生品接入、監管許可和機構基礎設施方面。</p>
<h2><strong>加密公司 IPO 市場重新開放</strong></h2>
<p>2025 年，公共市場也重新向加密公司開放。</p>
<p>PitchBook 數據顯示，11 筆與加密相關的 IPO 在全球籌集了 146 億美元，與 2024 年僅有四筆上市籌集的 3.1 億美元形成鮮明對比。</p>
<p>Gemini、Circle 和 Bullish 等公司在投資者對數字資產需求恢復的背景下進入股權市場。</p>
<p>這一反彈表明，市場對加密公司能夠在新興監管框架內運營的信心正在增強。</p>
<h2><strong>合規和許可驅動收購戰略</strong></h2>
<p>加密併購的一個關鍵主題是監管合規。</p>
<p>高管和法律顧問表示，公司越來越多地收購競爭對手，以獲得許可和監管批准，特別是在歐盟的《加密資產市場監管條例》[MiCA] 等已建立框架的司法管轄區。</p>
<p>隨着新的加密許可制度預計將在 2026 年在美國和英國生效，行業參與者預計合規驅動的收購將繼續成為主導趨勢。</p>
<h2><strong>穩定幣成為 2026 年的焦點</strong></h2>
<p>穩定幣已成為加密交易中增長最快的領域之一。</p>
<p>由於監管待遇更加明確以及在支付、交易和結算等多種用例中的更廣泛採用，對穩定幣發行者和基礎設施提供商的需求在 2025 年急劇增加。</p>
<p>預計隨着新的美國和英國穩定幣規則明年生效，該領域將進一步整合。</p>
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<h2><strong>最後思考</strong></h2>
<ul>
<li>加密交易的驅動因素不再是代幣價格，而是監管透明度、基礎設施建設和合規準備。</li>
<li>隨着 2026 年新許可制度的臨近，交易所、穩定幣和機構平台之間的整合可能會進一步加速。</li>
</ul>
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COIN

<p>在 2025 年，加密行業的交易達到了創紀錄的水平，共有 267 筆交易，總價值 86 億美元，比 2024 年增長了 18%。這一激增是由於美國的監管透明度提升，鼓勵了加密公司與傳統金融機構之間的整合。主要的併購案例包括 Coinbase 以 29 億美元收購 Deribit。IPO 市場也重新開放，全球籌集了 146 億美元。合規和許可是關鍵驅動因素，穩定幣則成為未來增長的焦點</p>

<p>Crypto industry dealmaking surged to record levels in 2025, with mergers, acquisitions, and public listings accelerating despite Bitcoin’s pullback from its October highs.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，加密行業的交易活動達到創紀錄水平，儘管比特幣從 10 月的高點回落，但併購、收購和上市活動加速。</p>
</div><p>According to PitchBook data cited by the Financial Times, crypto companies completed 267 deals worth a combined $8.6 billion this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據《金融時報》引用的 PitchBook 數據，今年加密公司完成了 267 筆交易，總價值達 86 億美元。</p>
</div><p>This marks an 18% increase in deal count compared to 2024 and nearly four times the total deal value recorded in 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>與 2024 年相比，交易數量增長了 18%，幾乎是 2023 年總交易價值的四倍。</p>
</div><p>The surge reflects growing regulatory clarity in the United States. Also, there is a broader push by both crypto-native firms and traditional financial institutions to consolidate ahead of incoming compliance requirements.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一激增反映了美國日益明確的監管環境。此外，加密原生公司和傳統金融機構都在推動整合，以應對即將到來的合規要求。</p>
</div><h2><strong>Regulatory shift unlocks institutional appetite</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>監管轉變釋放機構需求</strong></h2>
</div><p>Market participants attribute the uptick in crypto mergers to the US government’s more crypto-friendly stance in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場參與者將加密併購的增加歸因於美國政府在 2025 年對加密貨幣更友好的立場。</p>
</div><p>Policy changes under President Donald Trump’s administration — including the appointment of crypto-aligned regulators, the rollback of high-profile enforcement actions, and the establishment of a national crypto reserve — have reduced legal uncertainty and encouraged institutional participation.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普總統任內的政策變化——包括任命與加密相關的監管者、撤回高調的執法行動以及建立國家加密儲備——減少了法律不確定性，鼓勵了機構參與。</p>
</div><h2><strong>Major crypto mergers reshape market structure</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>重大加密併購重塑市場結構</strong></h2>
</div><p>Several crypto mergers defined the year’s dealmaking wave.</p>
<div class="lb-trans"><p>幾筆加密併購定義了今年的交易潮。</p>
</div><p>The most significant was Coinbase’s $2.9 billion acquisition of Deribit, the largest crypto takeover on record. Other notable deals included Kraken’s $1.5 billion purchase of NinjaTrader and Ripple’s $1.25 billion acquisition of Hidden Road.</p>
<div class="lb-trans"><p>最重要的是 Coinbase 以 29 億美元收購 Deribit，這是有記錄以來最大的加密收購。其他顯著交易包括 Kraken 以 15 億美元收購 NinjaTrader 和 Ripple 以 12.5 億美元收購 Hidden Road。</p>
</div><p>Industry analysts note that many of these transactions were motivated less by market timing and more by strategic positioning, particularly around derivatives access, regulatory licensing, and institutional infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>行業分析師指出，這些交易的動機更多是出於戰略定位，而非市場時機，特別是在衍生品接入、監管許可和機構基礎設施方面。</p>
</div><h2><strong>IPO market reopens for crypto firms</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>加密公司 IPO 市場重新開放</strong></h2>
</div><p>Public markets also reopened to crypto companies in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，公共市場也重新向加密公司開放。</p>
</div><p>PitchBook data shows 11 crypto-related IPOs raised $14.6 billion globally, a sharp contrast to 2024, when just four listings raised a combined $310 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>PitchBook 數據顯示，11 筆與加密相關的 IPO 在全球籌集了 146 億美元，與 2024 年僅有四筆上市籌集的 3.1 億美元形成鮮明對比。</p>
</div><p>Firms such as Gemini, Circle, and Bullish tapped equity markets amid renewed investor demand for digital asset exposure.</p>
<div class="lb-trans"><p>Gemini、Circle 和 Bullish 等公司在投資者對數字資產需求恢復的背景下進入股權市場。</p>
</div><p>The rebound suggests growing confidence that crypto companies can operate within emerging regulatory frameworks rather than outside them.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一反彈表明，市場對加密公司能夠在新興監管框架內運營的信心正在增強。</p>
</div><h2><strong>Compliance and licensing drive acquisition strategy</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>合規和許可驅動收購戰略</strong></h2>
</div><p>A key theme underpinning the crypto mergers has been regulatory compliance.</p>
<div class="lb-trans"><p>加密併購的一個關鍵主題是監管合規。</p>
</div><p>Executives and legal advisers say companies are increasingly acquiring rivals to gain licences and regulatory approvals, particularly in jurisdictions with established frameworks such as the EU’s Markets in Crypto-Assets Regulation [MiCA].</p>
<div class="lb-trans"><p>高管和法律顧問表示，公司越來越多地收購競爭對手，以獲得許可和監管批准，特別是在歐盟的《加密資產市場監管條例》[MiCA] 等已建立框架的司法管轄區。</p>
</div><p>With new crypto licensing regimes set to come into force across the US and UK in 2026, industry participants expect compliance-driven acquisitions to remain a dominant trend.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着新的加密許可制度預計將在 2026 年在美國和英國生效，行業參與者預計合規驅動的收購將繼續成為主導趨勢。</p>
</div><h2><strong>Stablecoins emerge as a focal point for 2026</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>穩定幣成為 2026 年的焦點</strong></h2>
</div><p>Stablecoins have emerged as one of the fastest-growing areas of interest within crypto dealmaking.</p>
<div class="lb-trans"><p>穩定幣已成為加密交易中增長最快的領域之一。</p>
</div><p>Demand for stablecoin issuers and infrastructure providers increased sharply in 2025, driven by clearer regulatory treatment and broader adoption across various use cases, including payments, trading, and settlement.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於監管待遇更加明確以及在支付、交易和結算等多種用例中的更廣泛採用，對穩定幣發行者和基礎設施提供商的需求在 2025 年急劇增加。</p>
</div><p>Further consolidation in the sector is expected as new U.S. and UK rules governing stablecoins take effect next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計隨着新的美國和英國穩定幣規則明年生效，該領域將進一步整合。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><h2><strong>Final Thoughts</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>最後思考</strong></h2>
</div><ul>
<li>Crypto dealmaking is being driven less by token prices and more by regulatory clarity, infrastructure build-out, and compliance readiness.</li>
<li>With new licensing regimes approaching in 2026, consolidation across exchanges, stablecoins, and institutional platforms is likely to accelerate further.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>加密交易的驅動因素不再是代幣價格，而是監管透明度、基礎設施建設和合規準備。</li>
<li>隨着 2026 年新許可制度的臨近，交易所、穩定幣和機構平台之間的整合可能會進一步加速。</li>
</ul>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div>

Crypto dealmaking hits record pace in 2025 as regulatory clarity fuels consolidation

- 2025 年，加密行業交易量創記錄，完成 267 筆交易，價值 86 億美元。  
- 美國監管政策的改善推動機構參與和市場整合。  
- 穩定幣興起，預計將在 2026 年進一步集中。

由於監管的明確性推動了整合，加密貨幣交易在 2025 年達到了創紀錄的速度