人工智能基礎設施投資浪潮正在重塑全球內存芯片的採購模式。微軟和谷歌正尋求與 SK 海力士簽訂前所未有的多年期 DRAM 供應協議，合同不僅涵蓋價格底價保障條款，還引入了預付定金機制——這在內存行業歷史上尚屬首次。
據韓國業界消息，SK 海力士與微軟就 DDR5 長期供應合同的最終條款正處於收尾階段，協議覆蓋期限為今年起三年，規模達數十萬億韓元。雙方正在討論的核心條款包括：設置價格下限以防止合同期內 DRAM 單價大幅下跌，以及要求買方預付合同總額 10% 至 30% 作為定金。SK 海力士亦在與谷歌就高帶寬內存（HBM）及服務器通用 DRAM 的長期供應展開協商。
上述協議的結構設計打破了內存行業的慣常做法。一位熟悉相關談判的人士指出：&#34;此次長約與以往的最大不同，在於超大規模雲服務商願意預付定金——這一點相當引人注目。&#34;微軟和谷歌此前從未與內存製造商簽訂年度或多年期供應協議，正是由於 DRAM 價格波動劇烈，歷來不適合鎖定長期價格。
供應緊缺和價格飆升使得&#34;物量優先&#34;策略成為必然。DRAM 固定交易價格已連續 11 個月上漲，DDR4 合同價從去年 3 月的 1.35 美元飆升至上月末的 13 美元，漲幅接近十倍。市場普遍預計，三星電子和 SK 海力士的第一季度業績將創歷史新高。
<h2>長約結構史無前例：預付定金成最大亮點</h2>
長期供應協議（LTA）是一種提前鎖定採購量和價格的合同形式，通常在特定產品供應緊張或價格急劇上漲時被採用。然而在 DRAM 領域，這類合同過去極為罕見。
內存芯片因高度依賴市場供需週期、價格波動顯著，大型科技企業過去普遍以季度為單位與製造商簽訂採購協議，極少參與年度及以上的鎖價合同。此番微軟和谷歌提出的三年期協議，在合同期限上已屬突破。
而預付定金條款則更進一步。據報道，雙方正在討論由買方預付合同總額 10% 至 30% 的方案。這意味着微軟或谷歌將在產品交付前向 SK 海力士支付數萬億韓元規模的資金，實質上為供應商提前鎖定了收入並分擔了投資風險。合同中同時設置價格下限條款，為賣方提供保底保障，以對沖未來 DRAM 價格可能出現的大幅回落。
不僅如此，微軟和谷歌亦在同步推進與三星電子的類似談判，而排名全球 DRAM 第三位的美國美光科技據報道已於上月完成了這類形式的合同簽署。這表明，此輪長約浪潮正以全行業規模展開。
<h2>物量先行：AI 軍備競賽加劇供應焦慮</h2>
大型科技公司爭相尋求鎖量協議，根源在於全球 AI 基礎設施投資熱潮所引發的 DRAM 短缺。
一位半導體行業高級管理人士表示：&#34;現在的問題，不只是價格漲得太高，而是 DRAM 物量本身極難拿到。&#34;
根據 DRAMeXchange 的數據，DDR4 固定交易價格已連續 11 個月呈上升趨勢，PC 用 DRAM 月度漲幅最高曾達 46%。AI 服務器所需的通用 DRAM 與 HBM 同步供不應求，令雲計算企業的數據中心擴張計劃面臨實質性瓶頸。
分析人士認為，隨着全球 AI 基礎設施的競爭格局趨於長期化，頭部科技企業的採購策略已由&#34;價格最優化&#34;轉向&#34;優先鎖定物量&#34;，並願意為此承擔更高的價格剛性風險和資金佔用成本。此輪 LTA 熱潮，本質上是科技企業將 DRAM 從商品採購重新定位為戰略性資源儲備的信號。
<h2>三星 SK 海力士大舉擴產，雙線出擊 HBM 與通用 DRAM</h2>
面對持續升温的需求壓力，三星電子和 SK 海力士均已部署新一輪產能投資計劃。
三星電子正在其主要 DRAM 生產基地——京畿道平澤園區——加快 HBM4 所用的 10 納米級第六代（1c）DRAM 產量提升；在華城園區，則重點推進以 SOCAMM 及通用 DRAM 模組為目標的 10 納米級第五代（1b）工藝製程轉換。
SK 海力士方面，以忠清北道清州 M15X 新廠區為核心，集中應對 HBM 新增需求；位於京畿道利川的總部園區亦同步加速向最先進的 1c DRAM 製程遷移。
<h2>供應緊缺推升季度業績預測至歷史高位</h2>
DRAM 供應緊缺的直接受益者，是三星電子與 SK 海力士的財務表現。多家券商預計兩家公司今年第一季度盈利將創紀錄。
據悉，美瑞茲證券（Meritz Financial Group）在 4 月 3 日發佈的報告中，將三星電子第一季度營收預估為 122 萬億韓元，營業利潤為 54 萬億韓元——後者超過 2022 年同期歷史最高值（14.12 萬億韓元）的三倍。
FnGuide 則預計 SK 海力士第一季度營收達 46.6252 萬億韓元，營業利潤為 31.5627 萬億韓元，較上年同期的 7.4405 萬億韓元增長約 4.2 倍。
分析師普遍認為，隨着長期供應協議的簽署落地，疊加預付定金條款帶來的現金流改善，內存製造商的業績能見度將進一步提升，這也為韓國半導體板塊提供了更為堅實的基本面支撐。

SMSN

谷歌-C

三星電子

受 AI 基礎設施需求驅動，微軟與谷歌正與 SK 海力士洽談為期三年的 DRAM 供應協議。該合同打破行業慣例，引入了底價保障及 10% 至 30% 的預付定金機制，旨在保障供應安全。由於 DDR4 價格一年飆升近十倍，內存芯片已成為戰略儲備資源，助推三星與海力士一季度業績預報創歷史新高。

- 人工智能基礎設施投資改變內存芯片採購模式，微軟和谷歌與 SK 海力士簽署長期協議。  
- 協議包括價格下限和預付定金條款，涉及數十萬億韓元，持續三年。  
- 供應緊缺導致 DRAM 價格持續上漲，行業預期相關企業第一季度業績創新高。

華爾街見聞

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微軟

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南方兩倍做多海力士

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微軟谷歌爭相與 SK 海力士簽署長期 DRAM 協議，數十萬億韓元長約呼之欲出