LazyCat

FCT 增加了一個維度，即市場對其 RTS 通往 JB 的開放對北部和東北部資產意味着什麼的負面情緒，以及這如何影響該信託。弱勢資金已逃離並在場邊嘲笑；現在只有持有強烈信念的投資者留在船上，或者那些僅僅因為票價便宜而上船在甲板上嬉戲的乘客。

REIT 玩家需密切關注債市，切勿急於建倉。石油和通脹問題依然清晰且迫在眉睫，短期內降息的機會基本無望。

⚠️ 收益率曲線警報：飆升的美債長期收益率對新加坡投資組合意味着什麼

全球固定收益市場發生了巨大變化。美國 30 年期國債收益率在我撰寫本文時已攀升至 5.479%——為 2004 年 6 月以來的最高水平。與此同時，10 年期收益率升至 5.194%（自 2007 年 7 月以來的高點），使得 3 年期及以下的收益率成為最後低於 5% 的堡壘。

🤔 為何收益率飆升

雖然 2 年期收益率追蹤美聯儲的即時政策，但 10 年期和 30 年期收益率則定價了長期通脹、結構性增長以及鉅額美國赤字支出（風險溢價）。在標普全球綜合 PMI 初值強勁錄得 58.4（2021 年 7 月以來最強）後，該期限溢價重新定價走高；此外，波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯暗示通脹可能持續 “明顯高於 2%”。

🔨 對本地市場及銀行的影響

* SORA 上升與貸款重定價：由於新加坡利率跟隨美國基準，高收益率使 SORA 維持高位。這擴大了本地銀行的淨息差（NIMs）——星展銀行因擁有大量 SGD 貸款份額而獲得最高的淨利息收入增長，而大華銀行和華僑銀行則利用龐大的財富管理 AUM 來捕獲高收益資產流入。

* 對 S-REITs 及成長股的擠壓：更高的無風險收益率提高了資本成本及債務再融資門檻，波及 REITs 和高槓杆股票。

* 有吸引力的固定收益收益率：通過 SGD 債券基金、高等級企業信用或區域金融紅利 ETF 鎖定數十年來的高收益率，可為投資組合提供極具吸引力的收入對沖。

👀 關注什麼？

耐用品訂單數據（強勁 > 收益率走高）、密歇根大學消費者信心指數終值及通脹預期（超預期上行 > 債券拋售，進一步推高 10Y 收益率）& 美聯儲官員講話（🦅 通脹頑固 ⬆️ 收益率曲線承壓；🫸 反對激進緊縮 > 暫時緩解債券壓力）。

🚨 接下來更大的考驗是 30 年期收益率能否在下週維持在 5.3% 以上，因為這一自 2004 年以來未曾觸及的水平很少能一次就站穩……

今天市場發生了什麼？嗯……

市場開盤時勢頭強勁，但迅速回落。😲

快速總結：油價上漲和利率升高暫時給股市的反彈踩了剎車。

快速概覽

* 大型科技股與主要指數（標普 500、納斯達克、道瓊斯）：小幅下跌，科技股在創下歷史新高後稍作喘息。

* 小盤股（羅素 2000）：上漲 +0.5%，顯示投資者正悄悄將資金轉向規模較小、估值較低的公司。

市場為何發生轉變？

過去幾天，油價下跌有助於緩解通脹擔憂。今天，兩個關鍵因素髮生了逆轉：

* 🛢️ 油價飆升：油價上漲意味着燃料成本增加，重新引發對通脹的恐懼。

* 📈 債券收益率與抵押貸款利率上升：當利率上升時，高估值的成長型股票（如大型科技股）通常會遭受打擊。

這對你的投資組合意味着什麼

* 🤖 AI 與科技主題依然穩健：英偉達 ($英偉達(NVDA.US)) 等公司的下跌並非因為業務惡化；它們純粹是因為利率小幅上升而回調。長期 AI 故事依然完整。

* 🫪 正常的市場行為：創歷史新高後的回調是市場週期的標準部分，無需恐慌。

* 👀 所有目光聚焦週五的 PCE 數據：即將發佈的通脹報告將讓我們更清晰地瞭解利率未來的走向。

關鍵投資者啓示

不要在輕微下跌的日子裏恐慌性拋售，但在利率波動期間，避免激進追逐高飛的技術股。讓市場沉澱，關注即將到來的通脹數據，並堅持你的長期投資策略。

$Lion-OSPL APAC Fin S(YLD.SG)

背景：今日（2026 年 9 月 23 日），新加坡銀行業板塊表現相對弱於 REITs 板塊，DBS 和 OCBC（YLD ETF 中資產排名前二的兩隻股票）均出現回調。由於 UOB 未跟隨同步下跌，這可能是部分獲利了結以參與由 META 的 Muse（智能體代理）應用引發的新一輪 AI 交易。

我的交易：我將此次回調視為加倉機會，今日在收盤前以 1.598 新元的價格增加了我的 YLD 持倉。

標的交易數據：

- 5 日均線 (EMA): 1.601

- 20 日均線 (EMA): 1.596

- 布林帶中軌: 1.603

👉 多個指標共振。如果價格無法守住，可能會向布林帶下軌移動。

- 成交量: 39.353 萬

- 20 日均量 (MAVOL): 19.731 萬

👉 成交量高於 20 日均量，且收盤價位於 20 日均線之上 ➡️ 該位置支撐強勁 🧐

當日波動區間: 1.596 - 1.630

👉 收於 5 日均線和布林帶中軌下方，但略高於 20 日均線。

52 周波動區間: 1.205 - 1.642

我的新平均成本: 1.271

心得：我們可能無法精準抄到最低點，但可以通過分批買入來控制成本基礎。

雖然 META 的 Muse 為 AI 交易引發了新的敍事，但我持謹慎態度，因為一旦出現關於安全問題的反向敍事，最初的樂觀情緒可能會消退。

背景：$Interlink Electronics(LINK.US) REIT(00823.HK) 是繁忙的裕廊點購物中心的業主，我二十多年來經常光顧。其出租率基本保持 100%，因為退租的租户總是被立即替換。它在新加坡擁有類似的社區物業、中國的購物中心以及新加坡的停車場。

我的交易：目前我很樂意持有我的股份並收取股息，同時等待股價上漲。

心得：購買有安全邊際的 REIT，讓它為你支付等待的成本。

智譜在近期可能面臨嚴格審查，導致市場對其股票情緒惡化。如果企業用户轉向避開 ZCode，MiniMax、騰訊或阿里巴巴等競爭對手可能會蠶食其市場份額。

星展銀行似乎從相對負面的情緒中獲得了喘息之機，截至下午 2:30 領漲三大銀行。總體而言，"高利率維持更久"的敍事目前正作為建設性的交易順風因素温和吹拂。

$Lion-OSPL APAC Fin S(YLD.SG)

背景：在美聯儲加息 25 個基點且年內再次加息的概率已定之後，市場對本地銀行淨息差 (NIM) 壓縮的負面情緒有所緩解。雖然這對他們的資產負債表不會立即產生影響，但該消息增強了市場對其普遍積極的情緒。

我的交易：我利用近期的疲軟走勢，增加了 YLD 的持倉，它是與我近期增持的一些 REITs 持倉形成啞鈴策略的對沖標的。

心得：對沖利率敏感型持倉並管理其倉位規模非常重要。

在寫這篇午盤前的帖子時，STI 相對較弱。只有 5 只股票上漲（ST Engg、中遠海特、香港置地、新加坡樟宜商業信託、凱德商用 REIT）。我坦然接受了金融板塊的下跌，並小幅加倉了我的 YLD ETF 倉位。

2027 年點陣圖中的點位頗具深意，因為實際上有 3 位委員預測 2027 年利率將降至 3.5%-3.75%，另有 1 位預測降至 3%-3.25%（！），其餘委員則認為目標區間將為 4.00%-4.25% 或 4.25%-4.5%。伴隨的 SEP（經濟預測摘要）預計 PCE 通脹率將從 2026 年底的 3.7% 下降至 2027 年底的 2.3%。若情況如此，點線圖顯示後期年份的美聯儲基金利率到 2029 年將向 3% 中段的水平移動。🤔

本週感覺像是一場高風險的撲克遊戲，從最初的 AI 鬼故事牌開始，接着是《清晰度法案》受阻，現在市場正在押注（定價）利率幾乎必然上調。在利率方面，確認本身並非關鍵，而是需要有關未來的線索來降低市場的不確定性。

市場對刻意 “控制節奏” 推進 AI 前沿模型發展的建議所作出的反應表明，廣泛的 AI 交易正變得具有選擇性；AI 交易依然活躍，但在消息處理期間，那些面臨直接威脅或審查的標的將率先被拋售。目前，沒有負面催化劑、現金流良好、擁有創收平台且涉及安全相關主題的標的，是 AI 交易的避風港，而硬件板塊則可能因資本支出建設放緩而遭受打擊。

Anthropic CEO Dario Amodei 在 Sam Altman 和 Elon Musk 等領袖的支持下，呼籲有意放慢（“控制節奏” 而非完全停止）下一代前沿 AI 模型的發佈。此舉旨在為安全測試、評估框架和對齊研究爭取足夠的時間，以便在 AI 系統邁向自主能力閾值時保持同步。

由於芯片製造商被視為押注 AI 擴張的主要代理標的，這一 “踩剎車” 的呼籲引發了即時的情緒和估值衝擊：

* 拋售與支撐位：$英偉達(NVDA.US) 股價立即回調 3.5% 至 8%，測試 210–212 美元附近的近期支撐位。

* 資本支出增長預期：英偉達的估值嚴重依賴雲超大規模廠商（微軟、Meta、Google、亞馬遜）在 GPU 集羣上持續進行數十億美元的投資。“控制節奏” 意味着模型迭代速度放緩，預示着近期硬件訂單可能出現延遲或温和化。

但我認為這是預期的重新校準，而非基本需求的崩潰，因為企業推理工作負載和當前模型部署仍應保持活躍。

因此，我將繼續持有我的$英偉達(NVDA.US) 股份，並將在觸及積累價位時加倉。