LazyCat - 長橋投資者社群的一員

蘋果的漲價就像是美光超預期業績地震後的餘震。毫無疑問，食人魚們將在內存股上享受一場盛宴，直到另一個 DeepSeek 時刻掉進池塘裏。

$Lion-OSPL APAC Fin S(YLD.SG)ETF (2024 年 5 月推出) 複製 iEdge 亞太金融股息增強指數，目標是亞太地區規模最大、流動性最強、股息收益率最高的金融公司。

該 ETF 包含 30 只亞太地區最大的金融藍籌股 (銀行、保險巨頭和資產管理公司)，其中新加坡的"三大"銀行位居前列。

在目前這種利率波動如蹺蹺板的環境中，這是我 REIT 投資組合的一個對沖工具。

$富時新加坡海峽 REITs(FSTRE.SG)

5 月 PCE 數據將於今天（2026 年 6 月 25 日）公佈。根據晨星的數據，PCE 通脹年率預計為 4.1%（4 月為 3.8%），為 2023 年 4 月以來的最高水平。然而，經濟學家預計這一讀數將是 2026 年的峯值，因為較低的低價和關税效應的減弱可能在未來幾個月抑制價格壓力。

鑑於通脹遠高於美聯儲 2% 的目標，那麼為什麼房地產投資信託基金在最近幾個交易日表現強勁？

答案可能是市場倉位調整，而非基本面因素。

1）收益率驅動交易

房地產投資信託基金對近期美國 10 年期收益率的下降反應更強烈，而非絕對的通脹水平；市場交易的是利率方向，而非通脹水平

> 較低的收益率提升了房地產投資信託基金分紅的相對吸引力。

2）“通脹見頂” 倉位

市場已經預期 PCE 數據會偏高。

投資者可能押注通脹接近短期峯值，不會進一步加速。

3）地緣政治緩解

美伊談判降低了霍爾木茲海峽長期封鎖/石油衝擊的即時擔憂。

石油風險溢價下降有助於債券收益率和房地產投資信託基金情緒。

4）防禦性收益輪動

在不確定的市場中，投資者通常會輪動到穩定收益資產。

> 擁有可見分紅、更強資產負債表和防禦性資產的高質量房地產投資信託基金受益最大。

5）PCE 公佈前的事件倉位調整

一些買盤可能反映了在二元通脹事件前的防禦性倉位調整。

> 這並不一定意味着投資者忽視了通脹風險。

6）關鍵風險

如果 PCE 數據比預期更熱，可能推高收益率並引發房地產投資信託基金回調。

底線

房地產投資信託基金今日的強勢反映了較低的債券收益率 + 通脹見頂的希望 + 防禦性輪動。

在 PCE 數據證實或否定這一觀點之前，漲勢仍然脆弱。

想知道我們該如何佈局？請務必查看下面的情景分析表。

美光的完美財報只是為他們下一份業績設定了更高的標準。內存可能會有大量需求，但會存在能源瓶頸嗎？當有人低語能源短缺的敍事時，吹笛人會突然停止歡快的曲調嗎？

$美光科技(MU.US) 的股價在盤後交易中飆升 13%，此前公佈的第三財季業績和第四財季展望均大幅超出華爾街預期。

第三財季業績

* 營收：超出預期（356.9 億美元），同比增長超過四倍，達到 414.6 億美元。

* 調整後每股收益：飆升 13 倍至每股 25.11 美元，優於預期的 20.49 美元，並加速超越第二財季 7.8 倍的增長。

第四財季展望

* 營收指引：預計為 500 億美元（±10 億美元），輕鬆超過彭博社 434.2 億美元的普遍預期。

* 調整後每股收益指引：預計將達到每股 31 美元（±1 美元），遠高於分析師預期的 25.31 美元。

$豐樹物流信托(M44U.SG)

今天收到了豐樹物流信託的股息，這筆錢已經加入我的 “彈藥庫” 以備部署。目前看來沒什麼值得關注的標的，我會繼續觀望。本以為新加坡市場會對昨天韓國綜合股價指數的暴跌有所反應，但除了星展銀行和大華銀行略有下跌外，一切都很平靜。

隨着 Alphabet (GOOGL) 被納入道瓊斯指數，這個傳統的工業指數正變得與 QQQ 和標普 500 指數相關性更高。在科技和人工智能股的高波動性面前，無處可藏。

我認為這將是又一次 “利好出盡是利空” 的事件。記憶體股票大幅上漲，加上財報前出現利好消息，這看起來又是一個經典的套路，引誘散户投資者接盤，而大資金則帶着利潤離場，以一個漂亮的成績單結束本季度。

$星展集團控股(D05.SG)$華僑銀行(O39.SG)$大華銀行(U11.SG)$Amova-StraitsTrdg Asia REIT(CFA.SG)$利安-輝立新加坡房地產投資信托ETF(CLR.SG)$東英 iEdge S-REIT 領先指數ETF（S$）(SRT.SG)

今天（至少到 2026 年 6 月 23 日 15:30）觀察到新加坡市場一個有趣的現象——銀行和房地產投資信託（REIT）板塊同時走強！通常，由於與利率呈負相關，我們預期它們會反向變動。那麼，這背後可能發生了什麼？

首先，新加坡銀行走強並不奇怪，因為美國 “更長時間維持高利率” 的預期持續，這支撐了銀行股的上漲，淨息差和盈利可見性都呈現積極態勢。

REIT 部分則與利率邏輯相悖，我想分享一下我的看法。

當我昨晚觀察美國市場收盤情況以及當前期貨（道瓊斯期貨、納斯達克 100 期貨、標普 500 期貨和 VIX 期貨）時，似乎市場情緒趨於謹慎。

推測今天 REIT 板塊的明顯強勢是戰術性的，而非宏觀驅動，可能是以下因素共同作用的結果：

(1) 基金經理的季度末調倉（粉飾櫥窗）

(2) 防禦性輪動信號（VIX 上升/美國期貨走弱）

(3) 有吸引力的收益率/收益率利差

嗯，我很想聽聽你們的想法。請在下方留言分享你的看法，希望我們能一起學習。乾杯！

在財報發佈前鎖定美光科技的一些收益或許是明智之舉。考慮到近期許多在超預期財報後表現不佳的案例，在財報發佈前恰好出現如此積極的消息，實在令人起疑——描繪的美好前景是為了誘使 FOMO 多頭接盤；一旦結果公佈，散户很可能成為接盤俠。屆時，一些專家又會出來炮製一套精心編造、吹毛求疵的説辭，解釋為什麼一小瓣蒜末是問題所在，儘管整道菜是令人垂涎的傑作。

隨着邁威爾科技被納入標普 500 指數，所謂的多元化正變得越來越稀薄。雖然我們的新加坡海峽時報指數被批評為銀行股過重，但標普 500 指數同樣正變得科技股過重；兩者之間的強相關性可能意味着一次免費升級，變成更瘋狂的過山車之旅。我記得坐過一次 360 度的 “壯志凌雲” 過山車，硬幣直接從鬆動的口袋裏掉出來任人撿拾。也許當市場波動變得更加瘋狂時，交易也能享受到這種免費資金。

$揚子江船業(BS6.SG)$揚子江船業(BS6.SG)，一家知名的造船企業，在最近幾個交易日中顯示出一些令人鼓舞的價格走勢。

在從約 4.16 的高點大幅下跌後，該股已出現短期看漲反轉，目前正處於一個關鍵的阻力區域（圖中黃色區域），其強度將在此接受考驗。

從趨勢來看，價格已設法浮動在 20 日移動平均線（20MA）之上，這顯示出初步的走平跡象。然而，長期上升趨勢仍不明顯，因為 60 日移動平均線（60MA）仍指向下方。

黃色區域是一個關鍵的阻力區，因為它包含了幾個關鍵水平：

- 3.65 和 3.70，兩者都是關鍵的心理價位，

- 3.67/3.75，這是前一個峯值的水平。

一個更具説服力的看漲反轉需要價格以堅定的態度（即高成交量）突破這一阻力區，而過去兩個交易日缺乏這一點。基本情況是價格在當前水平進行盤整，等待參與度增加。看跌情況則是價格跌破支撐，可能導致測試前低。

@Bridge Buzz SG

美聯儲正在對經濟強勁做出反應。強勁的零售銷售數據、17.2 萬個新增就業崗位以及結構性的 AI 資本支出熱潮證明，需求足夠強勁，能夠消化更高的利率。通脹上升是由於暫時的地緣政治性能源衝擊，而非系統性的經濟過熱。通過放棄前瞻指引，沃什保護了增長的選擇權。鷹派立場現在為通脹提供了安全網，但之後美聯儲可能會來個 180 度大轉彎？

對市場分類方式感到困惑？

全球金融市場按以下方式分類：

1. 一級市場與二級市場 - 按資金流分類。

* 一級市場：公司直接向投資者出售新證券以籌集資金（例如，通過像 $SpaceX(SPCX.US) 這樣的首次公開募股）。資金直接從買家流向發行人。

* 二級市場：促進投資者之間的後續交易。資金僅在交易者之間流動，提供必要的流動性。

2. 現貨市場與期貨市場 - 按交割時間分類。

* 現貨市場：為即時交割而設計。這適用於需要立即實際擁有資產的參與者，例如為生產購買工業金屬的加工商。

* 期貨市場：涉及在特定未來日期交割的合約。這些被希望從價格波動中獲利而不處理或儲存實物商品的投資者使用。

3. 貨幣市場與資本市場 - 到期期限、流動性和風險狀況決定資產屬於哪一類。

* 貨幣市場：交易期限在一年以內的工具，例如短期國債、存款證、商業票據和回購協議。交易具有高流動性和低風險，服務於短期資本需求或閒置資金的臨時安置。

* 資本市場：涉及中長期資產（期限超過一年），如債券和股票。它們流動性較低、風險較高，但提供有利的回報併為長期公司發展計劃融資。

4. 傳統市場與另類市場 - 按資產類別的常規性劃分。

* 傳統市場：涵蓋標準的、公開交易的資產，包括股票、債券、貨幣和期貨。

* 另類市場：由傳統類別之外的資產組成，例如私募股權（包括風險投資）、對沖基金、房地產、大宗商品、基礎設施和收藏品。它們通常流動性較差、與市場的相關性較低，並且經常以折價或溢價交易。

沃什效應早已被市場消化，並在今年早些時候他被提名時，體現在房地產投資信託基金（REIT）漲勢的反轉中。

$利安-華僑證券恆生科技ETF（S$）(HST.SG)

恒生科技指數下跌 2.39% 至 4,651.59 點（截至發稿時），主要受板塊性拋售和宏觀經濟不確定性影響，這些因素蓋過了積極的地緣政治消息（如美伊停火）。

主要驅動因素

科技與半導體板塊下跌：

科技權重股：美團 (-4%)、百度 (-3%) 和騰訊 (-2.5%) 領跌，嗶哩嗶哩跌幅超過 5%。

半導體：芯片板塊面臨巨大壓力，英諾賽科和天數智芯暴跌超 7%，而華虹和宏光半導體跌幅超 5%。

美聯儲不確定性：在聯邦公開市場委員會為期兩天的政策會議（新任主席凱文·沃什主持的首次會議）之前，投資者正採取 “先賣出，再問問題” 的策略。

避險情緒：對鷹派意外或推遲降息的擔憂正將短期資本從風險資產中抽離。相反，分析師指出中性基調可能引發反彈。

情緒壓倒估值：儘管該指數交易於歷史低位估值（市淨率 2.58 倍，低於過去一年 88.57% 的水平），但負面短期情緒壓倒了有吸引力的基本面，因為北京最近警告主要電商平台（京東、阿里巴巴、抖音、拼多多）不要進行虛假廣告和過度競爭，引發了對新一輪監管打擊的擔憂。

需關注的關鍵風險

美聯儲政策立場：沃什主席任何激進的利率指引都可能進一步施壓對增長敏感的科技股。

半導體拖累：芯片股持續的下跌動能可能延長指數的整體疲軟。

@Bridge Buzz SG

英偉達此舉看起來像是聰明的融資操作，而非危險信號，在需求強勁時借款以獲取廉價、優惠的資金。根據披露，這筆資金主要用於一般公司需求，例如償還/再融資現有債務；並非用於人工智能資本支出。