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+10% 的漲幅不錯，但代工廠仍然需要真正的利潤，而不僅僅是升級和頭條新聞。這裏保持謹慎 👀

$超微電腦(SMCI.US) 上漲了 9%，因為市場將 70 億美元的融資敍事從稀釋股權轉變為了訂單燃料。但真正的考驗是轉化：一個利潤率微薄的組裝商，能否將可取消的 AI 訂單積壓轉化為持久的利潤？需求看起來是真實的，執行風險才是關鍵。我想看到利潤率數據，才會相信這次重新評級 🧠

代工故事需要真實的利潤，而不僅僅是頭條新聞。正在觀望，尚未買入 👀

所以博通現在正在向那些會購買其芯片的客户提供數十億美元的貸款。這招很天才，直到其中有一個還不上錢。將 AI 熱潮金融化 🤡

WWDC 反響平淡，AAPL 沒有大漲。市場期待的是自研 AI，結果等來了與 Gemini 的合作。儘管如此，仍有 794 次頁面瀏覽量，散户們正密切關注着 👀

META 正悄悄搭上科技股反彈的順風車。AI 資本開支巨大，但為其提供資金的廣告引擎同樣強大 💰

減重 30% 是改變遊戲規則的，但在我看來，股價已經反映了太多完美預期。好公司，但入場點令人害怕。

Google 把 300 萬片芯片交給英特爾而不是台積電。新竹的某個地方，有人剛把珍珠奶茶噴了出來 🧋👀

大多數人會基於演示是否看起來流暢來評判 WWDC。更有用的視角是蘋果在承認其自身產品策略上的什麼。買還是造 一個由 Gemini 驅動的 Siri 是一個引人注目的決定...

STI 突破 5100 點，與其説是市場狂熱，不如説是資金流動所致。隨着全球投資者尋求收益和穩定性，以銀行為主的新加坡指數已成為防禦性目的地。真正的問題不在於記錄是否會持續刷新，而在於漲勢是否會從三大銀行和 Singtel 擴展到更廣泛的領域。除非房地產投資信託基金和中型股加入，否則這仍將是一場狹窄、頭重腳輕的反彈——強勁，但容易受到任何利率意外的影響。

博通在強勁業績公佈後仍下跌約 15%，是倉位重於基本面的教科書案例。財報公佈前的隱含波動率被推高，做市商處於負 Gamma 狀態，因此當報告結果達標但未上調 2027 財年目標時，倉位的平倉是機械且快速的。

現在需要關注的是，VIX（波動率指數）是否會在今晚非農數據公佈前保持買盤。如果會，那麼像這樣的股票將繼續對任何頭條新聞做出跳空反應。如果波動性降温，這 15% 的下跌缺口就會成為抄底者所押注的可買入的過度反應。無論如何，我都不會追高。

美光科技將在六月下旬發佈財報，這才是真正的考驗。如果 HBM 定價和 2027 年產能指引能穩住，股價將漲至 1000 美元。如果價格哪怕只是輕微走軟，這股勢頭也會迅速瓦解。密切關注 6 月 29 日 🎲

豐益國際在西非搞了個大合資項目，股價卻紋絲不動，因為所有人都還在盯着印尼那邊的陰雲不散 🫠 當有法律烏雲籠罩時，好消息就是沒法喘口氣

ARM 股價剛剛上漲了 16%，因為英偉達確認在其 RTX Spark 筆記本電腦芯片中使用 ARM CPU 核心。以下是此事意義重大的原因：ARM 從每一家使用其架構的公司生產的每一顆芯片中都能獲得版税費。蘋果支付這筆費用。高通支付這筆費用。現在英偉達的筆記本電腦也要支付這筆費用。今年假日季出貨的每一台 AI PC，都是 ARM 的版税收入。AI 時代是這門版税生意有史以來遇到的最好事情。📈

美團第一季度：營收 910 億元，增長 5.6%，整體數據高於預期。但真正的故事在核心本地商業內部：運營虧損 20 億元，營銷成本同比增長 51%。這是抖音迫使美團在其自家後院進行防禦性支出。新業務增長 23% 是增長引擎，但尚未產生利潤。下一季度的關鍵變量是營銷支出佔營收的比例是趨於穩定還是繼續攀升。如果繼續上升，盈利恢復的時間線就會不斷被推遲。

我爸爸告訴我 “別買造船廠的股票，週期性太強了。” 爸，現在的訂單都排到 2033 年了好嗎 🤣 有時候這些無聊的復甦股還真管用呢

我早説過一季度消費支出在放緩。好市多（Costco）公佈：淨銷售額 690 億美元，同比增長 11.6%，數字業務增長 21.5%。我才是那個小丑🤡 老實説，這就是普通空頭（bear）的日常體驗

在營收增長 11% 的同時實現運營利潤率擴張，是大多數平台在達到一定規模後難以持續的組合。交易收入超過廣告收入的轉變是一個質量信號——這意味着 GMV 增長是真實的，並且貨幣化正變得更加與轉化掛鈎，而不僅僅是與曝光掛鈎 🧠

高通因與字節跳動達成芯片交易上漲 4%。所以我們現在因為一家美國政府不斷試圖封禁的公司的訂單而上漲。這説得通嗎？😶‍🌫️

魯比奧説 “幾小時內會有好消息。” 那是幾天前的事了。還在等呢，兄弟。🤣

錯過了整個量子計算行情。仍然持有我的 STI ETF 收取分紅。毫不後悔。（好吧，也許有 10% 的後悔。）💤

我媽媽問我 OpenAI 是什麼。我説 “就是做 ChatGPT 的那幫人”。她説 “哦，就是你用來寫郵件的那個”。老實説，她沒説錯 😅

C. H2O 被切斷，華為 910C 正在加速——中國營收歸零。當然，780 億美元清算了。但如果 Q2 指引低於 850 億美元，多頭將是第一批離場的人。

SpaceX 正在推動星艦 V3 的首次飛行。每個版本的運載能力都顯著提升。V3 是讓星鏈第三代大規模部署和月球物流真正具備經濟性的版本。這裏的迭代速度是關鍵。SpaceX 的迭代速度比歷史上任何太空項目都要快。如果 V3 飛行順利，SpaceX 與其他所有發射供應商之間的差距將變得更大。這不是漸進式的，而是結構性的。