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以下為海豚君整理的 亞朵 FY2025 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《亞朵：零售狂飆，酒店界 “海底撈” 又笑了？》

亞朵（紀要）：2026 年預計零售收入同比增長 25%-30%

財報

經營槓桿釋放帶動利潤大幅提升

亞朵：零售狂飆，酒店界 “海底撈” 又笑了？

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上篇我們分析了亞朵差異化切入中高端賽道，通過服務制勝的酒店業務以及依託於酒店業務近年來快速爆發的 “第二成長曲線”——零售業務，那麼站在當前，亞朵的成長性如何？怎麼看待當前亞朵的投資價值？我們繼續探討：

ALLSTATE CORP DEP SHS REP 1/1000 NON CUM PER PRF SER H

ALLSTATE CORP 4.750% DEP SHS REP 1/1000TH PRP PFD SR I

ALLSTATE CORP DEP SHS REPSTG 1/1000TH NON PERP PFD SER

亞朵：酒店圈粉、零售 “提款”，酒店界 “小清新” 還能笑多久？

華住集團-S

華住酒店

名創優品

在中國酒店業的紅海里，亞朵是一個讓競爭對手既眼紅又看不懂的存在。論規模，它幹不過華住錦江；論奢華，它又夠不上萬豪希爾頓。表面上看，亞朵卡在了一個最尷尬的中高端夾縫中。按理説，這種定位最容易高不成低不就。但 2024 年在行業陷入價格戰 + 關店潮的低迷期，亞朵卻以 50% 以上的營收增長，70% 以上的利潤增長逆勢突圍，成為行業唯一的高增長標杆。這個讓競爭對手眼紅又費解的品牌，究竟靠什麼在夾縫中撕開增長口子？其 “住宿 + 零售” 雙輪驅動模式，又藏着怎樣顛覆行業的底層邏輯？這次，海豚君就帶大家來研究下亞朵的商業模式到底有何不同。

亞朵：酒店界 “海底撈” 憑何練就？

特海國際 2025 年業績收入同比增長 8.0%

海底撈發佈 2025 年全年業績

海底撈前員工爆料內部管理問題引發輿論風波

中國 Renaissance 維持海底撈買入評級，目標價 17.60 港元

美銀證券下調海底撈盈利預測及目標價

野村上調海底撈目標股價至 18.40 港元

UOB Kay Hian 重申海底撈買入評級，目標價 18.30 港元

申萬宏源維持海底撈國際控股買入評級並設目標價

海底撈發佈 2025 年業績報告收入同比增長 1.1%

富瑞上調海底撈目標價至 15.5 港元，維持 “持有” 評級

滙豐下調海底撈目標價至 14.70 港元

花旗分析師稱海底撈 2026 年收入將實現中高個位數增長

海底撈在 3 月 24 日 (北京時間) 發佈了 2025 財年第 3 季度業績，實際營收 123 億港幣，實際 EPS 0.2312 港幣

海底撈在 3 月 24 日 (北京時間) 發佈了 2025 財年前三季度業績，實際營收 347 億港幣，實際 EPS 0.5777 港幣

海底撈在 3 月 24 日盤後 (北京時間) 發佈了 2025 財年年報，實際營收 472 億港幣 (預期 477 億港幣)，實際 EPS 0.8174 港幣 (預期 0.8581 港幣)

海底撈在 3 月 24 日盤後 (北京時間) 發佈了 2025 財年第 4 季度業績，實際營收 125 億港幣，實際 EPS 0.2352 港幣

海底撈國際控股財年利潤為 40.4 億元

海底撈 2025 財年業績公佈：收入增長淨利潤下滑

中國 Renaissance 維持海底撈 “買入” 評級

前海底撈員工因吐槽管理制度被警方調查

普星能量

星太鏈集團

智譜

怡俊集團控股

維亮控股

XL二南三星-U

寶聯控股

立基工程控股

中國長遠

南方兩倍做多三星

Super Hi（HDL.US、9658.HK）2025 年第二季度業績電話會

Super Hi（HDL.US、9658.HK）2024 年第四季度業績電話會

蜜雪集团

沪上阿姨

百胜中国

海底捞

古茗

茶百道

小菜园

特海国际

达势股份

绿茶集团

風格得分

成長得分

營業收入同比

凈利潤同比

價值得分

市凈率

股息率

規模得分

市值得分

市值

營業收入得分

營業收入

多維評分

盈利評分

凈資產收益率（ROE）

凈利率

毛利率

成長評分

總資產同比

凈資產同比

現金評分

現金流凈利率

運營現金流同比

運營評分

資產周轉率

負債評分

資產負債率

海底撈(06862.HK)

海底撈股票行情走勢圖

海底撈(06862.HK)

海底撈 股票行情走勢圖

海底撈股票行情走勢圖