騰音信證六二購A(17869.HK)

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騰音信證六二購A
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《大行》大摩料中資科網股今年前景更光明 行業首選騰訊

摩根士丹利發佈中資科網股展望，認為中國 AI 發展前景光明，主要受供需推動。推薦騰訊、阿里巴巴、拼多多及騰訊音樂為增持，京東、嗶哩嗶哩、快手及百度為減持。海外市場成為新增長引擎，預計 2025 年海外收入佔比超 10%。但需警惕內地消費疲弱、競爭激烈及監管風險。

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《大行》里昂：騰訊音樂回調後提供入市機會 維持目標價 92.1 元

里昂研究報告指出，騰訊音樂股價年初至今表現不佳，主要因市場對競爭加劇和反壟斷活動的擔憂。該股目前以 16.8 倍 2026 年經調整預測市盈率交易，低於同業的 18.5 倍。考慮到其可持續的訂閲模式，該行認為市場過度拋售，股價已回調 38%，在當前風險回報水平下提供良好入市機會。維持對騰訊音樂的「跑贏大市」評級，目標價為 92.1 港元。

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Top 5 港股千億以上公司漲跌幅（1月16日）

MINIMAX-WP(00100) 涨 22.35%，成交额 11.5 亿港元，年内累计涨 165.5%。 兆易創新 (03986) 涨 16.74%，成交额 7.2 亿港元，年内累计涨 67.9%。 泡泡瑪特 (09992) 跌 5.6%，成交额 59.6 亿港元，年内累计跌 4.8%。 阿里健康 (00241) 跌 5.16%，成交额 23.6 亿港元，年内累计涨 34.7%。

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納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.6%。熱門中概股裏，騰訊音樂跌 4.9%，金山雲跌 4.6%，再鼎醫藥跌 4.1%。ETF 中，KWEB 跌 1.1%，CQQQ 漲 0.22%，ASHR 漲 0.8%。

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恒指高開 0.47%，MiniMax 港股上市首日漲超 42%。阿里巴巴、京東集團漲超 3%，嗶哩嗶哩、騰訊音樂漲超 2%

恒指高開 0.47%，MiniMax 在港股上市首日漲幅超過 42%。阿里巴巴和京東集團的股價上漲超過 3%，而嗶哩嗶哩和騰訊音樂的股價上漲超過 2%。市場風險提示，投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

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上篇中，海豚君已經帶大家深度覆盤了美圖公司的發展歷史、產品矩陣與競爭格局，下篇我們聚焦於美圖的成長價值。一、大模型會吃掉美圖嗎？要討論美圖的成長性，離不開垂類平台如何抵禦通用平台競爭的問題。正如傳統互聯網的發展變遷史，少數幸運兒，發展成為 “小而美”，比如騰訊音樂、BOSS 直聘甚至 B 站能夠存在也能代表其特殊屬性，但似乎絕大多數都泯然眾人矣，成為大廠拓寬生態版圖的墊腳石...

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美圖公司
深度
估值

以下為海豚君整理的$騰訊控股(00700.HK) FY25Q3 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《騰訊：不跟 Meta 玩心跳，只要穩穩的幸福》一、財報核心信息回顧 1.資本支出：經營性資本支出: 120 億元人民幣，同比下降 18%，主要由於供應鏈變化。非經營性資本支出: 10 億元人民幣，同比下降 59%。2. 自由現金流: 585 億元人民幣，與去年同期基本持平（經營現金流的增長被其他因素抵...

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騰訊控股
紀要

1113 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、特朗普在白宮簽署了國會兩院通過的一項聯邦政府臨時撥款法案，從而結束了已持續 43 天的史上最長聯邦政府 “停擺”。短期可重啓聯邦服務、補發僱員工資，緩解航空延誤、福利中斷等民生衝擊，同時恢復經濟數據發佈以穩定市場預期。但法案僅為臨時方案，未解決醫保補貼、剩餘 9 項年度撥款等核心分歧，1 月 30 日後仍存停擺風險...

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今日重點消息

以下為海豚君整理的騰訊音樂 3Q25 業績電話會紀要，財報解讀可參考《字節發力，騰訊音樂還能 “小而美” 嗎？》一、財報核心信息回顧 1. 騰訊音樂娛樂集團（TME）2025 年第三季度總收入同比增長 21% 至 85 億元人民幣，創 2021 年第一季度以來最高增速。這得益於音樂訂閲業務持續增長，線下演出、廣告服務及藝人周邊商品銷售的強勁表現。2. 在線音樂收入同比增長 27% 至 70 億元人...

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騰訊音樂
紀要

北京時間 11 月 12 日港股盤後、美股盤前，$騰訊音樂(TME.US) $騰訊音樂-SW(01698.HK)（TME.N;$騰訊音樂-SW(1698.HK)）發佈了 2025 年第三季度財報。整體看超預期，尤其是第二增長曲線的故事得以部分演繹。但瑕疵也有，即訂閲淨增繼續放緩，側面印證了財報前市場擔憂的競爭加劇影響。目前騰訊音樂與字節的核心用户仍然存在不小的差異（騰訊音樂 vs 字節=高線音樂剛...

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