以下為海豚君整理的 $零跑汽車(09863.HK) 1Q26 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《零跑：劍指百萬，毛利先 “失守 ”？》一、財報核心信息回顧 1. 業績指引：2Q26 銷量指引 24-25 萬輛（4 月單月已超 7 萬輛）...
$零跑汽車(09863.HK) 於北京時間 5 月 15 日港股盤後發佈了 2026 年一季度財報。本次業績一改往日零跑穩健的經營能力，儘管在行業銷售淡季下銷量表現仍然可觀且在費用控制上還算合理，但收入毛利雙 Miss，尤其是單車毛利大幅 Miss 市場預期，具體來看：收入 Miss 預期，賣車單價因為車型結構下沉進一步下滑：本季度收入端 108.2 億元，同比增長 8%...
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零跑 1Q26 火線速讀：整體而言，零跑 26 財年首季度並未延續一貫穩健的經營能力，交出了一份令人擔憂的答卷。
儘管在行業銷售淡季下銷量表現仍然可觀且在費用控制上還算合理，但收入與毛利都不及預期：收入 108.2 億元，Miss 市場預期；尤其毛利潤大幅 Miss 預期 40 pct，因此觀感不佳。
從毛利來看，毛利率同比下滑 5.5 pct，即便剝離一季度近 2 億元的戰略合作毛利增厚，同比下...
0515 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、今日是鮑威爾擔任美聯儲主席的最後一天，也將是凱文·沃什作為美聯儲主席開始首個任期的日子。同日，理事斯蒂芬・米蘭遞交辭呈並將隨沃什就職離任。人事更迭標誌美聯儲政策轉向窗口開啓，沃什偏鷹派且主張 “縮表 + 降息”，或調整通脹治理框架；米蘭六次議息全投反對票，其離任削弱內部鴿派力量，短期加劇市場對貨幣政策不確定性的擔憂，影響全球流動性與資產定價...
數據中心相關新產品有序推進，今年較去年預計提升 50%-100%
0317 ｜海豚君重點關注：🐬 個股 1、$英偉達(NVDA.US) 英偉達 GTC 2026 大會正式開幕，英偉達創始人兼 CEO 黃仁勳發表了主題演講。宣佈，其下一代 Vera Rubin 架構將推出專為空間軌道數據中心設計的 Vera Rubin Space Module，性能比 H100 提升 25 倍。同時宣佈與 Groq 合作開發新型 LPU 芯片...
維持 2026 年淨利潤目標為 50 億元不變
本次財報仍然表現不錯，展現出零跑一貫穩健的經營能力
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零跑 4Q25 火線速讀：整體來看，零跑四季度交出了一份不錯且符合預期的答卷，展現出零跑一項穩健的經營能力。
因為管理層之前指引四季度由於促銷力度環比加大抵消了規模效應對毛利率帶來的增厚，毛利率將環比持平。
但四季度毛利率仍然環比小幅上行 0.5 個百分點至 15%，在賣車單價仍然由於促銷 + 車型結構下沉有所下滑時，環比還在上行主要由於:
a. 零跑一直以來的持續降本能力（通過平台化和自研自產零部件...
