設施和建築服務

Costain Group PLC

紀要

Costco

西格內特珠寶

開市客

COST

以下是海豚君整理的關於$開市客(COST.US) FY26Q2 財報電話會紀要，財報解讀請移步《AI 帶來大裁員？ Costco 仍是風險避風港》一、財報核心數據回顧二、財報電話會詳細信息 2.1 高層陳述核心信息 1、關於關税影響關税影響：關税未來的影響仍極為不確定。此前被取消的 IEEPA 關税已被新的全球性關税取代，至少在未來 150 天內有效。退款問題: 關於 IEEPA 關税的退款...

Costco（紀要）：關注關税和伊朗問題的影響

財報

沃爾瑪

全球折扣零售王者—$開市客(COST.US) 今早美股盤後，發佈了截至 2 月 15 日的 2026 財年 2 季度財報。整體來看，業績依然穩健，營收和利潤都稍好於預期。具體來看：1、整體業績上，本季總營收同比增長 9.2%，較上季度的 8.3% 有不小提速，主要是受匯率利好和貴金屬&amp;商品價格普遍走高的利好。而經營利潤為 26.1 億，同比增長 12.5%。利潤率同比小幅提高 0.1pct，仍在提升趨勢內...

Block

AI 帶來大裁員？ Costco 仍是風險避風港

Costco 2QF26 火線速讀：公司的業績依然是熟悉的穩健。從預期差角度，營收和利潤都稍好於賣方預期（不過正因公司業績穩健，beat 或 miss 的幅度都很細微）。 從趨勢上，則是營收受益於通脹和匯率利好，有明顯的加速。但由於費用增長還是較高、快於營收增速，利潤率雖最終仍是同比微升 0.1pct，但比市場預期的提升幅度要小些。具體來看： 1、本季整體同店銷售增速 7.4%，較上季有不小提升。但主要是靠客單價的提升 +4.2%。客流量則是增長 3.1% 和上季持平，且美國本土地區的增速反是環比降速的（0.2pct）。另外，油氣價格和匯率順風也有不小的利好。 剔除上述兩個影響後，客單價同比走高幅度就降低到了 3.5%。但還是比較高的，結合此前公告，黃金價格走高帶動高客單的首飾類消費貢獻最明顯。 2、成本和費用角度：本季公司的毛利率同比走高了 12bps，仍在不錯的提升趨勢中且好於市場預期。不過結構上，主要是由非核心業務推動的 +19bps（包括加油、餐食、藥店等），而核心商品零售的毛利率反有所走跌-3bps。 費用上，如前文所述，同比增長了 10.8%，高於營收增速。因而費用率同比也走闊了 13bps，不過具體來看則主要是總部成本 +4bps，和一次性特殊影響 +6bps（因負債計提變動）。所以毛利走高和費用擴張兩項對沖後，最終利潤率，雖仍在提升，但幅度比較有限。$開市客(COST.US)

好事達保險

BACK

唯品會

Post控股

全球林業股 MSCI ETF - Invesco

安森美半導體

PLUS

COMP

ALL-H

ALL-I

ALL-J

唯品會 4Q25 火線速讀：雖然因今年冬天偏暖且春節時間偏晚，導致 4 季度內的冬裝銷售不佳，公司在此前的溝通中已調低了對業績的指引，但實際情況還是要更差些。具體來看： 1、首先經營指標上，活躍買家數同比轉跌，淨減少了約 40 萬人。疊加單用户下單頻次下滑，訂單量同比負增長了 5%。所幸靠客單價走高（應當是歸功於產品結構向上，和 SVIP 的貢獻），勉強守住了 GMV 的正增長。概括來説，這三項指標全面不及預期。 2、由於 GMV 跑輸，導致實際營收同比轉跌 2.3%，也比下調後不足 +1% 正增長的市場預期更差些。好在，公司對營收負增長的困難局面已並不陌生。 在業務增長不佳的情況下，通過嚴格的控費——總經營支出同比下滑 3.7%，比營收跌幅更高，且所有費用細項全部負增。因此，最終仍保證了利潤的正增長 +1.7%。最終經營利潤 29 億，反跑贏市場預期。 3、概括來説，當季業績無疑是不太好，但最終守住利潤的表現值得肯定。同時春節偏晚，也意味着 1Q26 的銷售情況會較好。公司指引下季度收入中值同比增長 2.6%，再度轉正，且稍好於市場預期。因此，對已過去的 4Q 業績無需太過苛責。 股東回報上，過去一年累計回購約 7 億美金 + 約 2.5 億的股息，累計股東回報超 9.5 億，達成此前承諾。相當於當前市值的 11%，對股價有充分的支撐。同時公司也宣佈了將在明年發放年度股息，約 3.05 億，比去年股息上漲了 22%。$唯品會(VIPS.US)

Imac

NextDecade

Plus500 Ltd.

ePlus

Compass

Paymentus

ALLSTATE CORP DEP SHS REP 1/1000 NON CUM PER PRF SER H

ALLSTATE CORP 4.750% DEP SHS REP 1/1000TH PRP PFD SR I

ALLSTATE CORP DEP SHS REPSTG 1/1000TH NON PERP PFD SER

DASH

優步

阿默普萊斯金融

OPEN

OPENL

OPENW

OPENZ

以下是海豚君整體的$開市客(COST.US) FY26 Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《美國政府停擺 “受害者”？Costco 是否最後一蹲》一、財報核心數據回顧業績概況：淨利潤與每股收益： 淨利潤 20.01 億美元，攤薄後每股收益 4.50 美元。剔除與股權激勵相關的税收優惠後，淨利潤與每股收益同比增長 13.6%。銷售額： 淨銷售額 659.8 億美元，同比增長 8.2%。可比銷售額增長 6.4%...

Doordash

Opendoor Tech

Opendoor Tech Series A - CW26

Opendoor Tech Series K - CW26

Opendoor Tech Series Z - CW26

Costco（紀要）：有信心應對通脹，未來每年開店 30 家

CART

超額股息替代 ETF - GlobalX

全球折扣零售王者—$開市客(COST.US) 於 12 月 11 日美股盤後，發佈了截至 11 月 23 日的 2026 財年 1 季度財報。大體上業績依然平穩，財務上的收入和經營利潤增長有一定改善勢頭且稍好於預期。但更重要的經營指標上，同店銷售/客流增速，和會員增長/續費率等仍表現不算好。具體來看：1、同店增長看似回暖，實際客流仍在走弱：Costco 本季度整體同店銷售增速為 6.4%，看起來比上季明顯提速了 0.7pct...

Instacart（Maplebear）

BTD Capital Fund ETF

美國政府停擺 “受害者”？Costco 是否最後一蹲

Costco 1QF26 火線速讀：整體上 Costco 的業績依然穩健，財務上的總營收和經營利潤同比增速較上季小幅提速且小超市場預期，算是亮點。不過經營指標上，本季同店客流增速仍在放緩且不及預期，看起來改善的銷售增速和財務指標完全由於客單價的走高。 此外新增用户增長放緩，續費率也仍在持續下降。這些則仍是不太好的信號。具體來看：1）本季收入增速 8.3% 較上季略有提速，好於預期。背後原因正是在 3.2% 的同店客單價增長下（vs. 上季的 1.9%），帶動同店銷售增速從 5.7%，提速到 6.4%。2）不過同店客流量增速仍是由上季的 3.7% 下降到本季的 3.5%，不及市場預期。因此剔除匯率和油價影響後的同店增速為 6.4%，和上季一致並沒有真正意義上的改善。3）用户指標上，本季環比淨新增付費會員 40 萬人，是自 19 年以來單季淨新增最少的一季。同時全球和北美會員的續費率也繼續較上季走低了 0.1pct，近 3 個季度內已累計走低了 0.8pct。4）稍感欣慰的是，本季的經營費用率沒有在顯著擴張，只同比增加了 1bps，同時毛利率也繼續同比提升了 4bps，帶動經營利潤同比增速重回雙位數的 12.2%。$開市客(COST.US)

蔚來

蔚來-SW

英偉達

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

社區銀行系統

蔚來： 降本增效見效，但真 “困境反轉” 了嗎？

AXON

Applovin 3Q25 火線速讀：總體而言是一次小超預期的強勁增長，盤後市場反應貼合超預期的幅度。財報前，除了 SEC 的審查風險外，市場其實對自助平台的實際效果也存在一些爭議，部分資金認為商家反饋情況不達樂觀預期（商家品牌數沒有大幅增加，Axon 網頁的點擊量也沒有明顯衝高），因此帶來了一波估值回調。海豚君認為，目前自助平台並非全量上線，屬於特定範圍的邀請測試，因此 Q4 指引不能完全反應自助平台的真正效果，可以關注電話會中管理層相關討論和客户具體採納情況披露。1、收入增長自然放緩：三季度收入 14.05 億，同比增長 17%。若只看廣告，實際增速 68%，相比上季度有所放緩。四季度收入指引 15.7-16 億，按區間上沿算，同比增長 60%，繼續小幅放緩。2、利潤率繼續優化：三季度因為費用端的控制，經調整 EBITDA 利潤率提高了 1.5pct，達到 82%。這顯然已經是比較極致的狀態，三費的費率合計只有 10%。這是 Applovin 目前作為一個純廣告中介平台才有的盈利水平，後續隨着新平台的成本確認和新市場開拓投入，進一步提高的空間相對較小。$AppLovin(APP.US)

Axon Enterprise

AppLovin

美客多

拉美商業服務

阿里巴巴-W

阿里巴巴

阿里巴巴-WR

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

BABO

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

MEHCQ

2 倍做空美國國債 ETF - ProShares

VCTR

HBBD

拉美版 “阿里”—$拉美商業服務(MELI.US)（後文簡稱 Meli）於 10 月 30 日，發佈了 2025 年 3 季度的財報。整體來看，收入端表現不錯，環比加速增長且小超預期。相對的，因電商板塊內物流補貼增加，金融業務也因結構性因素變現/利息率有所下降，導致利潤率下滑，跑輸賣方預期。1、又是增長跑贏但利潤跑輸：整體業績上，Meli 本季總營收（按美元計價）同比增長約 39.5%，環比上季明顯提速...

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

MoneyLion

23andMe

CHROME HLDG CO

Victory

Alibaba HK SDR 5to1

Meli：利潤 miss？可能只是勝利前的 “陣痛”

Costain 股東在 2026 年年度股東大會上批准了所有 20 項決議，包括年度報告、董事薪酬和最終股息。值得注意的是，政治捐款的決議獲得了 79.43% 的支持，距離 80% 的門檻僅差一步，這促使董事會進一步與股東溝通。年度股東大會的結果反映了 Costain 的治理框架，並突顯了投資者對政治支出的關注。分析師對 Costain 股票的評級為持有，目標價為 180.00 英鎊，指出財務穩定性有所改善，但對持續的收入收縮表示謹慎

Costain shareholders back all AGM resolutions, with political donations vote drawing scrutiny

Tip Ranks

Costain 的股東支持所有年度股東大會的決議，其中政治捐款的投票引起了關注

Costain Group PLC 已經推進了其股票回購計劃，回購了 266,835 股股票，使總股本減少至 267,645,679 股。這些股票的平均回購價格為每股 195 便士，所有回購的股票將被註銷。這一舉措反映了管理層對公司財務狀況的信心，並旨在提高剩餘股東的每股收益。分析師目前對該股票的評級為持有，目標價格為 180.00 英鎊，而 TipRanks 的 AI 分析師則給予其跑贏大盤的評級，指出儘管對收入收縮存在擔憂，但財務穩定性有所改善

Costain Advances Share Buyback, Cutting Share Count to 267.6 Million

Costain 推進股票回購，將股票數量減少至 2.676 億股

Costain Group PLC 已將選擇以股票而非現金方式領取截至 2025 年 12 月 31 日的最終股息的股東的股票股息參考價格設定為每股 187.36 便士。股東必須在 2026 年 5 月 1 日之前提交授權表格。最終股息計劃於 2026 年 5 月 26 日支付，需經 2026 年股東大會批准。最新的分析師評級為持有，目標價格為 180.00 英鎊，而 Spark 的 AI 分析師則給予其跑贏大盤的評級，指出財務穩定性有所改善，但對潛在的收入收縮表示謹慎

Costain Sets Scrip Dividend Reference Price at 187.36p

Costain 將股票股息的參考價格設定為 187.36 便士

Costain Group PLC 的內部人士 Fiona MacAulay 以每股 179 便士購買了 4,169 股，總計 7,462.51 英鎊。隨後，該股票上漲了 4.7%，達到 184.28 便士。該公司的市值為 4.9 億英鎊，市盈率為 13.45%，淨利潤率為 3.57%。分析師給予 “適度買入” 的評級，目標價為 190 便士。貝倫貝格銀行將其目標價從 210 便士上調至 240 便士，並維持 “買入” 評級

Insider Buying: Costain Group (LON:COST) Insider Purchases 4,169 Shares of Stock

Market Beat

內部人士買入：Costain Group（LON:COST）的內部人士購買了 4,169 股股票

Costain 宣佈了截至 2025 年 12 月 31 日的年度末股息的股票股息參考價格，定為每股 187.36 便士。股東可以選擇新股而非現金，支付預計在 2026 年 5 月 26 日進行，需待批准。該公司強調以股權為基礎的股息作為其股東戰略的一部分。目前分析師評級建議持有，目標價格為 180.00 英鎊，而 Spark 的人工智能分析師則給予其 “跑贏大盤” 的評級，指出財務穩定性有所改善，但對潛在的收入收縮表示謹慎

Costain Sets Scrip Dividend Price for 2025 Final Payout

Costain 為 2025 年最終派息設定了股票股利價格

Costain 的首席執行官 Alex Vaughan 和首席財務官 Helen Willis 已行使零成本股票期權，顯著增加了他們的股權份額。Vaughan 的持股價值為 424 萬英鎊（相當於 764% 的薪水），而 Willis 的持股價值為 259 萬英鎊（相當於 555% 的薪水），均超過了公司 200% 的指導方針。分析師對 Costain（GB:COST）股票的評級為持有，目標價為 180.00 英鎊，指出財務穩定性有所改善，但對持續的收入收縮表示謹慎。Costain Group PLC 專注於英國的基礎設施和建築項目，市值為 5.007 億英鎊

Costain CEO and CFO Boost Equity Stakes After Exercising Incentive Awards

Costain 的首席執行官和首席財務官在行使激勵獎勵後提升了他們的股權持有量

Costain Group 已執行了一項股票回購計劃，以平均價格 189 便士回購 222,115 股，累計回購總數達到 1,297,459 股。這一舉措將發行在外的股份減少至 268,417,436 股，旨在提高每股收益並表明對向股東返還資本的承諾。分析師對 Costain 股票的評級為持有，目標價為 180.00 英鎊，而 TipRanks 的人工智能分析師則給予其跑贏大盤的評級，指出儘管對收入收縮存在擔憂，但財務穩定性有所改善

Costain Advances Share Buyback, Cutting Shares in Issue

Costain 推進股票回購，減少流通股數量

Costain Group PLC (倫敦證券交易所代碼：COST) 在交易中達到了新的 52 周高點，價格為 203.50 便士，收盤價為 202.50 便士。Berenberg Bank 的分析師將其目標價從 210 便士上調至 240 便士，維持 “買入” 評級。該股票的市值為 5.3074 億英鎊，市盈率為 14.57，股本回報率為 14.87%。分析師預測本財年的每股收益為 13.76，目前的平均評級為 “適度買入”

Costain Group (LON:COST) Hits New 1-Year High  - Here's What Happened

Costain Group（倫敦證券交易所代碼：COST）創下新的一年高點 - 事情的經過

歐洲市場呈現積極趨勢，STOXX 歐洲 600 指數上漲 3.92%，這得益於對中東緊張局勢解決的希望，從而影響能源價格。在這種環境下，低估的小型股出現了機會。值得注意的公司包括 Costain Group、FirstGroup 和 BHG Group，它們均顯示出內部人士的買入活動，表明儘管市場面臨挑戰，但對其增長潛力的信心。文章強調了這些股票在投資組合多樣化和潛在增長中的重要性，鼓勵投資者進一步探索

European Undervalued Small Caps With Insider Action To Enhance Your Portfolio

Simplywall

Big Yellow Group PLC

FirstGroup plc

歐洲被低估的小盤股及內部人士的行動來增強您的投資組合

Costain 設定 2026 年股東大會日期並概述股息時間表

Costain sets 2026 AGM date and outlines dividend timetable

Costain 公司設定了 2026 年年度股東大會的日期，並概述了股息發放的時間表

Costain Group PLC(COST.UK)