
估值分析

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$網易-S(09999.HK) $網易(NTES.US) 於北京時間 11 月 20 日港股盤後發佈了 2025 年三季度財報。和 Q2 一樣,又是一次預期飽滿下的 miss。考慮到月初有機構提及了預期過高的風險,部分資金可能打過預防針。在當下的情緒環境中,市場對這個業績肯定是不滿意的。不過考慮到股價已經回調許久,或許會因為遊戲韌性以及明年 pipeline 開始好轉的預期...
網易 3Q25 火線速讀:三季度業績整體看低於 BBG 一致預期,主要預期差在遊戲收入和銷售費用上。不過,資金可能已經打過一些預防針,月初部分機構提及了目前市場預期過高、業績可能 miss 的風險。
在表現不佳的業績指標中,僅有的亮點是遞延收入,算是有所安撫:在基數走高下,同比增速還比上季度略有加速。
考慮到本季度端遊、海外遊戲是主要增量來源,因此海豚君認為,收入預期差很可能與遊戲的遞延確認週期變...
Sea 3Q25 火線速讀:整體來看,Sea 本季業績表現有些割裂,亮點和缺點都有。亮點是在增長端,三大板塊無論營收還是業務指標的增速都比預期更強勁,且超預期的幅度不小。
而業績前市場主要擔心的問題就是,由於公司將更多的重心放在增長上,從而會導致利潤率提升的放緩。本季度也確實驗證了這個擔憂,最重要的電商板塊和金融板塊的 adj.EBITDA 雙雙不及預期,且板塊利潤率也都繼續環比下滑。
具體來看,...
用户參與度良好,廣告銷售創紀錄。
$奈飛(NFLX.US) 在今日收盤前可能因廣告銷售增長、出色的第三季度內容和外匯利好而繼續上漲(盤前 +0.4%,昨日 +3.3%)。兩部熱門劇集《KPop Demon Hunters》和《Squid Game 3》在第三季度推動了收視率的提升。這兩部劇於 6 月底發佈,並在第三季度吸引了大量觀眾。





