0825 ｜海豚君重點關注：

🐬 宏觀/行業

1、美財長貝森特當地時間週一表態，9 月 9 日將執行新一輪長債回購操作，後續回購工具仍會繼續啓用，回購主要覆蓋 10‑30 年期國債，回應近期長端美債收益率持續衝高壓力。這是財政部直接干預長債收益率的信號，短期對美債形成情緒託底，但市場擔憂財政赤字高企背景下回購資金來源。若效果有限，長端利率仍有上行壓力，將繼續壓制全球權益資產估值。

2、字節發佈面向企業生產力的 Agent 產品豆包工作，已完成 TRAE、釦子團隊整合，深度打通飛書，支持自主拆解複雜辦公任務、跨軟件操作電腦，電腦端已經開放使用，提供 30 天免費訂閲權益。直面騰訊 WorkBuddy、阿里千問辦公競爭，依託飛書企業上下文是差異化優勢，後續要看企業付費轉化與實際落地效果。

🐬 個股

1、$英偉達(NVDA.US)

英偉達宣佈 Groq 3 LPX 推理硬件正式全面量產，該產品來自 200 億美元收購 Groq 的技術資產，主打超低延遲 Token 輸出，適配 AI 智能體、代碼生成場景，機架將部署在 Nebius 數據中心，年內上線商用。英偉達補齊推理側硬件拼圖，AI 競爭從訓練轉向低延遲推理。智能體浪潮下低延遲硬件需求爆發，也意味着推理芯片賽道競爭進一步加劇。

2、$小米集團-W(01810.HK)

小米一口氣發佈三款玄戒自研芯片：玄戒 O3（旗艦手機 SoC，3nm）、玄戒 O100（端側 AI 加速）、玄戒 D100（智能駕駛芯片）；玄戒 O3 今年 9 月隨摺疊機首發，O100、D100 完成回片，計劃明年商用，完成人車家多算力佈局。O3 率先落地，另外兩顆芯片尚待商用驗證，長期利好小米軟硬一體生態。

3、$阿里巴巴-W(09988.HK)

阿里完成 800 億港元新股配售，資金全部投向 AI 算力建設；配售之後集團主席蔡崇信、CEO 吳泳銘合計斥資約 1.2 億港元增持港股，向市場釋放管理層信心信號，配售獲得主權基金等長線資金認購。大額股權融資加大 AI 資本開支，短期存在股權稀釋壓力；管理層同步增持具備較強情緒託底意義。關注點後續落在 AI 投入的產出效率與回報週期。

4、$Coinbase(COIN.US)

Coinbase 於 Base 網絡推出代幣化股票，首批上線蘋果、英偉達、Meta、Alphabet，由阿布扎比監管框架下託管機構 1:1 對應底層股權，支持 7×24 小時鏈上交易、可接入 DeFi 抵押借貸，面向非美合格用户開放。打通傳統美股資產與加密鏈上金融；但仍面臨跨區域監管合規不確定性，短期更多屬於創新試點，規模擴張節奏需要持續觀察。

5、$蘋果(AAPL.US)

據外媒消息，蘋果計劃數日內發佈時隔兩年更新的全新 Mac mini，有望跳過 M5 直接搭載 M6 芯片，早於 9 月 iPhone 秋季發佈會，產品重點面向本地 AI 運行需求，目前為市場傳聞，蘋果尚未官宣。

6、海豚君關注財報及電話會

拼多多：《拼多多：電商 “邪修”，終成 “本分老登”》、《拼多多（紀要）：明確不做即時零售》

小鵬汽車：《小鵬：賣車承壓，但 AI 故事還能接着舞？》、《小鵬汽車（紀要）：機器人投後估值 62 億美元，年底量產》

老鋪黃金、農夫山泉、唯品會、Boss 直聘公佈財報。

🐬 領漲板塊

滬深：房地產服務、食品分銷商、廚房用具；

港股：紡織品、工業氣體、生命科學工具與服務；

美股：紙製品、消費品零售商、交易及支付服務。

🐬 明日關注

1、理想、三花、美圖、古茗、Minimax 公佈財報。

2、美國 7 月個人支出月率、美國 7 月核心 PCE 物價指數月率、美國 7 月核心 PCE 物價指數年率、美國第二季度實際 GDP 年化季率修正值。

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