Meta 以數十億美元收購智能體初創公司 Manus，引發資本市場對 AI 智能體概念的熱潮。港股 AI 應用企業邁富時受此影響，股價上漲 5.83%，報 37.06 港元。東吳證券認為，此次收購為 Agent 重新定價，市場資金將向有真實場景和持續收入的標的聚集。邁富時發佈 AI-Agentforce 3.0 平台，標誌着 AI 應用進入價值兑現期，並與多家頂尖科技企業達成戰略合作。

Meta 收購加速 AI 賽道價值重估 AI 智能體概念爆發 邁富時收漲 5.83%

據 IBM（IBM）預測，具備自主代理能力的 AI 系統、注重能效的硬件以及企業 AI 主權意識將快速普及，而英偉達（NVDA）等領先廠商的 GPU 仍將是核心。

IBM 預測 2026 年 AI 與科技趨勢：英偉達等 GPU 仍將是核心

特斯拉第四季度銷量同比下滑 16%，儘管略低於市場預期，但分析師認為這一數據 “遠好於” 華爾街的預測。分析師指出，此次交付表現超出市場擔憂，為特斯拉未來發展奠定基礎。受美國電動汽車税收抵免政策終止及歐洲市場影響，特斯拉麪臨更嚴峻的需求環境。

分析師：特斯拉 Q4 銷量降幅好於預期

特斯拉公佈 2025 年第四季度交付量為 418,227 輛，低於華爾街預期的 426,000 輛，且全年銷量連續第二年下滑至 164 萬輛，下降 8.6%。儘管電動車主業承壓，特斯拉的能源業務表現亮眼，第四季度部署電池儲能產品 14.2 吉瓦時。市場競爭加劇及美國購車激勵政策提前終止也影響了銷量。完整財務業績將於 1 月 28 日公佈。

特斯拉 Q4 交付量比上週更新後預期還低、全年銷量連續第二年下滑 能源業務成少數亮點

特斯拉第四季度交付量同比下降 16%，至 418,227 輛，預估為 440907 輛。相比之下，比亞迪在第四季度和全年電池電動車銷量均實現增長，全年交付接近 226 萬輛電動車，而特斯拉為 164 萬輛。

特斯拉第四季度交付量 418227 輛，不及預期，全年明顯落後於比亞迪

道指漲 0.2%，標普 500 指數漲 0.5%。中概股普漲，百度漲約 11%，阿里巴巴漲約 4%，蔚來漲約 4%。科技股普漲，特斯拉漲約 2%，美光科技漲約 5%。

美股盤初：納指漲 1%，中概指數漲近 3%，百度漲約 11%，特斯拉漲約 2%

特斯拉第四季度交付量 418227 輛，預估 440907 輛。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

特斯拉第四季度交付量 418227 輛，預估 440907 輛

比亞迪預計將首次超越特斯拉，成為全球最大新能源汽車廠商。根據現有銷售數據，比亞迪 2025 年純電動汽車銷量同比增長近 28%，達到 226 萬輛，而特斯拉預計交付量約為 160 萬輛，較 2024 年下滑約 8%。特斯拉麪臨激烈市場競爭和品牌聲譽危機，股價經歷波動，但近期反彈至歷史新高。

比亞迪有望首次超越特斯拉，登頂全球新能源汽車銷冠

2026 年，市場面臨着更高的賭注：歷史高位的市盈率、極窄的企業信貸利差、不斷膨脹的主權債務，以及天文數字般的 AI 資本開支。

高盛對沖基金負責人：2025 美股 “非常好”，2026 市場將更加 “狂野”

1 月 2 日美股三大股指期貨齊漲，道指期貨漲 0.45%，標普 500 指數期貨漲 0.62%，納指期貨漲 1.10%。德國 DAX 指數漲 0.30%，英國富時 100 指數漲 0.52%。30 年期美債收益率創四個月新高，因市場對美國經濟前景樂觀，避險需求減弱。油價在新年首個交易日企穩，交易員關注即將舉行的 OPEC+ 會議。特斯拉 Q4 交付數據將於今日公佈。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲 特斯拉 Q4 交付數據將於今日公佈

Kunlun Chip IPO fast-tracks: Is BIDU's Google moment here?

特斯拉在歐洲市場經歷了銷量大幅下滑的一年。根據法國汽車協會的數據，特斯拉在法國的註冊量同比下降 66%，僅為 1942 輛；在瑞典，12 月銷量暴跌 71%，全年降幅達 67%。儘管挪威市場表現強勁，12 月註冊量增長近 90%，但整體需求下滑的原因部分歸因於首席執行官馬斯克對右翼政治人物的支持引發的反彈。

特斯拉在歐洲市場遭遇慘淡的一年 銷量大幅下滑

由於消費者需求低迷，蘋果公司已縮減 Vision Pro 頭顯的生產與營銷規模。預計 2025 年第四季度出貨量將降至 4.5 萬台。蘋果在美國和英國等市場大幅削減數字廣告支出，並未計劃擴展至其他市場。Vision Pro 的高價和一些設計缺陷受到批評。蘋果計劃推出升級版 M5 以解決部分問題，並預計推出更低價版本。虛擬現實市場整體萎縮，Meta 的 Quest 頭顯佔據約 80% 市場份額。

四季度出貨量預估暴跌至 4.5 萬台 蘋果擬削減 Vision Pro 生產規模

Labubu 的價格在過去一年中大幅下跌，二手市場的均價從 1478 元降至 632 元，部分款式甚至低於原價。倒賣者表示，當前市場環境已不如去年，利潤大幅縮水，現賺取的利潤僅為小錢。儘管某些盲盒仍有六倍溢價，但與幾個月前的高價相比，現狀令人失望。

Labubu 價格崩了，王寧卻笑了

受公司高層關於 HBM4（第四代高帶寬內存）業務重獲客户認可的積極表態提振，三星電子股價週五大漲 7.2%，創下收盤歷史新高，推動韓國首爾綜合指數收漲 2.3%，歷史上首次突破 4300 點大關。

三星電子大漲 7%，CEO 放豪言：“三星迴來了”，HBM4 贏回客户信任

Sanhua Intelligent Controls: Unflashy biz — how does it keep riding every boom?

智通財經 APP 訊，騰訊控股發佈公告，於 2026 年 1 月 2 日斥資 6.36 億港元回購 102.9 萬股。

騰訊控股 1 月 2 日斥資 6.36 億港元回購 102.9 萬股

華爾街分析師 Ed Yardeni 預測，特朗普政府可能通過降低關税和實施大規模退税來應對 2026 年的生活成本危機。隨着耐用品價格上漲，政府需調整貿易政策以緩解通脹壓力。預計 2026 年將迎來流動性注入，受益於《大而美法案》的減税措施，可能推動 GDP 增速至 3.0%-3.5%。

華爾街大佬預言：特朗普或借 “退税潮 + 降關税” 雙重猛藥救市

亞洲股市創下 2012 年以來最佳開年表現，美股納斯達克 100 期貨上漲 1%，英國富時 100 指數首次突破 10000 點大關。貴金屬反彈，現貨黃金漲近 2%，白銀跳漲 5%。倫鋁站上 3000 美元，創 2022 年以來新高；美國 30 年期國債收益率一度創四個月新高。

美股盤前｜納指期貨漲 1%，中概股大漲，金銀領銜貴金屬反彈

特斯拉在去年末表現強勁，投資者對馬斯克的自動駕駛願景充滿期待，但實際購車者的反應卻不盡如人意。儘管第三季度交付量創歷史新高，預計四季度交付量將同比下滑 11%。分析師對特斯拉未來的業績預期也愈發悲觀，從兩年前的 300 萬輛降至 180 萬輛。短期業績的壓力可能影響投資者的信心。

馬斯克為自動駕駛歡呼雀躍，特斯拉銷量前景卻愈發黯淡

美元在 2026 年開局疲軟，受到多重風險因素影響，包括美國財政赤字、全球貿易戰及美聯儲獨立性擔憂。美元指數在 2025 年錄得 9.4% 的跌幅，創八年來最大年度跌幅。儘管分析師認為美元崩潰的説法被誇大，預計美元將在今年反彈。市場關注即將公佈的經濟數據及美聯儲主席人選。

美元 2026 年開局疲軟！多重風險因素恐令頹勢加劇

2026 年首個交易日，港股表現強勁，恒生指數上漲 2.76%，收報 26338.47 點，成交額達 1408.64 億港元。恒生科技指數大漲 4%。國泰海通展望後市，美聯儲降息可能降低市場不確定性，建議超配風險資產。藍籌股中，百度集團漲 9.35%，並計劃分拆崑崙芯獨立上市，估值在 160 億至 230 億美元之間。商業航天概念股全線暴漲，機器人和 SaaS 概念股也表現良好。

港股收盤 | 恒指大漲 2.76% 開門紅，新股壁仞科技收漲 75%

港股市場在科技股強勢帶動下取得開門紅，恒生指數收漲 2.76%，恒生科技指數收漲 4.0%，AI、商業航天、電氣設備板塊全天強勢。“港股 GPU 第一股” 光環上市的壁仞科技上演了亮眼首秀，盤中一度漲超 118%，最終收漲 75.82%；百度因宣佈分拆旗下 AI 芯片公司崑崙芯赴港上市，股價漲超 9%。

2026 港股開門紅，恆科收漲 4%，壁仞科技一度漲近 120%，百度大漲 9%，人民幣繼續走強

港股開門超紅火；百度崑崙芯衝刺港股 IPO｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒指上漲 2.76%，科指上漲 4%。壁仞科技在上市首日上漲 75.8%，華虹半導體和百度均上漲超過 9%，騰訊控股和阿里巴巴均上漲超過 4%。

中信建投表示，一是成交量企穩領先於價格回升；二是核心城市房價率先反彈；三是貨幣寬鬆 (10 年期國債利率不超過核心通脹 200 個基點) 是必要條件；四是經濟增長預期改善是根本前提。大部分國家經驗顯示，貨幣政策週期維持在 4-7 年，地產週期見底回升同樣需要 4-7 年，特殊情況下 (如日本) 走出負向拖累需要更長週期。

房價企穩回升的四條國際規律

對於鴻海來説，意味着該公司成功實現了對 OpenAI 從 “雲”（AI 服務器）到 “端”（終端設備）的訂單全覆蓋，在代工行業中率先完成了對 OpenAI 生態的閉環佈局。

報道：OpenAI 首款 “AI 硬件” 是 “智能筆” 或 “音頻設備”，由鴻海獨家代工，預計今年或明年推出

據彭博社數據，預計特斯拉第四季度交付約 44.09 萬輛汽車，同比下降 11%，這意味着公司下半年銷量將低於去年同期水平。此外根據彭博彙編的數據，華爾街對特斯拉 2026 年的交付預期已從超 300 萬輛大幅下調至約 180 萬輛。

特斯拉 Q4 交付恐大跌 15%？華爾街下調今年銷量預期

2025 年比亞迪純電銷量首超特斯拉，比亞迪週四公告稱 2025 年純電動汽車銷量同比增長 28%，達到 226 萬輛，超越特斯拉（預計 164 萬輛）登頂全球第一。比亞迪去年加碼拉美、東南亞及非洲市場，利用全產業鏈成本優勢，在價格敏感型的新興市場複製中國的成功。

2025 年交付 460 萬輛！比亞迪增長 7.7% vs 特斯拉預計下滑，坐穩 “全球電車老大”

百度股價在香港創下 2023 年 9 月以來的新高，因公司計劃分拆崑崙芯在港交所獨立上市。Jefferies 將目標價上調 14% 至 176 港元，認為此舉將釋放百度在人工智能業務的價值。分析師預計崑崙芯估值在 160 億至 230 億美元之間，百度持有的股權價值在 90 億至 130 億美元。Jefferies 還將百度美股目標價從 159 美元上調至 181 美元，維持買入評級。

百度港股升至逾兩年新高 ，大行：因崑崙芯分拆計劃上調目標價 14%

摩根士丹利發佈研報稱，美圖公司日前公佈，已完成向阿里巴巴-W 發行總值 2.5 億美元的可換股債券。若所有可換股債券悉數轉換，阿里巴巴將持有美圖 6.82% 的股份，成為其第三大股東。該行認為是次進展為正面消息，預期美圖與阿里巴巴的合作將進一步深化，尤其在電子商務設計領域可產生強大的協同效應；現予美圖目標價 15.7 港元及 “增持” 評級。

大摩：料美圖公司與阿里巴巴-W 合作進一步深化 目標價 15.7 港元 評級 “增持”

機器人概念繼續走高，截至發稿，力勁科技漲 6.04%，報 3.51 港元；三花智控漲 5.27%，報 40.34 港元；德昌電機控股漲 4.1%，報 30.94 港元；優必選漲 2.45%，報 129.4 港元。消息面上，近期市場有傳聞稱，供應商陸續在北美拜訪，特斯拉 Optimus 發包在即，市場已經開始預熱。銀河證券發佈研報稱，特斯拉 Optimus 第三代機器人預期 2026 年發佈，預計明年量產數萬台，近期產業鏈交流頻繁，量產、定價、審廠定點等確定性事件臨近。該行指出，特斯拉機器人作為人形機器人行業風向標，其進展是影響人形機器人投資的最大催化因素。11 月馬斯克薪酬激勵方案通過，業績目標包括 Optimus 機器人交付 100 萬台。認為，特斯拉機器人的量產離不開國產供應鏈，建議積極關注前期深度參與特斯拉機器人及具備量產儲備的產業鏈標的。

理解市場 | 機器人概念繼續走高 近期產業鏈交流頻繁 市場預熱特斯拉 Optimus 發包

理想汽車-W 早盤漲超 6%，截至發稿，漲 6.01%，報 68.75 港元，成交額 1.41 億港元。消息面上，理想汽車公佈，2025 年 12 月交付 44,246 輛汽車，第四季度累計交付 109,194 輛。截至 2025 年 12 月 31 日，理想汽車累計交付量已達 1,540,215 輛，成為國內首個達成 150 萬輛交付里程碑的新勢力品牌。值得注意的是，據晚點 Auto 此前報道，理想汽車第二產品線總裁張驍將於近期離職。在張驍即將離職的節點，理想汽車的產品線也在同步調整。有報道稱，理想汽車的第一產品線和第二產品線將進行合併，由原第一產品線總裁湯靖管理。

理解市場 | 理想汽車-W 早盤漲超 6% 累計交付量突破 150 萬 據報公司產品線將調整

美股在 2025 年實現連續第三年雙位數漲幅，主要受益於 AI 樂觀情緒、利率下降及經濟擔憂。要在 2026 年繼續表現強勁，需強勁企業盈利、鴿派美聯儲及持續 AI 支出。市場策略師預計標普 500 指數將上漲 10% 以上，德意志銀行目標為 8000 點。儘管面臨多重逆風，盈利增長將是市場表現的關鍵。

AI 支出、企業盈利、鴿派美聯儲！美股 “四連陽” 三大支柱缺一不可

金價狂飆的背景下，全球手工黃金走私激增，致使馬達加斯加等產金國面臨數十億美元的財政 “失血”。為遏制非法流失，多國央行打破常規下場 “收儲”。在擴充官方儲備與外匯的同時，監管層正試圖利用同位素掃描等新興技術，破解 “衝突黃金” 流入國庫的合規難題。

嚴控黃金交易！全球央行 “親自下場”，“直購” 境內金礦，嚴防走私出口

新年首個交易日，港股高開，恒生指數漲 0.34%，恒生科技指數漲 0.58%。壁仞科技上市首日漲超 82%。攜程集團、網易漲超 2%，理想汽車、京東健康等漲超 1%。離岸人民幣兑美元升破 6.97，創 2023 年 5 月以來新高。

新年首個交易日，港股高開，“港股 GPU 第一股” 壁仞科技上市漲超 82%，離岸人民幣繼續走高

百度公告表示香港聯交所已確認可進行建議分拆崑崙芯，上市後仍將是百度的附屬公司。崑崙芯 2025 年全年營收預計約 50 億元人民幣，即便低於這一預期，報道援引知情人士透露：“體量排在國產前三應該不是問題。” 高盛認為，如果參考寒武紀目前的市銷率倍數，百度股權值 30-110 億美元。

百度官宣 “崑崙芯港股 IPO”，報道稱 “出貨量排國產前三”，高盛認為百度股權值 “30-110 億美元”

特斯拉在 2025 年面臨銷量下滑的挑戰，預計 2026 年將更加嚴峻。儘管馬斯克對自動駕駛的熱情推動股價上漲，但銷量未能同步增長。預計第四季度交付量將同比下降 15%，分析師對 2026 年交付量的預測已降至約 180 萬輛，顯示出市場對特斯拉未來的悲觀情緒。

馬斯克 “自動駕駛狂熱” 難掩銷量寒冬！特斯拉 2026 年面臨更嚴峻考驗

百度在香港交易所公告稱，建議分拆崑崙芯在港交所主板獨立上市。崑崙芯在擬議分拆後預計仍將是百度的附屬公司。包括髮售規模和結構在內的建議分拆細節尚未確定。

百度向香港交易所提交人工智能芯片附屬公司崑崙芯的分拆建議

今日需關注的重點信息包括：日本、新西蘭、越南全天休市；08:30 發佈越南和韓國 12 月製造業 PMI；壁仞科技預計將港股上市；10:00 泰國央行公佈 12 月貨幣政策會議紀要；16:45 至 17:30 發佈意大利、法國、德國、歐元區及英國 12 月製造業 PMI 終值；22:45 發佈美國 12 月標普全球製造業 PMI；23:00 公佈美國 11 月營建支出；週六 23:15 美國費城聯儲主席保爾森在 AEA 活動上講話；週日 03:30 保爾森談全球增長；週日韓國總統李在明將訪華。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

12 月，比亞迪以 42.04 萬輛的月銷規模持續領跑；鴻蒙智行交付 89,611 輛，連續三個月刷新紀錄；小米汽車首破 5 萬大關；蔚來交付新車 4.8 萬台，創歷史新高，同比增長 54.6%；理想交付 44,246 輛，保持穩定。

12 月電車成績單：小米首破 5 萬大關，蔚來、鴻蒙智行交付再創新高，零跑同增超四成

在公共電網建設動輒十年的現實下，OpenAI、xAI、谷歌等美國頭部 AI 實驗室集體繞開電網，自建燃氣電廠，以最快的速度讓算力跑起來。底層邏輯在於，當 AI 進入超大規模部署階段，電力問題已經從 “成本問題”，升級為決定算力能否按期上線的第一性約束。

SemiAnalysis 深度報告：美國電網跟不上，AI 數據中心 “自建電廠” 跟時間賽跑

2025 年全球股市收官，A 股在年度回報率上實現對美股的歷史性超越。以滬深 300、創業板指為代表的 A 股主要寬基指數漲幅普遍高於對標的美股指數。市場驅動邏輯呈現結構性差異：美股高度集中於 AI 算力巨頭，呈現 “頭部依賴” 特徵；而 A 股則展現出多元化格局，半導體、新材料及高端製造等板塊多點開花。

分水嶺時刻：2025 年，A 股表現跑贏美股！

比亞迪股份公告，2025 年 12 月新能源汽車銷量為 42.04 萬輛，產量為 41.98 萬輛；本年累計銷量為 460.24 萬輛，同比增長 7.73%；累計產量為 453.74 萬輛，同比增長 5.42%。

比亞迪：12 月新能源汽車銷量 42.04 萬輛

老黃在短短 7 天內收購了 Groq 和 AI21 Labs，總投入超過 200 億美元，意在鞏固英偉達在 AI 訓練和推理市場的地位。Groq 的團隊和 AI21 Labs 的 200 名頂尖 AI 博士被納入麾下，增強了英偉達的技術實力。AI21 Labs 的創始人均為科技界的頂尖人才，擁有豐富的專利和成功經驗。此次收購將有助於英偉達在競爭激烈的推理市場中佔據優勢。

老黃超 200 億美元的推理閉環成型了

2025 年，AI 投資邏輯從算力向基礎設施擴散，數據存儲成為最大贏家，西部數據、美光科技和希捷科技分別以 268%、227% 和 219% 的漲幅位列標普 500 前三名。此外，剛剛在年底被納入標普 500 的閃迪全年漲幅高達 559%，但因入指時間較晚未被正式計入年度 “最佳股票”。

2025 年美股最強 Top 10，存儲佔了 3 只

東吳證券認為，此次升級的核心在於” 負債屬性重定性 + 宏觀框架入表”，配合” 賬户體系 + 幣串 + 智能合約” 的技術架構雙重升級，將數字人民幣從” 試點產品” 推向” 銀行核心負債與基礎設施”。國泰海通認為，這一調整既緩解了數字人民幣不計息帶來的用户留存問題，又將其納入準備金體系，打通銀行資產負債邏輯，為人民幣國際化夯實數字化基礎。