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🐉 阿里巴巴 Q4 財報：值得關注的四大支柱

本週三對阿里巴巴來説是 “審判日”。在其大規模重組塵埃落定後，市場不再僅僅關注總收入。我將尋找其核心引擎——電商和雲業務——確實正在重獲動力的證據。

1️⃣ “現金牛”：淘寶天貓集團 (TTG)

阿里巴巴一直在 “價格競爭力” 上大力投入，以對抗拼多多。我將重點關注客户管理收入 (CMR) 和商品交易總額 (GMV) 數據。更高的訂單量是否轉化為了實際的收入增長，還是犧牲了利潤率？

2️⃣ “增長引擎”：雲智能集團

公有云和 AI 是未來。其 AI 相關收入和息税前利潤 (EBITA) 利潤率對其營收和利潤至關重要。在 2024/2025 年，AI 收入實現了三位數增長。

我想看看雲業務是否最終能作為一個高利潤率業務，對利潤做出顯著貢獻。

3️⃣ “全球擴張”：國際數字商業

我關注的另一個重要部分是 Lazada 和速賣通的收入增長。這是他們增長最快的板塊，但仍在燒錢。虧損收窄將是一個重要信號，表明其全球規模正變得可持續。

4️⃣ “股東禮物”：回購與股息

激進的股票回購仍然是股價的關鍵 “安全網”。即使利潤持平，它也有助於提升每股收益。這是所有股東都喜歡的股價最終底線。

我也期待確認預期的每股 8.2 港元的股息。

🔷 最終裁決

如果阿里巴巴顯示出兩位數的雲業務增長，加上其穩定的電商利潤率，那麼可以期待一個 “買入” 信號。如果他們仍在向競爭對手流失市場份額，則建議保持謹慎。

非財務建議。請務必做好自己的盡職調查和風險管理 😁。