不知道有沒有人關注美國抵押貸款銀行家協會（Mortgage Bankers Association，簡稱 MBA）的報告。如果沒有的話，我接下來要講的事情可能會讓你覺得很有意思。

根據 MBA 的住宅貸款數據，聯邦住房管理局（FHA）和退伍軍人事務部（VA）貸款的抵押貸款違約率正在急劇飆升。目前，FHA 貸款的違約率比常規貸款高出 900 個基點。這是自 2021 年以來我們所見過的最大利差。那些最近只付了很少首付就買房的人，正被通貨膨脹、房產税和保險成本完全擠壓。他們沒有任何資產緩衝墊。

與此同時，那些持有 3% 固定利率抵押貸款的優質借款人拒絕出售房產。這使得房屋庫存被人為地保持在低位，並凍結了市場。

我的核心觀點是：這將迫使正常的房地產市場進行局部重置。隨着低資產階層的違約情況不斷累積，預計將出現一波不良資產清算潮。資本將積極拋棄債務沉重的住宅房地產投資信託基金（REITs）$VNQ，並關注像$托爾兄弟(TOL.US) 和$萊納房產-A(LEN.US) 這樣的住宅建築商$XHB 如何應對這種分化。

以上純粹是我個人的想法。