DBS 是少數科技逆風反而成為順風的股票

我想指出在今日美國芯片股一片慘淡中，被忽略的一點。儘管人工智能芯片板塊因伊朗局勢和火熱的通脹數據而遭到拋售，我們的本地銀行卻悄然吸引了關注和資金流入，星展銀行在排行榜上的名次躍升。對於新加坡投資者而言，這種輪動值得理解，而非忽視。

為何同樣的宏觀環境傷害科技股卻利好星展銀行

市場今日拋售成長型科技股，部分原因是火熱的通脹數據意味着利率可能在更長時間內保持高位，而 “更長時間內保持高位” 對於估值高昂、久期長的成長股是毒藥。但正是這完全相同的條件，讓像星展銀行這樣的銀行能夠持續賺取豐厚的淨利息收入。那些壓縮科技股估值的高利率，也正是讓星展銀行能夠將存款重新配置到更高收益資產上的利率。一個人的逆風，是另一個人的利潤空間。

是未來前景，而不僅僅是股息

這不僅關乎今日的避險資金流入。中金公司（CGS）認為新加坡銀行在 2027 年將更加強勁，這建立在三個支柱上：利率保持對淨息差有利、隨着區域資金持續流入新加坡，財富管理費重新加速增長，以及貸款增長回升。星展銀行處於這三者的中心。它是規模最大的，擁有最深厚的財富管理業務特許經營權，並且在向股東返還資本方面最為自律。

作為新加坡投資者，我如何持有它

我將星展銀行視為我投資組合中的壓艙石，這個頭寸恰恰在那些激動人心的股票表現不佳時發揮作用。在像今天這樣的交易日，這個壓艙石完全按照預期發揮了作用。無論霍爾木茲海峽是開放還是關閉，股息都會照常流入；而讓美國科技股持有者感到恐懼的利率環境，正是充實銀行利潤空間的環境。

我關注的一個風險是，海峽時報指數（STI）今年已經大幅上漲，因此部分利好消息已經反映在股價中，而急劇的降息週期最終會擠壓息差。但作為穿越波動的持倉，星展銀行仍然是難得的標的，我不必在安穩睡覺和持有那些真正受益於當前宏觀環境的資產之間做出選擇。